Pourquoi l'or recule malgré l'aggravation de la crise États-Unis-Iran ?

L'or a reculé lundi alors que le regain de tensions entre les États-Unis et l'Iran a soutenu le dollar et ravivé les craintes qu'une hausse des prix du pétrole maintienne l'inflation élevée, réduisant l'attrait du métal précieux même si les risques géopolitiques restaient élevés.

Le cours au comptant de l'or à Londres a reculé 0,6% à $4,684.32 l'once, tandis que les contrats à terme sur l'or US de juin ont baissé 0,8% à $4,692.70 sur le Comex.

Ce mouvement a laissé le métal précieux sous pression en début de semaine, les opérateurs pesant l'impact d'un durcissement géopolitique croissant face à la perspective qu'une inflation persistante pourrait retarder toute baisse des taux d'intérêt aux États‑Unis.

La vigueur du dollar limite la demande refuge

Normalement, une escalation des tensions au Moyen‑Orient soutiendrait la demande d'or en tant que valeur refuge traditionnelle.

Cette fois, toutefois, la force du dollar semble dominer les évolutions de prix.

Une monnaie américaine plus ferme rend le métal précieux plus cher pour les acheteurs détenant d'autres devises, limitant souvent la demande hors des États‑Unis.

La dernière vague de ventes reflète aussi la sensibilité du marché aux anticipations de taux d'intérêt.

L'or est un actif sans rendement, il a donc tendance à souffrir lorsque les investisseurs estiment que les taux pourraient rester élevés plus longtemps.

Dans ce contexte, le dollar et les rendements du Trésor augmentent souvent, créant un environnement plus difficile pour les métaux précieux.

Cette dynamique s'est de nouveau illustrée lundi, les opérateurs se focalisant moins sur le statut refuge de l'or que sur les conséquences inflationnistes d'une hausse des prix de l'énergie et sur ce que cela pourrait signifier pour la Réserve fédérale.

Les craintes liées au pétrole et à l'inflation s'accentuent

La réaction du marché a suivi une nouvelle détérioration du dossier États‑Unis/Iran après que le président Donald Trump a rejeté la réponse de l'Iran à une proposition de paix américaine, affaiblissant les espoirs d'une fin rapide d'une impasse de 10 semaines.

La confrontation a déjà perturbé les marchés de l'énergie, bouleversé les routes maritimes et accru les inquiétudes sur les approvisionnements traversant le détroit d'Hormuz, artère critique des flux pétroliers mondiaux.

Les prix du pétrole ont grimpé en raison des craintes que la crise n'entraîne des tensions d'approvisionnement prolongées.

Cela compte pour l'or car une hausse soutenue du brut peut alimenter les anticipations d'inflation, ce qui à son tour peut inciter les banques centrales à maintenir une politique restrictive.

Plutôt que de soutenir le métal via des achats refuge, l'effet immédiat peut être de renforcer le dollar et de peser sur l'or.

Les analystes estiment que la tension entre le soutien géopolitique et les vents contraires macroéconomiques devrait rester le thème principal pour le métal à court terme.

Si la demande refuge peut limiter une chute plus nette, des mouvements plus forts du pétrole et du dollar pourraient continuer à brider les reprises.

IPC et politique monétaire au centre de l'attention

Les investisseurs attendent désormais les prochaines données américaines sur les prix à la consommation pour obtenir une lecture plus claire du momentum inflationniste et de la probable réaction de la Fed.

Une lecture de l'IPC plus forte qu'attendu renforcerait l'argument en faveur d'une politique restant restrictive, ce qui pourrait maintenir la pression sur le métal précieux.

À l'inverse, une lecture plus faible pourrait alléger le dollar et offrir à l'or une marge de reprise.

Les acteurs du marché surveillent aussi des signes plus larges d'offre et de demande.

En Chine, le deuxième producteur mondial d'or, la production est tombée à 28 tonnes au premier trimestre 2026, contre 43 tonnes un an plus tôt, selon la China Gold Association.

Le recul a été attribué en grande partie à des arrêts liés à des contrôles de sécurité dans certaines opérations de raffinage.

Pour l'instant, toutefois, la géopolitique reste le principal moteur à court terme.

L'or peut continuer à trouver un soutien sous‑jacent en raison de l'instabilité croissante au Moyen‑Orient, mais à moins d'un recul du dollar ou d'une détente des craintes inflationnistes, le métal pourrait rester sur la défensive.