Pourquoi OpenAI rate ses objectifs malgré des investissements records en IA ?

OpenAI constate que la croissance de ses activités en intelligence artificielle ne se traduit pas automatiquement par une accélération.

Selon un récent article du Wall Street Journal, le créateur de ChatGPT n'a pas atteint ses objectifs internes, ni en nombre de nouveaux utilisateurs ni en revenus, au cours des derniers mois.

Parmi ces manquements figure l'objectif d'atteindre 1 billion d'utilisateurs actifs hebdomadaires d'ici la fin de 2025.

Ces chiffres tombent mal alors qu'OpenAI est valorisée à $852 billion, se prépare à une éventuelle IPO, et prévoit toujours des dépenses considérables en puissance de calcul.

Le problème Anthropic que personne n'avait anticipé

La première partie de l'histoire n'est pas un effondrement de la demande en IA ; c'est un déplacement de l'endroit où cette demande se concentre.

Le rapport du WSJ indique qu'OpenAI a manqué plusieurs objectifs de revenus mensuels au début de cette année, après avoir perdu du terrain face à Anthropic sur les marchés du codage et des entreprises.

Cela donne l'impression non pas d'un ralentissement généralisé, mais plutôt d'une perte de parts de marché dans les segments les plus lucratifs.

Les données de trafic vont dans le même sens.

La part de ChatGPT dans le trafic web d'IA générative a chuté de 86.7% un an plus tôt à 64.5% en janvier 2026, tandis que Gemini est passée de 5.7% à 21.5%.

Les chiffres racontent une histoire simple : OpenAI reste en tête, mais son avance se réduit à mesure que les concurrents comblent progressivement l'écart.

C'est pourquoi ce manquement doit être interprété comme un problème de parts de marché, et non comme une défaillance du marché.

OpenAI reste toutefois énorme : la société a dépassé $25 billion de revenus annualisés et se développe sur les comptes entreprise tout en faisant face à la concurrence d'Anthropic et de Google.

La directrice financière est inquiète, et elle ne le cache pas

Le détail le plus révélateur du récit du WSJ est l'inquiétude interne autour de la trésorerie et de la puissance de calcul.

La directrice financière Sarah Friar a fait part à d'autres dirigeants de son inquiétude qu'OpenAI ne puisse pas payer les futurs contrats de calcul si les revenus n'accélèrent pas suffisamment rapidement.

C'est un signal important, car il suggère que la contrainte majeure de l'entreprise n'est plus le battage médiatique autour du produit, mais l'équilibre entre l'infrastructure promise et la monétisation effective.

La réponse d'OpenAI a été particulièrement vigoureuse. Dans une déclaration conjointe, Altman et Friar ont déclaré :

“This is ridiculous. We are totally aligned on buying as much compute as we can.”

Le ton était défensif, mais il a aussi souligné la tension au cœur de l'entreprise.

Les analystes avertissent depuis des mois que les calculs sont implacables.

Deutsche Bank a estimé qu'OpenAI pourrait afficher $143 billion de flux de trésorerie disponible cumulés négatifs entre 2024 et 2029.

Ces chiffres reposaient sur des revenus projetés de $345 billion et des dépenses de $488 billion sur cette période.

HSBC a déclaré qu'OpenAI pourrait avoir besoin de $207 billion supplémentaires de financement d'ici 2030, tandis que les dépenses d'infrastructure IA des Big Tech s'élèvent à environ $650 billion cette année.

Le calendrier de l'introduction en bourse se heurte désormais au rythme de la consommation de trésorerie

C'est pourquoi l'introduction en bourse est si importante.

OpenAI prépare le terrain pour une cotation qui pourrait la valoriser jusqu'à $1 trillion et pourrait déposer son dossier dès le second semestre 2026.

La société a déjà bouclé un tour de financement de $122 billion à une valorisation de $852 billion, mais la trésorerie semble importante seulement jusqu'à ce qu'on la mesure à l'aune de l'ampleur des dépenses prévues.