Rallye de l'or dépasse $4,668 alors que reviennent les craintes de dépréciation du dollar

L'or s'est stabilisé mardi après avoir brièvement porté son rallye au plus haut depuis plus de trois mois, les investisseurs déplaçant leur attention des préoccupations budgétaires américaines vers les données d'inflation et le premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole en tant que président de la Réserve fédérale.

L'or au comptant a cédé 0.2% à environ $4,640 l'once après être passé au-dessus de $4,668 plus tôt lors de la séance asiatique. Les contrats à terme américains étaient presque stables autour de $4,696.

Ce recul suit un gain de plus de 5% la semaine dernière, lorsque l'intervention du Trésor sur le marché obligataire a ravivé les inquiétudes sur le pouvoir d'achat à long terme du dollar et a renvoyé les investisseurs vers l'or physique.

Le pari sur la dépréciation reste le principal moteur

La dernière avancée de l'or s'est accélérée après que le Trésor a déclaré qu'il doublerait au moins la taille maximale des rachats de soutien à la liquidité pour les titres de 10 à 30 ans, les portant de $2 billion à au moins $4 billion par opération à partir de September 9.

La décision a relancé le soi-disant pari sur la dépréciation, dans lequel les investisseurs privilégient les actifs rares lorsqu'ils s'inquiètent de la dette publique, de la faiblesse de la monnaie ou de politiques visant à réduire les coûts d'emprunt.

L'indice du dollar est resté atone près de 98.96 mardi, tandis que le rendement à 10 ans du Trésor oscillait autour de 4.70%.

Les analystes matières premières de TD Securities ont déclaré que les préoccupations budgétaires et une éventuelle nouvelle intervention du Trésor devraient continuer de soutenir l'or via un affaiblissement du dollar.

Il considère néanmoins que l'objectif de $5,350 de la firme est prématuré car des coûts énergétiques plus élevés pourraient raviver l'inflation et forcer la Fed à resserrer davantage.

Le PCE et Warsh testeront le côté taux du pari

Le prochain test arrive mercredi avec le rapport des Personal Consumption Expenditures (PCE) de juillet.

L'inflation PCE en données globales de juin était de 3.7% sur un an, tandis que la mesure de base s'établissait à 3.3%, les deux bien au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed. Le rapport de juillet doit être publié à 8:30 am ET le August 26.

L'économiste de Barclays, Pooja Sriram, s'attend à ce que le PCE de base augmente de 0.2% par rapport à juin, laissant le taux annuel autour de 3.2%. Une lecture plus faible renforcerait le cas de l'or en réduisant le risque d'une nouvelle hausse des taux à court terme.

Warsh prendra ensuite le devant de la scène à Jackson Hole vendredi. Les marchés chercheront des indices sur la manière dont la Fed concilie une inflation persistante avec la récente hausse des rendements à long terme.

Des taux directeurs plus élevés restent l'obstacle le plus évident pour l'or, car l'or ne rapporte pas d'intérêts.

Le pétrole et l'Iran compliquent le scénario haussier

La géopolitique apporte un soutien mais crée aussi un problème de politique monétaire.

L'Iran a menacé de représailles alors que Washington intensifie sa campagne de pression économique, maintenant l'incertitude autour des approvisionnements énergétiques du Moyen-Orient à un niveau élevé.

Les prix du pétrole sont restés au-dessus des niveaux d'avant-conflit même après le repli de lundi.

Nicky Shiels, stratégiste métaux chez MKS PAMP, citée par Kitco, voit l'or comme l'une des couvertures les plus nettes contre la dépréciation monétaire et l'intervention politique.

Elle met également en garde contre le fait que des prix élevés du pétrole et des marchés de carburants raffinés tendus pourraient relever les anticipations d'inflation et maintenir la pression sur la Fed pour relever les taux.

L'argent a chuté vers $68.01 l'once mardi, tandis que le platine a reculé à $1,853.85 et que le palladium se négociait près de $1,345.