Pourquoi les prix du pétrole baissent-ils alors que le risque iranien demeure ?

Les prix du pétrole ont chuté de plus de 5% lors des premières cotations asiatiques lundi, après que les États-Unis et l'Iran ont suspendu leurs attaques, incitant les opérateurs à défaire une partie de la prime géopolitique intégrée au brut.

Les contrats à terme sur le Brent ont reculé de $4.89, soit 5.05%, à $91.89 le baril à 0009 GMT lundi, après être brièvement passés sous les $90.

Le West Texas Intermediate a reculé de $4.67, soit 5.23%, à $84.64. Les deux indices ont atteint leur niveau le plus bas depuis près d'une semaine après trois hausses hebdomadaires consécutives.

Cette baisse ne signifie pas que la crise iranienne est terminée, mais reflète une probabilité plus faible d'un choc d'offre immédiat, alors que le détroit d'Hormuz reste fortement restreint et que la suspension demeure incertaine.

Les opérateurs retirent une partie de la prime de guerre

La décision américaine de suspendre sa campagne de bombardements a créé un espace pour la diplomatie après 13 nuits de frappes.

L'Iran a déclaré qu'il cesserait également les hostilités tant que Washington maintiendrait sa pause, bien qu'un responsable iranien ait indiqué que Téhéran restait plus sceptique qu'optimiste quant au dernier répit.

Les marchés pétroliers réagissent souvent aux changements de probabilité d'une perturbation.

Avec une escalade immédiate paraissant moins probable, les opérateurs ont réduit des positions qui avaient poussé le Brent au‑dessus de $100 alors que les expéditions via Hormuz ralentissaient et que les attaques se propageaient vers la Mer Rouge.

« Les espoirs augmentent qu'une véritable voie diplomatique puisse s'ouvrir », a déclaré l'analyste d'IG Markets, Tony Sycamore, dans une note. Il a dit qu'un retour au précédent mémorandum en 14 points, ainsi qu'une plus grande clarté sur Hormuz, pourrait constituer un point de départ pour la désescalade.

La chute faisait aussi suite à un puissant rallye. Le Brent a gagné près de 10% la semaine dernière, favorisant la prise de bénéfices alors que la pause du week-end réduisait l'urgence à conserver des positions haussières.

L'équipe de recherche macroéconomique de TD Securities a déclaré au Wall Street Journal que le brut « prenait un répit », les marchés allégeant des positions en anticipation, ou dans l'espoir, d'un autre cessez-le-feu.

La formulation saisit le caractère provisoire de la vente de lundi : les opérateurs intègrent la retenue, pas la résolution.

Hormuz demeure la ligne de faille sous-jacente à la baisse

Le marché physique du pétrole n'est pas revenu à la normale. Moins de 10 navires de marchandises ont franchi le détroit d'Hormuz chaque jour pendant le week-end, selon les données de Kpler.

Le trafic par le détroit de Bab el-Mandeb a également diminué dimanche après des attaques houthis contre des installations pétrolières saoudiennes le long de la côte de la Mer Rouge.

Cette route est devenue plus importante alors que les producteurs du Golfe cherchaient des alternatives aux expéditions fortement restreintes via Hormuz.

L'analyste de MST Marquee, Saul Kavonic, a déclaré à Reuters que toute reprise des flux via Hormuz serait probablement « lente et partielle ».

Les compagnies maritimes exigeront vraisemblablement des garanties de sécurité renforcées avant d'envoyer davantage de pétroliers vides dans le Golfe.

Cet écart compte car les opérateurs financiers peuvent éliminer une prime de guerre en quelques minutes, mais la reconstruction du trafic de pétroliers, de la capacité d'assurance et de la confiance peut prendre beaucoup plus de temps.

Une attaque renouvelée contre des navires ou des infrastructures d'exportation pourrait donc inverser rapidement la baisse.