Le pétrole passe sous les 80 $ sur l’espoir d’un accord maritime, mais le retour à l’offre normale reste périlleux

Les prix du pétrole ont reculé jeudi alors que les investisseurs pariaient que des avancées entre l’Iran et Oman pourraient rapprocher la réouverture du détroit d’Hormuz, bien que de nouvelles menaces pesant sur la navigation en mer Rouge empêchent le marché de considérer un accord comme la fin nette de la crise d’approvisionnement dans la région.

Les contrats à terme sur le Brent ont perdu 0,4 % pour s’établir à 79,12 $ le baril vers 4h18 GMT, retombant sous les 80 $. Le West Texas Intermediate a reculé de 0,6 % à 74,80 $.

Ces mouvements ont laissé les deux indices proches des niveaux atteints après l’accord temporaire entre les États-Unis et l’Iran en juin, lorsque les traders avaient d’abord anticipé une reprise des exportations du Golfe.

L'optimisme sur Hormuz réduit la prime de risque

L’Iran et Oman se sont mis d’accord sur les coordonnées d’une route maritime proposée à travers le détroit et finalisent une déclaration conjointe.

Téhéran a indiqué que l’arrangement dépendrait toujours des puissances extérieures, en particulier des États-Unis, pour ne pas faire obstacle au processus.

Le cadre émergent pourrait placer les navires entrants dans le Golfe sur une route contrôlée par l’Iran, le trafic sortant étant supervisé par Oman.

Cette structure reste politiquement sensible car Washington s’est opposé à tout dispositif permettant à Téhéran de contrôler l’accès ou de prélever des frais dans l’un des corridors énergétiques les plus importants au monde.

L’économiste de Nomura, Yuki Takashima, a déclaré que les avancées dans les pourparlers avaient encouragé une nouvelle vague de ventes sur le brut.

Il a noté que les prix sont revenus aux niveaux observés autour de l’accord provisoire du 17 juin, laissant le marché concentré sur la capacité des États-Unis et de l’Iran à transformer une autre entente temporaire en règlement durable.

Les enjeux restent élevés. Le détroit d’Hormuz a transporté 20,9 millions de barils par jour au premier semestre 2025, soit environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole.

Les oléoducs saoudiens et émiratis peuvent contourner la voie d’eau, mais leur capacité alternative combinée ne couvre qu’une fraction des flux habituels.

Un accord maritime n'achèverait pas la pression sur l'approvisionnement

La réaction initiale du marché suggère que les traders s’attendent à ce qu’un accord débloque davantage de barils du Golfe.

Pourtant, les exportations physiques sont loin d’être normales. Les expéditions de brut et de condensats du Golfe en juillet étaient environ 40 % inférieures aux niveaux d’avant-guerre, montrant que les progrès diplomatiques ne se sont pas encore traduits par un rétablissement complet du trafic des tankers.

Les analystes d’ING considèrent que la direction des négociations directes entre les États-Unis et l’Iran est le facteur décisif.

Sans progrès entre Washington et Téhéran, estiment-ils, il est peu probable que les flux énergétiques perturbés se normalisent de façon durable même si l’Iran et Oman règlent les détails techniques de la route.

L’Energy Information Administration s’attend à ce que la production et le commerce mondiaux se rapprochent des niveaux d’avant-conflit d’ici la fin de l’année.

Elle a prévu que le Brent moyen s’établirait à 74 $ le baril au troisième trimestre, mais cette projection suppose que la reprise de l’offre du Golfe se poursuive sans nouvelle perturbation majeure.

ING a par ailleurs averti que le trafic à Hormuz reste en dessous des niveaux d’avant-guerre et qu’une escalade militaire renouvellée pourrait rapidement perturber la reprise de l’offre.

Ses perspectives actuelles supposent que le Brent tourne autour de 80 $ au troisième trimestre avant de s’affaiblir plus tard dans l’année.

Les attaques en mer Rouge et les stocks américains limitent la baisse

Cette hypothèse est déjà mise à l’épreuve au-delà d’Hormuz.

Les Houthis yéménites alignés sur l’Iran ont indiqué avoir pris pour cible des pétroliers saoudiens près de Yanbu et dans le golfe d’Aden, étendant les risques aux routes de la mer Rouge utilisées pour détourner le brut hors du golfe Persique. L’Arabie saoudite n’avait pas confirmé les attaques.

Les données sur les stocks américains ont ajouté un autre signal baissier.

Les stocks commerciaux de brut ont augmenté de 2,5 millions de barils à 407 millions pour la semaine close le 31 juillet, alors qu’une baisse était attendue, les importations augmentant et l’utilisation des raffineries se relâchant.

Les stocks demeuraient néanmoins environ 6 % en dessous de leur moyenne saisonnière quinquennale.

Le pétrole se trouve donc pris entre l’espoir diplomatique et un système d’approvisionnement encore fragile. Un accord crédible sur Hormuz pourrait tirer le Brent vers le milieu des 70 $ et rapprocher le WTI des 70 $.

Jusqu’à ce que le trafic des tankers, les exportations du Golfe et la sécurité en mer Rouge s’améliorent simultanément, la prime géopolitique a peu de chances de disparaître entièrement.