Trois actions à surveiller après l’annonce de rachats du Trésor par Bessent

Le Trésor américain a annoncé le 19 août qu'il allait au minimum doubler ses rachats visant à soutenir la liquidité des titres à échéance 10 à 30 ans – une mesure surprise en milieu de cycle prise par le secrétaire Scott Bessent quelques semaines après la publication du calendrier du trimestre.

L'intervention est intervenue alors que la dette publique en circulation a dépassé $40 trillion pour la première fois.

Les rendements longs ont réagi immédiatement : le rendement à 30 ans est passé de 5.26% à 5.18% après avoir frôlé un sommet proche de 5.3%, tandis que le 10 ans est retombé de 4.68% à 4.63%.

L'annonce de Bessent a provoqué un rebond des actions américaines, mesuré notamment par l'indice de référence S&P 500.

Voici trois valeurs ayant la corrélation sur 60 jours la plus élevée avec l'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Toll Brothers Inc (TOL)

Toll Brothers domine le groupe des constructeurs résidentiels avec la corrélation sur 60 jours la plus élevée à TLT, à 0.71. Les rendements longs se répercutent directement sur les taux hypothécaires — qui déterminent l'accessibilité financière et la demande des acheteurs.

TOL a également publié mercredi ses résultats du troisième trimestre fiscal, affichant un bénéfice par action (EPS) de $2.97 sur des revenus de $2.65 billion, supérieurs aux estimations consensuelles établies à $2.93 par action et $2.61 billion, respectivement.

Les prévisions de livraisons pour le quatrième trimestre, de 3,450 à 3,550 maisons, sont légèrement inférieures à l'estimation Street de 3,508, ce qui explique que l'action ait terminé à peu près stable.

Le prochain test sera de savoir si l'allégement des rendements observé mercredi dure suffisamment pour faire baisser les taux hypothécaires avant le prochain cycle de commandes.

Williams-Sonoma Inc (WSM)

Williams-Sonoma, détaillant de matériel de cuisine et d'ameublement basé à San Francisco, montre également une sensibilité marquée aux variations des obligations longues, avec une corrélation sur 60 jours à TLT de 0.64.

Cette exposition passe par deux canaux : le renouvellement des logements existants — qui stimule la demande de nouveaux meubles et suit généralement les taux hypothécaires — et le financement direct d'achats importants comme le mobilier et les rénovations de cuisine, où des rendements longs plus bas se traduisent par un crédit moins coûteux pour les acheteurs.

La baisse des rendements atténue simultanément ces deux contraintes.

Williams-Sonoma publiera ses résultats trimestriels le 26 août, une semaine après l'annonce de mercredi — ce qui devrait probablement apporter davantage de précisions pour déterminer si le mouvement des taux se traduit déjà en volumes de commandes.

Alaska Air Group Inc (ALK)

La corrélation sur 60 jours d'Alaska Air à TLT est actuellement d'environ 0.60, ce qui indique que les rendements ont tendance à influencer assez significativement le cours de son action.

La corrélation s'explique par la mécanique du bilan : les compagnies aériennes supportent des niveaux d'endettement élevés et des obligations de location d'appareils — les coûts d'emprunt évoluent avec les rendements longs, tandis que des conditions financières plus strictes freinent souvent la demande de loisirs discrétionnaires.

Cependant, la situation d'Alaska Air Group Inc est compliquée par des tensions spécifiques à l'entreprise : une perte ajustée du T2 2026 due à l'augmentation des coûts du carburant, ainsi que des perturbations causées par un ouragan aux opérations à Hawaï à la mi-août, désormais intégrées via l'intégration de Hawaiian Airlines.

Par conséquent, la question de savoir si l'allégement des rendements de mercredi fera bouger le cours d'ALK dépendra probablement moins de la corrélation avec TLT que de la rapidité avec laquelle les coûts du carburant et la reprise après la tempête assainiront le bilan du transporteur aérien.