L'or peut-il tenir à $4,700 alors que la flambée du pétrole rebat les attentes de baisses de taux ?

L'or a peu varié, évoluant en léger repli vendredi, mais restait en voie d'afficher une baisse hebdomadaire, alors que la hausse des prix du pétrole, le renforcement du dollar et la hausse des rendements du Trésor réduisaient l'attrait du métal précieux malgré la persistance des tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

L'or au comptant était dernièrement autour de $4,675 l'once, après avoir atteint $4,697.06 lors de la séance précédente et s'être encore replié vers le niveau de $4,700.

Ce mouvement a mis le métal sous pression après un net recul depuis des records récents, les investisseurs se concentrant de plus en plus sur l'impact inflationniste des marchés de l'énergie plutôt que sur le rôle traditionnel de valeur refuge de l'or.

Pétrole et taux redéfinissent la donne

La principale pression sur le métal précieux provient du pétrole.

Les prix du pétrole ont grimpé alors que le conflit entre les États-Unis et l'Iran et les perturbations répétées autour du détroit d'Ormuz ont ravivé les craintes d'une offre plus tendue et d'une inflation plus persistante.

Le Brent a bondi jusqu'à $105 le baril, les marchés réagissant aux inquiétudes d'un effondrement du cessez-le-feu et d'une reprise des perturbations du transport maritime.

Ce contexte importe pour l'or car la hausse des prix du pétrole tend à faire monter les anticipations d'inflation et à réduire la probabilité de baisses de taux à court terme.

Un sondage Reuters a montré que la Federal Reserve pourrait devoir attendre au moins six mois avant de réduire ses taux, les coûts énergétiques liés à la guerre se répercutant sur les prix, renforçant la thèse d'un maintien des taux à un niveau élevé plus longtemps.

Pour l'or, c'est un mélange difficile : le risque d'inflation soutiendrait normalement la demande, mais des rendements plus élevés et des attentes d'une politique monétaire plus restrictive font souvent davantage de dégâts.

La vigueur du dollar augmente la pression

Le dollar a également compliqué la situation pour les métaux précieux.

Une devise américaine plus forte rend l'or coté en dollars plus cher pour les acheteurs libellés dans d'autres devises, affaiblissant la demande à l'étranger.

Dans le même temps, la hausse des rendements du Trésor augmente le coût d'opportunité de détenir de l'or, qui ne rapporte aucun revenu.

La hausse du pétrole a intensifié les craintes inflationnistes et renforcé l'idée que le coût d'emprunt aux États-Unis pourrait rester élevé plus longtemps.

Prix et niveaux techniques au centre de l'attention

L'or au comptant était autour de $4,697 jeudi, sans dépasser le niveau de $4,900.

Les données montraient également un cours de l'or à $4,693.48 le 23 avril, confirmant globalement le repli du marché vers la zone des $4,700.

Cela suggère que l'explication la plus nette est une phase de consolidation après un puissant rallye plutôt qu'un marché plat accompagné d'un apaisement des préoccupations macroéconomiques.

L'or fait face à des prises de bénéfices, au soutien d'un dollar plus fort et à une pression haussière sur les rendements, tandis que le pétrole reste la variable clé pour l'inflation et les attentes en matière de taux.

D'autres métaux précieux se sont également affaiblis, reflétant la pression plus large sur le secteur alors que les investisseurs se tournent vers des actifs générant du rendement.