Cours de Robinhood bondit de 11% grâce au rallye du BTC : HOOD peut-il conserver ses gains ?

Les actions Robinhood ont bondi de 11% vendredi alors qu'un fort rallye du Bitcoin faisait monter les titres liés aux cryptos sur l'ensemble du marché.

Le Bitcoin se négociait autour de $77,000, en nette hausse par rapport à environ $62,800 en début de semaine, alors que les investisseurs se sont rués sur les actifs numériques après une combinaison de facteurs macroéconomiques et de mesures politiques.

Ce mouvement a donné un nouvel élan à Robinhood HOOD, dont la plateforme de trading permet aux clients d'acheter et de vendre des cryptomonnaies aux côtés d'actions et d'autres actifs.

D'autres titres liés aux cryptos ont également fortement progressé. Strategy a gagné plus de 6 %, Coinbase a pris environ 9 % et Circle Internet Group a grimpé d'environ 9 %.

Le rallye succède à une période turbulente pour les actifs risqués, les marchés ayant d'abord réagi positivement au recul des rendements du Trésor avant qu'une puissante short squeeze n'accélère le mouvement sur les cryptomonnaies.

D'après CoinGlass, environ 2,7 milliards USD (env. 2,4 milliards €) de positions short sur les cryptos ont été liquidées, contraignant les traders qui pariaient contre les actifs numériques à clôturer leurs positions et ajoutant une pression acheteuse supplémentaire.

L'intervention du Trésor a contribué à déclencher le mouvement

Le catalyseur initial est venu du marché obligataire.

Les rendements du Trésor ont fortement chuté mercredi après que le Trésor américain a annoncé son intention de doubler le volume de ses rachats prévus de dette gouvernementale de longue durée.

L'intervention a temporairement réduit la pression sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, qui tendent à être sensibles aux variations de liquidité et des coûts d'emprunt.

Max Stuedlein, responsable des partenariats chez Sygnum APAC, a déclaré que le rallye du Bitcoin reflète une convergence de facteurs macroéconomiques et de mesures politiques.

« La décision du Trésor de doubler ses rachats d'emprunts d'État à long terme vise à traiter les préoccupations liées aux rendements à long terme, les coûts d'emprunt ayant augmenté en raison des inquiétudes sur le niveau de la dette américaine et d'un effet d'éviction partiel lié aux émissions de dette des hyperscalers », a‑t‑il déclaré.

L'effet s'est depuis étendu au‑delà du Bitcoin, les investisseurs se tournant vers des actions liées aux cryptos.

La demande institutionnelle se renforce

Le rallye du Bitcoin est également soutenu par une demande renouvelée des investisseurs américains.

Les ETF Bitcoin spot ont attiré 606 millions USD (env. 528,6 millions €) d'afflux jeudi, contre 517 millions USD (env. 451 millions €) la veille.

Les flux totaux de cette semaine ont dépassé 1,6 milliards USD (env. 1,4 milliards €), marquant la meilleure performance hebdomadaire depuis octobre dernier.

Cette demande institutionnelle offre une base plus solide au rallye que le simple rachat de positions short, bien qu'il reste incertain pendant combien de temps le rythme des afflux pourra se maintenir.

Pour Robinhood, une activité crypto plus soutenue peut se traduire par des revenus de transaction plus élevés.

Mais la société cherche de plus en plus à montrer que son activité dépend moins du trading de cryptomonnaies.

Les cryptomonnaies représentaient seulement 12,88 % des revenus de transaction de Robinhood au deuxième trimestre, en forte baisse par rapport au pic de 53 % au quatrième trimestre 2024.

Robinhood vise un rôle plus important dans les actions tokenisées

À cette impulsion politique s'ajoute la poussée de Robinhood sur les actions tokenisées.

Le PDG Vlad Tenev a publié le 18 août un texte largement diffusé appelant les décideurs américains à moderniser les lois sur les valeurs mobilières pour permettre aux versions tokenisées d'actions basées sur la blockchain d'être négociées sur le sol national.

Il a averti que les États‑Unis risquaient de prendre du retard par rapport aux marchés étrangers, où le volume des transactions sur actions tokenisées a atteint 9 milliards USD (env. 7,9 milliards €) en 2026, soit une hausse de plus de 800 % depuis le début de l'année.

La SEC travaille également, selon les rapports, sur une "innovation exemption" qui pourrait permettre aux plateformes approuvées d'offrir une négociation 24/7 d'actions tokenisées.

Un tel cadre pourrait offrir à Robinhood une marge réglementaire significative pour étendre ses produits de tokenisation existants.

Les analystes restent partagés sur Robinhood

Malgré la hausse de vendredi, les actions Robinhood restent en baisse d'environ 8 % sur l'année, soulignant l'incertitude entourant le titre.

Tom Lee, cofondateur et directeur de la recherche de Fundstrat Global Advisors, aurait inclus HOOD parmi les actions que, selon lui, les investisseurs devraient éviter en 2026.

Sa position prudente est notable, car Lee est généralement considéré comme un fervent partisan du marché des cryptomonnaies.

D'autres investisseurs ne sont pas d'accord.

Kevin Simpson, fondateur et CIO de Capital Wealth Planning, a déclaré qu'il ne partage pas la vision baissière de Lee.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Robinhood a augmenté de 32 % en glissement annuel pour atteindre un niveau record de 1,3 milliards USD (env. 1,1 milliards €), tandis que le bénéfice par action a progressé de 48 % et que les dépôts nets ont atteint un record de 22 milliards USD (env. 19,2 milliards €).

Simpson a reconnu que la valorisation est élevée, mais a affirmé qu'il reste confiant dans Vlad Tenev, le PDG, et dans la capacité de Robinhood à attirer les investisseurs plus jeunes.

Joseph Terranova de Virtus Investment Partners a qualifié la position de Lee sur Robinhood de « contre‑intuitive ».

Bryn Talkington, associé directeur chez Requisite Capital Management, n'est pas non plus d'accord avec Lee, soutenant que Robinhood reste étroitement lié aux cryptomonnaies et pourrait en tirer un avantage significatif si le marché crypto poursuit sa reprise.

Goldman Sachs a récemment renforcé son optimisme, relevant son objectif de cours pour Robinhood à $123 tout en conservant une recommandation d'achat.

Le consensus des analystes reste positif, avec un objectif de cours moyen d'environ $124.73 et une recommandation de surpondération.

La valorisation demeure la principale préoccupation

L'argument le plus solide contre la poursuite de Robinhood après le rallye de vendredi est sa valorisation.

L'action se négocie à un ratio cours/bénéfice non-GAAP prévisionnel d'environ 38,3, contre une médiane sectorielle de 11,34.

Son P/E non-GAAP historique est d'environ 38,5, tandis que le P/E GAAP s'établit à environ 46,2.

Cela signifie que les investisseurs paient déjà une prime substantielle pour la croissance future.

Les partisans haussiers soutiennent que cette prime est justifiée parce que Robinhood s'étend au‑delà des cryptos et construit une plateforme financière plus large.

La contribution décroissante des cryptomonnaies aux revenus de transaction étaye cet argument.

Mais une valorisation élevée rend également le titre vulnérable si la croissance ralentit ou si l'appétit des investisseurs pour les actifs risqués faiblit.

Le rallye du Bitcoin comporte ses propres risques

Il existe aussi des signaux d'alerte au sein du marché des cryptomonnaies lui‑même.

Selon Crispus Nyaga, analyste de marché chez Invezz, l'indice de force relative (RSI) du Bitcoin a grimpé à environ 85, son plus haut niveau depuis novembre 2024.

Un RSI au‑dessus de 70 est généralement considéré comme indiquant une zone de surachat, ce qui suggère que le rallye récent a pu évoluer trop rapidement.

Cela ne signifie pas nécessairement que le Bitcoin doit chuter immédiatement, mais cela augmente le risque de prises de bénéfices après un mouvement aussi marqué.

Le marché obligataire constitue une autre menace potentielle.

Les rendements américains à long terme ont repris leur hausse après que l'impact initial de l'annonce des rachats du Trésor s'est estompé.

Le rendement à 30 ans est monté à environ 5.246% vendredi, se rapprochant de son plus haut depuis le début de l'année.

La hausse des rendements peut exercer une pression sur les actifs spéculatifs en rendant les placements à revenu fixe relativement plus sûrs plus attractifs et en resserrant les conditions financières.

Robinhood peut‑il maintenir le rallye ?

La poussée de vendredi montre à quelle vitesse Robinhood peut profiter lorsque le Bitcoin et l'appétit pour le risque s'orientent à la hausse.

La forte croissance opérationnelle de la société et sa dépendance décroissante aux cryptos donnent aussi aux investisseurs des raisons de la considérer comme autre chose qu'un simple proxy sur les cryptomonnaies.

Mais la valorisation élevée du titre implique des attentes déjà élevées.

Pour l'instant, le momentum du Bitcoin, les importants afflux vers les ETF et le regain d'intérêt pour les actions liées aux cryptos jouent en faveur de Robinhood.

La question est de savoir si ces facteurs peuvent compenser un marché des cryptomonnaies de plus en plus en surachat et la pression renouvelée des rendements du Trésor.