Micron en hausse de 600 %, SanDisk de 3 350 % : quelle action acheter ?
Sentiment IA : 78/100 Haussier
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SNDK est le moyen le plus simple pour jouer le goulet d'étranglement du stockage IA : pouvoir de fixation des prix du NAND plus demande datacenter. L'article montre une croissance du chiffre d'affaires de 251 % et une augmentation de 645 % des revenus datacenter, avec un BPA passant d'une perte à un bénéfice important. Il dispose également de nouveaux accords de modèle économique liés aux « obligations en bits » NAND, offrant une meilleure visibilité de revenus qu'un cycle mémoire classique. À environ 46,6 fois les bénéfices des 12 derniers mois, le marché la valorise comme un gagnant mature — pourtant les fondamentaux s'accélèrent, si bien que le potentiel haussier penche vers un effet de levier des bénéfices continu à mesure que le déploiement des SSD liés à l'IA se développe.
Risque clé : Les clients IA ralentissent leurs dépenses SSD/infrastructure IA plus vite que la tension d'offre NAND ne maintient la hausse des prix.
MU est le pari de meilleure qualité et le plus diversifié sur la même pénurie, avec le plus fort effet de levier sur les bénéfices face aux contraintes DRAM. Le trimestre a montré un chiffre d'affaires presque triplé en glissement annuel et un BPA non-GAAP passant de 1,56 $ à 12,20 $, plus des prévisions solides pour le T3 signalant la persistance d'un marché tendu. La DRAM est la « mémoire de travail » pour les serveurs IA : si la demande IA reste soutenue, la combinaison produits/échelle de MU devrait se traduire par une expansion soutenue des marges dans le cloud et les centres de données.
Risque clé : La production DRAM augmente plus rapidement que la demande (ou les dépenses d'investissement des serveurs IA se mettent en pause), écrasant les prix et les marges.
- Micron et SanDisk sont en hausse alors que l'IA stimule la demande de DRAM et NAND.
- Micron offre taille et diversification sur les marchés cloud et automobile.
- SanDisk connaît une croissance plus rapide alors que la demande liée à l'IA stimule fortement les ventes de SSD.
Les puces mémoire sont discrètement devenues l'une des transactions les plus en vogue liées à l'IA sur le marché.
Micron Technology NASDAQ:MU vaut désormais environ 738 milliards USD (env. 643,8 milliards €), tandis que SanDisk (NASDAQ: SNDK), qui a finalisé sa séparation de Western Digital en février, affiche une capitalisation d'environ 210 milliards USD (env. 183,2 milliards €).
Les deux actions ont fortement augmenté car les centres de données d'IA n'ont pas seulement besoin de GPU : ils exigent aussi une mémoire de travail et un stockage rapides.
Le dernier trimestre de Micron a généré 23,9 milliards USD (env. 20,8 milliards €) de chiffre d'affaires, soit près du triple des 8,1 milliards USD (env. 7 milliards €) publiés un an plus tôt, tandis que SanDisk vient de déclarer 6 milliards USD (env. 5,2 milliards €), en hausse de 251 % par rapport au même trimestre l'année précédente.
Qu'est-ce qui explique le boom de la mémoire ?
Le boom de l'IA a créé un goulet d'étranglement simple mais puissant : la DRAM est la « mémoire de travail » rapide utilisée par les serveurs pour traiter les données, tandis que le NAND est la mémoire flash contenue dans les SSD et qui permet de maintenir le flux de données.
Micron affirme que la demande de serveurs IA reste forte mais est contrainte par un manque d'offre adéquate en DRAM et NAND, et que cette pénurie est poussée par l'explosion de la demande pour l'infrastructure IA.
Gartner indique que les prix combinés du DRAM et des SSD pourraient augmenter de 130 % d'ici la fin 2026, ce qui, selon lui, ferait grimper le prix des PC de 17 %.
La pénurie est qualifiée d'« inédite » et les marchés de la mémoire pourraient rester tendus au-delà de 2026.
L'argument en faveur de Micron
Le scénario haussier pour Micron repose sur la taille, l'effet de levier sur les bénéfices et une activité qui tourne déjà à plein régime.
Au deuxième trimestre de l'exercice 2026, la société a déclaré un chiffre d'affaires de 23,9 milliards USD (env. 20,8 milliards €) contre 8,1 milliards USD (env. 7 milliards €) un an plus tôt, tandis que le BPA non-GAAP est passé à 12,20 $ contre 1,56 $.
Micron a également prévu un chiffre d'affaires pour le T3 fiscal de 33,5 milliards USD (env. 29,2 milliards €), soulignant la tension persistante du marché.
Sur Wall Street, Melius a initié la couverture avec une recommandation « Acheter » et un objectif de cours à 700 $, estimant alors un potentiel haussier de 41 %.
DA Davidson est allé plus loin avec un objectif à 1 000 $, et Mizuho a récemment relevé son objectif à 740 $. Au cours actuel, Micron se négocie autour de 30,5 fois les bénéfices des 12 derniers mois.
L'argument en faveur de SanDisk
L'histoire de SanDisk est encore plus spectaculaire : son chiffre d'affaires du T3 fiscal a bondi de 251 % en glissement annuel pour atteindre 6 milliards USD (env. 5,2 milliards €), les revenus datacenter ont augmenté de 645 % par rapport à l'année précédente, et le BPA non-GAAP est passé d'une perte de 0,30 $ à un bénéfice de 23,41 $.
La société a également indiqué avoir clôturé le trimestre avec trois nouveaux accords de modèle économique signés et en avoir ajouté deux autres au trimestre suivant.
Cantor Fitzgerald a relevé son objectif à 1 800 $, tandis que Melius a commencé sa couverture à 1 350 $.
Cantor a précisé que la nouvelle structure client comprend environ 42 milliards USD (env. 36,6 milliards €) d'obligations en bits NAND et offre à SanDisk une visibilité de revenus supérieure à celle d'un cycle mémoire classique.
SanDisk se négocie actuellement à environ 46,6 fois les bénéfices des 12 derniers mois.
Laquelle devriez-vous acheter ?
Le cas haussier le plus net de Wall Street appartient actuellement à SanDisk.
L'analyste de Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, a récemment déclaré que SanDisk était « le meilleur achat aux cours actuels », en citant son potentiel haussier plus important, une croissance des bénéfices plus rapide et un effet de levier plus fort sur le boom des SSD tiré par l'IA.
Micron reste toutefois le meilleur choix pour les investisseurs qui recherchent un acteur plus grand et diversifié, exposé à la mémoire cloud, au cœur des centres de données, au mobile/clients et à l'automobile.
Mais la mémoire reste une activité cyclique, et le secteur peut encore connaître de fortes variations lorsque l'offre finit par rattraper la demande.
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