Prévision prix du brut : pourquoi Goldman voit le Brent à 85 $ malgré Hormuz

Les prix du pétrole sont restés proches de leurs plus hauts en six semaines mardi, alors que de nouvelles menaces iraniennes contre les infrastructures énergétiques maintenaient une prime géopolitique importante intégrée à la fois dans le Brent et le WTI.

Le Brent se négociait autour de 97,5 $ le baril pendant les heures asiatiques, tandis que le West Texas Intermediate s'établissait près de 92,9 $, prolongeant ses gains après le jour férié américain.

Les deux références ont fortement progressé au cours de la semaine écoulée alors que les combats autour du golfe Persique s'intensifiaient et que la navigation dans le détroit d'Hormuz restait restreinte.

Les perturbations dans le détroit d'Hormuz restent le principal soutien du pétrole

Le marché se concentre de plus en plus sur ce qui transite physiquement par Hormuz plutôt que sur les seuls titres militaires.

Les données de Kpler montraient que seulement sept navires de marchandises ont transité par le détroit lundi, contre huit dimanche.

La moyenne sur les 10 jours précédents était d'environ 10 navires par jour, le niveau le plus bas depuis mai.

Certains navires peuvent naviguer avec leurs systèmes de suivi désactivés, mais les chiffres indiquent néanmoins un trafic fortement contraint.

L'Iran a également menacé de viser des infrastructures énergétiques dans tout le Golfe si les États-Unis lançaient de nouvelles frappes.

Téhéran discute par ailleurs d'un arrangement pour la navigation avec Oman, bien que les détails et les conséquences sur l'accès commercial au détroit d'Hormuz restent incertains.

Les analystes d'ANZ Research ont déclaré que les dernières attaques renforcent le risque d'une confrontation prolongée entre les États-Unis et l'Iran et la poursuite des perturbations des flux énergétiques régionaux.

La faiblesse des stocks de carburant aux États-Unis ajoute une couche de soutien

La pression sur l'offre ne se limite pas au Moyen-Orient.

Les dernières données de l'Energy Information Administration (EIA) des États-Unis ont montré que les stocks commerciaux de pétrole brut ont diminué de 4,5 millions de barils pour s'établir à 424,5 millions lors de la semaine se terminant le 28 août.

Les stocks d'essence sont tombés à 205,7 millions de barils, soit environ 6 % en dessous de leur moyenne saisonnière sur cinq ans.

Les stocks de distillats, qui comprennent le diesel et le fioul domestique, s'élevaient à 104,2 millions de barils, soit environ 14 % en dessous de la moyenne sur cinq ans.

Cela importe car la tension sur les produits raffinés est devenue l'un des facteurs les plus puissants du marché pétrolier et peut tirer les prix du brut vers le haut même lorsque l'offre globale de brut reste suffisante.

Pourtant, le pétrole continue de quitter le Golfe via Hormuz et des routes alternatives.

Les expéditions de brut en provenance d'Asie occidentale s'établissent à environ 11 millions de barils par jour, contre environ 18 millions avant le conflit avec l'Iran, ce qui aide à expliquer pourquoi le Brent est resté en dessous de 100 $ malgré des perturbations importantes.

Les analystes voient peu de marge pour un repli majeur

La combinaison de la tension physique et du risque géopolitique a également poussé les banques à revoir leurs prévisions.

Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour décembre 2026 de 5 $ le baril, à 85 $ pour le Brent et 80 $ pour le WTI, reflétant les attentes selon lesquelles les perturbations de la navigation au Moyen-Orient pourraient se poursuivre.

Cela dit, la prévision pour le Brent de la banque reste bien en dessous des cours actuels proches de 97 $. La vision plus prudente de Goldman pour la fin d'année reflète le fait qu'une quantité importante de brut du Golfe atteint encore le marché, que des routes d'exportation alternatives restent disponibles et qu'une offre non-OPEP plus élevée pourrait compenser une partie de la perturbation.

Des prix élevés pourraient aussi commencer à peser sur la demande si le conflit se prolonge.

Cela crée une tension claire dans les perspectives. Les perturbations à Hormuz et le risque géopolitique soutiennent le Brent à court terme, mais Goldman s'attend toujours à ce qu'une partie de cette prime s'estompe d'ici décembre.