Espoirs de réouverture du détroit d'Hormuz s'estompent; aluminium et cuivre soutenus

Les espoirs d'une réouverture du détroit d'Hormuz ont brièvement freiné le récent rallye des prix de l'aluminium dans le contexte du conflit en cours dans le Golfe, mais les données de production et la dynamique du marché chinois apportent désormais un nouveau soutien aux marchés de l'aluminium et du cuivre.

L'aluminium a fléchi brièvement après l'optimisme lié à une éventuelle réouverture de cette route maritime clé, mais a rebondi alors que les inquiétudes sur l'approvisionnement persistent.

L'aluminium rebondit après des réductions dans le Golfe

Le prix de l'aluminium, qui a atteint jeudi dernier un nouveau plus haut sur quatre ans à près de $3,700 la tonne, est même retombé temporairement sous $3,450 la tonne.

Il a toutefois depuis rebondi.

Le contrat aluminium à trois mois sur la London Metal Exchange était à $3,532 la tonne, en baisse de 0,6% par rapport à la clôture précédente.

Les chiffres de production de l'International Aluminium Institute apportent un soutien, la production de mars dans la région du Golfe ayant été nettement inférieure de 6% au mois précédent sur une base journalière et presque 5,5% en dessous du niveau de l'an passé.

"Les chiffres de production de l'International Aluminium Institute apportent un soutien, la production de mars dans la région du Golfe ayant été nettement inférieure de 6% au mois précédent sur une base journalière et presque 5,5% en dessous du niveau de l'an passé," a déclaré Barbara Lambrecht, analyste matières premières chez Commerzbank.

Grâce à une légère augmentation de la production en Chine, la production mondiale journalière n'était néanmoins inférieure que de 0,3% au niveau de février et même supérieure de 1% à celle de l'année précédente.

Les importations chinoises d'alumine, la matière première clé pour la production d'aluminium, ont augmenté de 87% en mars par rapport au mois précédent et, à près de 340,000 tons, étaient presque 30 fois supérieures à celles de l'année précédente. 

La Chine reçoit actuellement certains envois initialement destinés à la région du Golfe, la baisse des prix des intrants soutenant des marges attractives pour les fonderies chinoises.

Le cuivre atteint un niveau de production record malgré des primes négatives

La production chinoise de cuivre raffiné continue d'augmenter, atteignant un nouveau record historique en mars malgré des conditions économiques de fusion difficiles.

La production de cuivre raffiné en Chine est montée à 1.33 million tons en mars, établissant un nouveau record historique de justesse.

Le précédent record historique avait été établi en décembre dernier et se situait seulement 40,000 tons en dessous du niveau de mars. Par rapport à l'année précédente, la production a donc augmenté de 6,6%.

"Tout cela se déroule dans un contexte de primes de fusion et de raffinage négatives (TC/RCs), qui ont atteint un nouveau creux à -USD 66.1 la tonne en mars," a déclaré Volkmar Baur, analyste FX et matières premières chez Commerzbank.

"La production de cuivre raffiné reste donc tirée par la hausse des prix de l'acide sulfurique, sous-produit du cuivre raffiné. En Chine, ces prix ont de nouveau augmenté de plus de 30% en mars par rapport au mois précédent, les portant à plus du double du niveau observé en mars de l'année dernière."

Au moment de la rédaction, le contrat cuivre à trois mois sur la LME était à $13,296.53 la tonne, en hausse de 0,5%.

Restrictions à l'exportation de l'acide sulfurique

Le gouvernement chinois a désormais annoncé des restrictions aux exportations d'acide sulfurique, ce qui devrait faire baisser les prix des sous-produits et affecter les incitations pour les fonderies.

"La restriction à l'exportation d'acide sulfurique frappe donc le marché du cuivre à deux reprises. D'une part, l'incitation pour les fondeurs de cuivre en Chine à poursuivre la production diminue face à des TC/RCs négatifs. D'autre part, le marché mondial fait désormais face à une pénurie d'acide sulfurique," a déclaré Volkmar Baur.

L'année dernière, les exportations nettes chinoises d'acide sulfurique se sont élevées à environ 4.5 million tons.

La pénurie pourrait resserrer davantage l'approvisionnement en concentré de cuivre, d'autant que la région du Golfe est aussi un important producteur de soufre.

Les analystes notent que l'incertitude persistante autour du détroit d'Hormuz continue de soutenir le sentiment haussier pour les deux métaux, les perturbations d'approvisionnement physiques et les réactions du marché chinois orientant la direction des prix à court terme.