Pétrole : -6 % en deux séances, la diplomatie à Hormuz réduit la prime de risque
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Recommandation : vendre des contrats à terme Brent du mois le plus proche (ou acheter des spreads de puts sur le Brent). Les nouvelles réduisent rapidement la prime de risque du Moyen-Orient : pourparlers sur un corridor intérimaire à Hormuz + absence de sanctions secondaires immédiates contre la Chine = moindre crainte d'un arrêt prolongé des exportations. Le Brent chute plus vite que le WTI car il est davantage exposé à l'approvisionnement maritime moyen-oriental ; il devrait donc continuer à surperformer à la baisse au fur et à mesure que les opérateurs réduisent leurs positions risquées.
Risque clé : La diplomatie achoppe ou l'Iran et Oman n'arrivent pas à s'entendre sur un corridor même temporaire, relançant une véritable perturbation du transit maritime et faisant remonter la prime de risque.
Vendre des contrats à terme WTI du mois le plus proche (ou des spreads de puts). Même si le WTI est moins exposé directement au Moyen-Orient que le Brent, les mêmes facteurs s'appliquent : atténuation des craintes de perturbation à Hormuz et réduction du choc d'exportation immédiat lié à la campagne de sanctions. Si le marché adopte une posture d'« attendre et voir », le WTI devrait néanmoins continuer de glisser à la baisse à mesure que le positionnement se dénoue.
Risque clé : Un resserrement soudain de l'offre de brut américaine (pannes inattendues ou rebond marqué de la demande) compense la baisse de la prime de risque mondiale et fait remonter le WTI malgré les informations sur Hormuz.
- Le Brent passe sous 87 $ alors que les discussions Iran-Oman ravivent l'espoir d'un flux pétrolier via Hormuz.
- Le WTI proche de 80 $ après une chute sur trois jours alors que la prime de risque du Moyen-Orient s'estompe.
- Les sanctions américaines s'arrêtent avant des pénalités majeures, atténuant les craintes sur l'approvisionnement en pétrole iranien.
Les prix du pétrole ont prolongé leur forte baisse mercredi, alors que les discussions entre l'Iran et Oman ont ravivé l'espoir dune normalisation du trafic maritime à travers le détroit d'Hormuz, supprimant une partie de la prime doffre qui avait poussé le Brent vers 95 $ il y a seulement quelques jours.
Le Brent a perdu environ 2,6 % à 86,28 $ le baril, tandis que le West Texas Intermediate américain (WTI) a chuté de 2,5 % à 80,29 $ en fin de cotation asiatique.
Les deux références avaient déjà perdu plus de 3 % mardi, laissant le brut en repli denviron 6 % sur deux séances alors que les opérateurs ont rapidement réévalué le risque dune perturbation prolongée des exportations du Golfe.
La diplomatie à Hormuz change la donne immédiate sur le marché pétrolier
LIran et Oman discutent dun cadre intérimaire pouvant établir un corridor maritime temporaire à travers Hormuz, tandis que se poursuivent les travaux en vue dun arrangement plus pérenne.
Les pourparlers incluent la gestion de la navigation, le partage dinformations et le déminage, selon le Financial Times.
LIran na pas accepté une réouverture inconditionnelle et continue de conditionner un règlement plus large aux sanctions américaines et au blocus des ports iraniens.
Pour autant, la perspective dun plus grand nombre de navires transitant par le détroit a suffi à déclencher des ventes massives. Avant le conflit, Hormuz assurait le transit denviron un cinquième du pétrole et du GNL échangés dans le monde.
Le stratégiste de Deutsche Bank Peter Sidorov a déclaré à MarketWatch que les opérateurs pétroliers ont adopté une posture prudente dattente, la diplomatie sintensifiant et les conditions immédiates autour du détroit semblant relativement stables.
Cela explique pourquoi le Brent a chuté plus rapidement que le WTI. Le Brent est plus directement exposé à loffre maritime internationale et porte donc une prime de risque du Moyen-Orient plus élevée.
Les sanctions américaines se sont avérées moins perturbatrices que redouté
Le pétrole a également reculé car la nouvelle campagne de Washington contre lIran na pas entraîné limposition immédiate de sanctions secondaires contre de grands partenaires commerciaux.
Le Trésor a visé environ 60 entités, personnes et navires liés à lIran, dans les secteurs du pétrole, du transport maritime, de la technologie et dautres secteurs.
Mais les grandes institutions financières chinoises nont pas été pénalisées immédiatement, ce qui réduit les craintes dune disparition soudaine des exportations de brut iranien du marché.
Cette distinction est importante car la Chine reste le principal acheteur de brut iranien.
Les acteurs du marché interprètent de plus en plus la stratégie de Washington comme une tentative de ramener Téhéran à la table des négociations plutôt que de déclencher une nouvelle escalade militaire immédiate.
Ce virage a nourri des attentes selon lesquelles la pression économique pourrait finalement contribuer à rouvrir Hormuz.
L'offre physique reste bien plus tendue que ne le laissent entendre les prix
La vente massive ne signifie pas que le marché pétrolier est revenu à la normale.
Le transit via Hormuz reste fortement contraint, et plusieurs raffineurs évitent désormais les navires inscrits sur une liste noire iranienne en raison des risques de détention et dassurance.
LIran a identifié 45 navires quil accuse davoir enfreint ses règles de transit.
La compression la plus importante pourrait aussi concerner les produits raffinés. Les importations asiatiques de diesel, de kérosène et dautres carburants restent denviron 21 % inférieures aux niveaux davant le conflit, tandis que les marges de raffinage restent élevées en raison de la perturbation des approvisionnements en bruts moyen-orientaux adaptés.
Cela expose le marché à un nouveau retournement si la diplomatie bute.
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