Wall Street devient-elle trop dépendante des gains de marché liés à l'IA ?

Les indices boursiers américains ont clôturé la semaine dernière à des niveaux records, soutenus par de solides bénéfices liés à l'IA, des données économiques encourageantes et une forte baisse des prix du pétrole, selon Deutsche Bank.

Le rallye a propulsé le S&P 500 et le Nasdaq à de nouveaux sommets, alors même que les rendements du Trésor restaient quasiment inchangés, les investisseurs pesant des données de l'emploi solides contre un ralentissement de la croissance des salaires et un assouplissement des attentes d'inflation.

L'atmosphère a été clairement favorable au risque pendant une grande partie de la semaine.

Les grandes valeurs technologiques sont restées au centre de la progression, les fabricants de puces ayant de nouveau mené les gains, tandis que la baisse des prix du pétrole apportait un soutien supplémentaire en atténuant les craintes que les coûts énergétiques ravivent les pressions inflationnistes.

Les actions atteignent de nouveaux records

Le S&P 500 a gagné 2,34 % sur la semaine, portant sa série de hausses à six semaines consécutives.

Le Nasdaq a surperformé avec un gain de 4,30 %, reflétant la vigueur continue des valeurs de croissance et technologiques alors que les investisseurs ont récompensé les entreprises liées à l'IA et aux infrastructures numériques.

Les valeurs des semiconducteurs ont été particulièrement solides.

L'indice Philadelphia Semiconductor a bondi de 10,57 % sur la semaine, soulignant à quel point le secteur des puces demeure au cœur du sentiment du marché.

Ce leadership sectoriel a contribué à propulser les principaux indices à des sommets historiques, même si le S&P a perdu un peu d'élan en fin de séance vendredi.

La capacité du marché à se maintenir près de ces niveaux records malgré un repli modeste en fin de séance suggère que les investisseurs restent à l'aise pour augmenter leur exposition aux actions.

En particulier, la combinaison de résultats solides et de prix de l'énergie plus bas a donné aux traders une raison d'ignorer certains signaux macroéconomiques mitigés apparus en fin de semaine.

Les bénéfices et la baisse du pétrole soutiennent les gains

Deutsche Bank a indiqué que le rallye était alimenté par trois facteurs clairs : des bénéfices solides liés à l'IA, une amélioration des données américaines et la baisse des prix du pétrole.

Cette combinaison compte car elle soutient les deux volets du récit de marché : des profits d'entreprises plus robustes et un contexte inflationniste moins menaçant.

Les bénéfices liés à l'IA sont restés un moteur important du sentiment, notamment chez les valeurs technologiques et les semiconducteurs de grande capitalisation.

Les investisseurs se sont montrés prêts à payer un premium pour les entreprises considérées comme bénéficiaires directs des dépenses liées aux centres de données, aux puces avancées et aux infrastructures associées, et les mouvements de la semaine dernière suggèrent que cet enthousiasme ne s'est pas estompé.

Parallèlement, une forte baisse des prix du pétrole a donné un coup de pouce supplémentaire aux actions.

Un pétrole moins cher peut réduire la pression sur les anticipations d'inflation et diminuer la crainte que la Federal Reserve doive maintenir une politique restrictive plus longtemps que ce que souhaiteraient les marchés.

Les données envoient des signaux mitigés

La situation économique était plus mitigée que ne le laissait supposer le rallye boursier en titre.

Les créations d'emplois non agricoles d'avril se sont élevées à 115 000, au-delà des attentes, témoignant d'une résilience continue du marché du travail, mais le salaire horaire moyen a ralenti à 3,6 % contre 3,8 %, indiquant que la pression salariale pourrait s'atténuer.

D'autres rapports ont livré un message moins limpide.

La lecture préliminaire de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan pour mai est ressortie à 48,2, en dessous des attentes situées à 49,5, suggérant que les ménages restent prudents.

Pendant ce temps, l'indicateur d'anticipations d'inflation à un an de la Fed de New York a grimpé à 3,64 % contre 3,5 %, laissant entendre que les inquiétudes liées à l'inflation n'ont pas disparu.

Ce mélange aide à expliquer pourquoi le marché obligataire est resté relativement contenu.

Des créations d'emplois plus fortes à elles seules auraient pu pousser les rendements nettement plus haut, mais le ralentissement de la croissance des salaires et les signaux mitigés sur l'inflation ont compensé une partie de cette pression.

Les rendements restent stables

Les rendements du Trésor sont restés globalement inchangés en fin de semaine, reflétant l'incertitude du marché quant à savoir si une croissance plus forte ou une inflation plus douce constituera la tendance la plus durable.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a légèrement reculé de 0,9 point de base à 4,36 %, tandis que le rendement à deux ans a augmenté d'un point de base à 3,89 %.

Pour l'heure, les actions semblent se rassurer à l'idée que la croissance demeure intacte sans réaccélération évidente de l'inflation.

Cela a maintenu l'attention sur la dynamique des résultats, en particulier dans les secteurs liés à l'IA, tout en laissant les marchés des taux dans une posture d'attentisme.

Le prochain test pour Wall Street sera de savoir si les données à venir sur l'inflation et l'activité peuvent justifier des valorisations record sans contraindre les rendements à monter sensiblement.