Les actions de Hims chutent après le virage GLP‑1, des questions sur la stratégie

Les actions de Hims & Hers Health ont reculé jeudi alors que les investisseurs ont réagi avec prudence à la dernière extension de l’entreprise dans les traitements amaigrissants GLP‑1, même si la direction a présenté ce mouvement comme une étape stratégique vers une croissance à long terme.

Le titre a chuté d'environ 4,2 % à 27,79 $ au cours de la séance, sous-performant le marché élargi, le S&P 500 reculant de 0,5 %.

Ce recul s'ajoute à une baisse plus large, les actions ayant perdu plus de 16 % depuis le début de l'année après un rallye prononcé en 2024 qui avait vu le titre plus que doubler.

Ce développement intervient alors que Hims cherche à se repositionner suite à la normalisation de l'approvisionnement en médicaments GLP‑1, une catégorie qui avait auparavant stimulé une forte demande pour ses services.

L'expansion élargit l'offre GLP-1

Hims a annoncé qu'il étend sa plateforme pour inclure une gamme complète de traitements GLP‑1 approuvés par la FDA, y compris des produits d'Eli Lilly tels que Zepbound, Mounjaro et Foundayo.

Cette décision fait suite à un arrangement similaire avec Novo Nordisk, qui avait précédemment accepté de retirer une poursuite pour violation de brevet en échange de l'engagement de Hims à proposer les marques Ozempic et Wegovy.

La plateforme permet aux prestataires de prescrire ces traitements à des tarifs en paiement direct, regroupés avec un accompagnement clinique et nutritionnel dans le cadre d'un modèle d'abonnement.

Cette extension intervient après que Hims s'est éloigné de la fabrication à grande échelle par préparation magistrale de médicaments GLP‑1, une stratégie qui lui avait permis de gagner des parts de marché pendant la période de pénuries d'approvisionnement.

Avec la résolution de ces pénuries, les grands laboratoires réaffirment désormais leur contrôle sur les canaux de distribution.

Selon Michael Cherny, analyste chez Leerink Partners, la mesure présente un tableau mitigé. D'une part, Hims continue d'élargir sa plateforme et « sert d'intermédiaire pour créer davantage d'options ». D'autre part, « il est difficile de savoir quel rôle Hims joue ici au‑delà d'être la porte d'entrée permettant aux patients d'accéder aux produits Lilly ».

Le changement de stratégie attire la vigilance des investisseurs

Le directeur général Andrew Dudum a cherché à présenter la transition comme une évolution stratégique plutôt que comme un retrait.

Faisant une comparaison avec Netflix, Dudum a déclaré que l'entreprise se concentre sur l'élargissement des choix plutôt que sur la dépendance à un seul produit.

« À bien des égards, aujourd'hui me rappelle les débuts de Netflix, lorsque tout le monde discutait de savoir s'ils auraient le dernier blockbuster dans leur catalogue. Comme si le succès de Netflix dépendait de sa capacité à devenir le canal de distribution d'un seul film », a déclaré Dudum.

Il a ajouté : « En proposant une gamme complète de GLP‑1 approuvés par la FDA sur notre plateforme, nous offrons de la même façon davantage de choix à nos clients grâce à tous les outils dont nous disposons — et nous continuerons à nous mobiliser ici au nom de tous ceux qui comptent sur nous pour leurs soins. »

Malgré cette position, les investisseurs restent prudents alors que le rôle de l'entreprise dans l'écosystème GLP‑1 devient moins clairement défini après son retrait de la préparation magistrale.

Les perspectives dépendent de nouvelles voies de croissance

La stratégie antérieure de Hims consistant à produire des versions préparées (préparation magistrale) de médicaments GLP‑1 a entraîné des investissements dans des infrastructures de fabrication, notamment une installation externalisée en Californie en 2024 et une usine de peptides en 2025.

Avec la réduction de la préparation magistrale, l'entreprise doit répondre à des interrogations sur l'utilisation future de ces actifs.

Un domaine potentiel d'expansion est les peptides, en particulier à mesure que les conditions réglementaires évoluent.

La société a manifesté de l'intérêt pour ce secteur à la suite de propos de Robert F. Kennedy Jr. sur l'assouplissement des restrictions concernant certaines thérapies à base de peptides.

Si les peptides ont été présentés pour leurs bénéfices potentiels, ils restent controversés en raison des preuves limitées quant à leur efficacité et des risques pour la sécurité.