Les prix du pétrole ont-ils trop chuté alors que Téhéran dément le récit de paix de Trump ?

Les prix du pétrole ont légèrement progressé mardi alors que les opérateurs s'interrogeaient pour savoir si la vente massive de lundi avait intégré un progrès diplomatique qui pourrait ne pas exister.

Le Brent a gagné 1,3 % à 84,89 $ le baril, tandis que le West Texas Intermediate a progressé de 1 % à 81,11 $, récupérant une partie de la baisse de la séance précédente.

Le brut a plongé après que le président américain Donald Trump a reporté des frappes contre l'Iran et a déclaré que des négociations étaient en cours.

Téhéran a contesté ce récit, affirmant qu'il ne négociait pas avec Washington et qu'aucune réunion n'avait été prévue.

Un autre navire a été touché près du détroit d'Ormuz, ce qui renforce le doute sur la disparition des risques d'approvisionnement.

Le pétrole pourrait baisser si la diplomatie rétablit les exportations, mais les opérateurs semblent avoir retiré la prime géopolitique avant que la paix ou la sécurisation des passages ne soit assurée.

Le démenti de Téhéran révèle une faille dans la thèse du marché sur la paix

Le WTI a chuté de 6,9 % à 78,85 $ lundi, tandis que le Brent a perdu 5,7 % à 82,91 $, après Trump a annulé une nouvelle action militaire et a suggéré que des pourparlers pourraient rouvrir le détroit d'Ormuz.

Le marché a interprété l'annonce comme la preuve que la probabilité d'un choc d'offre avait fortement diminué.

La réponse iranienne a compliqué cette conclusion. Le porte-parole du ministère des Affaires étrangères, Esmaeil Baghaei, a déclaré qu'aucune négociation avec les États-Unis n'était en cours et qu'aucune réunion n'avait été organisée.

Téhéran a indiqué que ses discussions avec Oman concernaient les routes des navires commerciaux à travers le détroit.

Nikos Tzabouras de Tradu a déclaré au Wall Street Journal que les négociations antérieures n'avaient pas abouti à un accord global et qu'un nouveau revers diplomatique pourrait ranimer les hostilités et la prime géopolitique sur le pétrole.

Le détroit d'Ormuz expose le brut à un risque de hausse explosive

Le détroit d'Ormuz reste le principal foyer de tension alors que le trafic est contraint, tandis qu'un navire de commerce a rapporté avoir été touché par un projectile au large d'Oman mardi.

JPMorgan estime que chaque mois de perturbation pourrait ajouter environ 7 à 8 $ le baril au Brent. Une perturbation de trois mois pourrait porter la moyenne mensuelle à environ 114 $.

Goldman Sachs a présenté un scénario dans lequel une perturbation à Ormuz ferait monter le Brent au‑dessus de 120 $. Ce n'est pas le scénario de base de la banque : elle s'attend à ce que les prix se détendent à mesure que les tensions s'apaisent, le Brent affichant en moyenne autour de 80 $ au quatrième trimestre et 75 $ en 2027.

Ces prévisions expliquent pourquoi les risques sont asymétriques. La baisse liée à un accord de paix peut se dérouler au fur et à mesure que le transport maritime et les stocks se normalisent.

La hausse résultant d'une nouvelle attaque, d'un échec de négociation ou d'une reprise des frappes américaines pourrait se matérialiser immédiatement.

Les approvisionnements à plus long terme limitent encore le scénario haussier

Un rebond tactique ne prouverait pas que le pétrole est entré dans un nouveau marché haussier durable. L'OPEC+ augmente ses objectifs de production, la production des EAU est élevée et l'offre hors OPEP réagit aux prix plus élevés.

Anindya Banerjee, responsable de la recherche matières premières chez Kotak Securities, a déclaré au Economic Times que l'orientation de ses prévisions restait inchangée, bien que « le chemin et le calendrier aient changé ».

Il s'attend à ce que le brut se refroidisse d'ici 2027 à mesure que l'offre hors de la zone de conflit s'étend et que les stocks se reconstituent lorsque les flux se normaliseront.

Cette pression à plus long terme compte car le recul de lundi n'a pas été uniquement provoqué par la diplomatie.

L'OPEC+ a approuvé une augmentation des quotas pour septembre d'environ 188,000 barils par jour, renforçant les attentes selon lesquelles davantage d'offre pourrait finalement parvenir sur le marché.

Un véritable accord de paix pourrait de nouveau faire baisser le brut. Tant qu'un tel accord n'existe pas, le marché reste vulnérable à un rebond marqué chaque fois que des événements contredisent son récit fragile de paix.