L'or revient près de $4,400, mais tout dépendra des propos de la Fed

Lundi, l'or a progressé, repassant vers $4,400 alors qu'un dollar plus faible et une série de données économiques américaines plus molles ont renforcé l'argument en faveur d'une Réserve fédérale qui maintiendrait les taux d'intérêt inchangés en septembre.

Le cours au comptant de l'or a augmenté de 0.4% à $4,391.07 l'once lors des échanges asiatiques, tandis que les contrats à terme de décembre ont pris 0.3% pour atteindre $4,448.10.

Le métal précieux a atteint un plus haut sur deux mois la semaine dernière et enchaîne maintenant deux semaines de hausse.

L'indice du dollar a reculé de 0.1%, fournissant un soutien supplémentaire puisque la monnaie américaine plus faible rend l'or moins cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises.

Des données américaines plus faibles améliorent le contexte des taux pour l'or

La récente progression de l'or reflète un changement significatif du débat sur la Fed au cours des deux dernières semaines.

Les prix à la consommation de juillet ont augmenté de 3.4% sur un an, en baisse par rapport à 3.5% en juin, tandis que l'inflation sous-jacente s'est atténuée à 2.5%. Les prix à la production sont demeurés inchangés en juillet et ont ralenti à 4.7% sur un an.

Le tableau s'est encore assombri vendredi lorsque les ventes au détail américaines ont chuté de façon inattendue de 0.6% en juillet, leur plus forte baisse depuis plus d'un an.

L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est également tombé à 51 contre 55.2.

Les opérateurs accordent désormais environ 30% de probabilité à une hausse des taux en septembre, contre 47% un mois plus tôt. Des taux attendus plus bas favorisent généralement l'or parce que le métal n'offre pas de rendement.

Tim Waterer, analyste chez KCM Trade, estime qu'une inflation plus faible et un dollar affaibli laissent à l'or la marge pour de nouveau défier $4,400.

Selon lui, un mouvement convaincant au-delà de $4,500 nécessiterait probablement une nouvelle dépréciation du dollar ou un certain recul des prix de l'énergie.

$4,400 devient l'enjeu technique immédiat

Le rallye fait toujours face à une résistance après l'or n'ayant pas réussi à maintenir son récent mouvement au-dessus de $4,400.

Les contrats à terme sur l'or ont clôturé la semaine dernière à $4,380.40, progressant d'environ 0.9% sur la semaine et de plus de 8% sur deux semaines.

Cela suggère que le rebond plus large reste intact malgré des prises de bénéfices répétées près des récents sommets.

La zone $4,400-$4,500 devient donc un test important.

Une cassure soutenue pourrait inciter les opérateurs axés sur le momentum à reconstituer leurs positions, tandis qu'un nouveau rejet pourrait renvoyer le métal vers la zone de support à $4,300.

La demande d'investissement sous-jacente s'améliore également.

Les ETF mondiaux adossés physiquement à l'or ont attiré $3 milliards en juillet, tandis que les avoirs ont augmenté de 23 tonnes pour atteindre 4,068 tonnes après les importantes sorties de juin.

Le compte rendu de la Fed pourrait mettre à l'épreuve le récit haussier

L'attention se tourne désormais vers le compte rendu de la réunion de la Fed des 28-29 juillet, attendu mercredi à 2 pm ET.

La publication devrait fournir plus de détails sur la manière dont les décideurs ont considéré les risques inflationnistes et l'argument en faveur d'un resserrement supplémentaire.

Les haussiers sur l'or chercheront des preuves que les responsables sont plus à l'aise à l'idée d'attendre avant de relever de nouveau les taux.

Le risque est que les décideurs restent préoccupés par une inflation persistante, en particulier avec des prix de l'énergie élevés.

Cela pourrait limiter de nouvelles baisses des rendements du Trésor et empêcher l'or de franchir de manière décisive $4,500.