Nvidia domine l'IA — pourquoi AMD surpasse-t-elle ses rendements ?

Au début de 2026, la plupart des investisseurs auraient choisi en toute confiance l'action Nvidia comme la plus susceptible de mener le marché.

Jensen Huang continue de dominer la scène de l'IA, Nvidia NASDAQ:NVDA reste la référence en dépenses de centres de données, et la société étend ses ambitions CPU avec Meta tout en vantant une opportunité de puces IA de $1 trillion d'ici 2027.

Cependant, le marché a rendu un verdict plus discret : AMD a doublé, passant de sa clôture du 2 janvier à $227.15 pour atteindre $455.19, tandis que Nvidia n'a progressé qu'environ 14% de $188.85 à $215.20.

Cela représente un écart d'environ 86 points de pourcentage.

Pourquoi la rotation de l'investissement IA s'opère discrètement

La première phase de l'IA portait sur l'entraînement des modèles, et Nvidia dominait ce marché.

La seconde phase concerne l'inférence, l'exécution de ces modèles dans le monde réel, et le mix matériel évolue en conséquence.

Les entreprises passent de l'entraînement au déploiement, un changement qui stimule la demande de CPU serveurs autant que celle de GPU.

Les derniers résultats d'AMD confirment cela : Lisa Su a déclaré que le centre de données est désormais « le principal moteur de notre croissance de revenus et de bénéfices », ajoutant que « l'inférence et l'IA agentive » augmentent la demande de CPU haute performance et d'accélérateurs.

Les revenus du premier trimestre d'AMD se sont élevés à $10.3 billion, en hausse de 38% en glissement annuel, tandis que les revenus des centres de données ont bondi de 57% pour atteindre $5.8 billion.

C'est la réévaluation clé : AMD n'est plus considéré seulement comme un challenger GPU, mais comme un bénéficiaire CPU dans un marché qui s'étend plus vite que ce que les investisseurs attendaient.

Lors de son appel sur le T1, AMD a déclaré que le marché adressable des CPU serveur pourrait croître de plus de 35% par an pour dépasser $120 billion d'ici 2030, contre une estimation précédente de 18%.

Les actions de la société ont surperformé celles de Nvidia cette année en raison de la hausse de la demande de CPU et de nouveaux contrats.

La pile CPU-GPU d'AMD est la surprise

Le marché commence aussi à intégrer un avantage stratégique simple mais important : AMD vend à la fois des CPU et des GPU.

Ben Bajarin, PDG et analyste principal chez Creative Strategies, a déclaré à Reuters : « Nous apprécions l'approche intégrée qu'AMD apportera en proposant à la fois des CPU et des GPU. »

Ceci importe car les systèmes d'IA ne sont plus des machines à puce unique.

Quand un client souhaite un système d'inférence optimisé ou une configuration d'entraînement plus équilibrée, un fournisseur capable de concevoir les deux volets de la charge de travail dispose de plus de marges d'optimisation.

Matt Bryson de Wedbush a résumé la même évolution en une phrase qui reflète l'ambiance de la place : « Le CPU est mort, longue vie au CPU. »

En termes simples, le marché des puces redécouvre la partie du centre de données qu'il considérait autrefois comme ennuyeuse.

C'est utile pour AMD car cela donne à l'entreprise un second moteur si la demande pour les GPU IA ralentit ou survient par vagues.

Les investisseurs doivent-ils passer de Nvidia à AMD ?

Nvidia détient toujours l'écosystème d'entraînement et la franchise IA de la plus haute qualité.

Nvidia pousse également sur le terrain des CPU : Huang vante de plus en plus les CPU à mesure que l'IA passe en phase de déploiement, et les CPU de Nvidia sont positionnés pour des charges de travail agentives et des tâches back-end telles que des travaux de bases de données.

Mais AMD a actuellement un récit à court terme plus clair car la rotation vers les CPU se matérialise déjà dans les revenus, les marges et le cours de l'action.

Les plans CPU de Nvidia attirent l'attention, mais AMD bénéficie déjà aujourd'hui du boom des CPU.