L'or monte après la trêve en Iran : les gains tiendront-ils si le pétrole se calme ?

L'or a grimpé mercredi après que le président Donald Trump a prolongé la trêve avec l'Iran, mais les gains ont été limités car la détente des prix du pétrole a réduit certaines inquiétudes inflationnistes, alors même que le panorama géopolitique restait incertain.

L'or au comptant a rebondi de 0.9% à $4,755.11 l'once à 0225 GMT après avoir atteint un creux le April 13, tandis que les contrats à terme sur l'or américain de juin ont progressé de 1.1% à $4,772.90.

Des analystes ont prévenu que les publications économiques attendues plus tard cette semaine pourraient limiter une hausse supplémentaire si elles confirmaient que l'économie américaine reste résiliente.

La prolongation de la trêve atténue les risques et le pétrole

Le président américain Donald Trump a déclaré cette semaine qu'il prolongerait la trêve avec l'Iran jusqu'à ce que Téhéran soumette une proposition et que les négociations se concluent, donnant plus de temps à la diplomatie sans pour autant instaurer une trêve inconditionnelle et ouverte sur une base illimitée.

La mesure est apparue largement unilatérale et il restait incertain que l'Iran accepte formellement les termes, ce qui a rendu les marchés prudents quant à la durabilité réelle du dernier signal de désescalade.

La trêve initiale de deux semaines arrivait à expiration, et la prolongation a contribué à apaiser certaines craintes immédiates d'une reprise des perturbations.

Les prix du pétrole se sont adoucis à mesure que le risque d'une escalade plus immédiate reculait, inversant une partie de la prime géopolitique intégrée au pétrole lors du récent regain de tensions.

Une baisse soutenue du brut allégerait la pression inflationniste et réduirait l'urgence pour la Réserve fédérale de durcir sa politique, une dynamique qui peut soutenir l'or même si des marchés plus calmes peuvent freiner la demande de valeur refuge.

L'or reste sensible au risque et aux taux

L'or demeure fortement sensible aux variations du risque géopolitique, des prix du pétrole, du dollar et des rendements obligataires.

Toute reprise des hostilités au Moyen-Orient pourrait relancer la demande de lingots comme actif défensif, tandis qu'un dollar plus fort et des rendements réels en hausse continueraient de limiter toute progression supplémentaire.

Le récent recul du pétrole a compliqué cet équilibre en réduisant une source de soutien inflationniste pour l'or sans pour autant éliminer complètement le contexte géopolitique plus large.

Taux, inflation et perspectives pour le métal jaune

Une forte baisse des cours du pétrole aiderait également à soulager une partie de la pression inflationniste qui avait soutenu le rallye de l'or au début du conflit.

Si l'or conserve un attrait au-delà de son rôle de couverture contre l'inflation, des taux d'intérêt plus élevés réduisent son attractivité par rapport aux actifs générant des rendements.

Le candidat à la présidence de la Fed, Kevin Warsh, a témoigné mardi devant la commission bancaire du Sénat en déclarant qu'il n'avait fait aucune promesse à Trump sur des baisses de taux, tout en insistant sur l'indépendance de la banque centrale et des réformes structurelles plus larges.

Cela signifie que la durabilité de la trêve, et son effet sur le pétrole, les anticipations d'inflation et le dollar, resteront centraux pour l'orientation à court terme de l'or.

Pour l'instant, la perspective d'une trêve temporaire aide à stabiliser le sentiment, mais tout progrès géopolitique plus net ou des données américaines plus solides qu'attendu pourraient encore peser sur le métal en soutenant le dollar et les rendements dans les semaines à venir.