Le pétrole recule après une semaine volatile, la vraie pression peut encore venir

Les prix du pétrole ont reculé vendredi, des signes d'amélioration du trafic de pétroliers dans des voies maritimes clés du Moyen-Orient incitant les opérateurs à sécuriser des profits après une semaine volatile.

Le Brent a chuté de 1,03 $, soit 1,2 %, à 88 $ le baril à 0215 GMT, tandis que le West Texas Intermediate a diminué de 1,50 $, soit 1,8 %, à 82,09 $.

Même après ce repli, les deux indices se dirigeaient vers des gains mensuels d'environ 20 %, reflétant la prime de guerre intégrée au brut depuis l'intensification des combats dans la région.

Le marché pèse désormais l'amélioration des flux physiques face à un conflit qui continue de menacer le détroit d'Hormuz, la mer Rouge et le réseau d'exportation lié au Suez.

Les flux via Hormuz atténuent la panique immédiate

Le recul s'explique moins par une amélioration diplomatique que par la preuve que certaines cargaisons circulent de nouveau.

Un méthanier contrôlé par QatarEnergy a quitté le détroit d'Hormuz mercredi, première sortie enregistrée d'un navire de ce type depuis le 11 juillet.

Douze navires transportant des matières premières ont traversé la voie ce jour-là, bien que l'activité soit restée inférieure à la normale.

Les analystes ont noté que les opérateurs pesaient la hausse des tensions régionales contre la reprise progressive des flux à Hormuz. Cela explique pourquoi les prix ont reculé sans perdre la prime de risque plus large.

L'amélioration est aussi inégale. Le trafic de navires via Bab el-Mandeb a augmenté jeudi, mais les menaces des forces Houthi alignées sur l'Iran ont contraint certaines exportations saoudiennes à emprunter des routes plus longues ou moins transparentes.

Une frappe de drone ayant endommagé des navires transportant du gaz au port égyptien de Damiette a ajouté un risque sécuritaire près du canal de Suez.

L'analyste Priyanka Sachdeva de Phillip Nova a déclaré que la hausse des coûts de fret et d'assurance montre que le commerce physique est loin d'être normal, même lorsque les chiffres de transit s'améliorent.

Des stocks américains tendus maintiennent un plancher solide

La vente de vendredi est intervenue malgré une diminution des stocks de brut américains plus forte que prévu.

Les stocks commerciaux ont diminué de 7,2 millions de barils au cours de la semaine close le 24 juillet, pour s'établir à 404,5 millions de barils, soit environ 7 % en dessous de la moyenne saisonnière sur cinq ans, selon l'Energy Information Administration.

Les raffineries ont fonctionné à 97,2 % de leur capacité et ont traité 17,3 millions de barils par jour, tandis que les importations de brut ont diminué.

Cette combinaison indique un marché spot tendu après des mois de perturbations de l'approvisionnement international.

Ces chiffres réduisent l'argument baissier lié à l'augmentation du trafic de pétroliers. Plus de barils peuvent transiter par les points d'étranglement, mais les raffineries américaines tournent à plein régime et les stocks nationaux offrent une marge de manœuvre plus mince en cas de nouvelle panne.

Les données de l'EIA montrent également que les stocks mondiaux du deuxième trimestre ont chuté rapidement, les perturbations à Hormuz poussant les acheteurs vers des sources alternatives.

L'OPEP+ confrontée à une décision d'approvisionnement plus difficile

L'attention se porte désormais sur la réunion du 2 août des sept producteurs de l'OPEP+.

Le groupe devrait approuver une hausse de la production d'environ 188 000 barils par jour en septembre, accomplissant ainsi l'inversion progressive de 1,65 million de barils par jour de réductions volontaires introduites en 2023.

Cette augmentation pourrait être suivie d'une pause de trois mois à partir d'octobre.

Environ 2 millions de barils par jour de réductions plus larges de l'OPEP+ resteraient en place, tandis que les exportations réelles de certains membres du Moyen-Orient ont été limitées par le conflit.

L'analyste de l'UBS, Giovanni Staunovo, a déclaré que les prochaines étapes de l'alliance dépendront en grande partie de l'évolution de la guerre et de son examen de la capacité de production durable des membres.

Cela rend l'augmentation prévue moins baissière qu'elle n'en a l'air, car des quotas supplémentaires ne garantissent pas que chaque baril puisse atteindre les acheteurs.

Le pétrole termine juillet dans une position intermédiaire instable.

De meilleurs flux maritimes ont réduit la crainte immédiate d'une pénurie sévère, mais des stocks épuisés, des coûts de transport élevés et de multiples foyers de tension régionaux empêchent un dénouement complet de la prime géopolitique.