Pourquoi Morgan Stanley double la mise sur les actions mémoire face au boom de l'IA ?

Le trade lié à l'IA à Wall Street s'élargit à nouveau, et Morgan Stanley invite les investisseurs à regarder au-delà des puces qui ont dominé la première phase du rallye.

Dans une note du 20 avril, la banque a indiqué qu'une IA de plus en plus autonome, dite « à agents », pourrait accroître la demande en CPU et en mémoire.

Ce développement pourrait remodeler les déploiements de centres de données et étendre l'univers d'investissement au-delà des processeurs graphiques.

Morgan Stanley estime que l'IA à agents pourrait ajouter 32,5 milliards de dollars à 60 milliards de dollars au marché des CPU pour centres de données, déjà supérieur à 100 milliards de dollars, d'ici 2030.

Ce basculement est important car il suggère que l'histoire de l'IA passe d'un focus sur l'entraînement des modèles à des charges de travail d'inférence et d'orchestration plus persistantes.

Le goulot d'étranglement de l'IA se déplace

La première phase du boom de l'IA était simple : acheter les entreprises qui fabriquaient le « cerveau » du système, notamment les accélérateurs à la Nvidia.

La dernière analyse de Morgan Stanley soutient que la phase suivante est plus stratifiée.

Les systèmes d'IA à agents, capables de planifier des tâches et d'agir avec moins d'intervention humaine, requièrent davantage de coordination et de calculs à usage général.

La banque voit les CPU jouer de plus en plus le rôle de couche de contrôle pour ces charges de travail multiphases.

C'est pourquoi la note a une portée qui va au-delà des seuls semi-conducteurs.

Si les centres de données IA ont besoin de plus de débit CPU et de plus de bande passante mémoire, le cycle d'investissement s'élargit d'un récit centré sur une puce unique vers un trade d'infrastructure full-stack.

Morgan Stanley indique que la demande de mémoire est prête à augmenter fortement, conférant un pouvoir de fixation des prix à des segments de l'écosystème encore contraints en offre.

Pourquoi la mémoire apparaît comme le nouveau point de friction

Ce n'est pas la première fois que Morgan Stanley défend la thèse mémoire.

Le 26 mars, la banque indiquait que la mémoire était devenue le principal goulot d'étranglement pour les constructions IA et pour les CPU de nouvelle génération.

La même note soutenait que la vigueur de la demande en mémoire serait plus durable que ce que les investisseurs anticipaient.

Le titre Micron a chuté après que la société a relevé ses dépenses d'investissement à plus de 25 milliards de dollars pour l'exercice 2026 et annoncé que les dépenses augmenteraient encore en 2027.

Ce développement a souligné la tension dans le secteur : la demande est forte, mais la réponse en matière d'offre est coûteuse et lente.

Pourquoi Micron et SanDisk sont des noms à suivre

L'expression privilégiée du thème par Morgan Stanley est claire.

La banque a désigné Micron et SanDisk comme ses choix privilégiés pour jouer la vigueur des CPU et a maintenu les deux en surpondération.

Les analystes ont expliqué que leur « façon préférée » d'exploiter la vigueur des CPU passe par les actions mémoire, arguant que des conditions d'offre serrées dans les centres de données pourraient perdurer au moins jusqu'en 2027.

Cela rend l'appel plus sélectif qu'une approbation large du secteur des semi-conducteurs.

Morgan Stanley voit toujours un potentiel haussier pour des noms liés au compute adjacent à l'IA tels que Nvidia, AMD, Intel et Arm, mais sa conviction la plus forte porte sur la mémoire.

La banque estime que le profil risque/rendement est plus attrayant car l'offre est contrainte et la demande devient de plus en plus structurelle plutôt que purement cyclique.