Nvidia à $5.4T — plus grande que le marché indien, la santé du S&P 500 et des économies

La hausse extraordinaire de Nvidia est devenue plus qu’une simple histoire de marché boursier.

La progression du fabricant de puces pour l’intelligence artificielle au‑delà de la valorisation de $5 trillion remodèle désormais les marchés actions mondiaux, redéfinit la domination des entreprises technologiques et met en lumière l’afflux massif de capitaux des investisseurs vers les sociétés liées à l’IA.

Les actions Nvidia ont encore gagné 2% lundi pour clôturer en un record à $219.44, marquant le troisième plus haut de clôture de l’année pour la société et prolongeant un rallye de quatre séances qui a ajouté environ $550 milliards à sa valorisation.

Le titre NVDA a déjà progressé de 13% sur cette période seulement, portant la valorisation de Nvidia à environ $5.4 trillion — la plus élevée de toutes les entreprises cotées au monde.

Le rallye intervient avant la publication très attendue des résultats de Nvidia prévue le May 20, que les analystes considèrent comme un possible catalyseur supplémentaire alors que la demande pour l’infrastructure IA continue d’accélérer.

L’ampleur de la montée de Nvidia est de plus en plus comparée non seulement à des entreprises, mais à des économies et des marchés entiers.

Plus grande que le marché indien

Au 11 mai, la capitalisation boursière de Nvidia s’établissait autour de $5.1 trillion, dépassant la valeur combinée de l’ensemble du marché boursier indien, estimée à environ $4.9 trillion.

Le marché actions indien comprend plus de 5 000 sociétés cotées couvrant des secteurs tels que la banque, l’industrie manufacturière, l’énergie, les biens de consommation et la technologie.

Pourtant, Nvidia à lui seul vaut désormais plus que toutes ces sociétés réunies.

Il y a cinq ans, la valeur de marché de Nvidia était d’environ $370 milliards.

Depuis lors, la société a ajouté près de $4.7 trillion en valeur, soit une augmentation d’environ 14 fois en seulement 60 mois.

Parallèlement, la capitalisation boursière de l’Inde a été mise sous pression après avoir culminé à $5.66 trillion en septembre 2024.

La baisse jusqu’aux niveaux actuels représente une érosion de plus de $750 milliards.

La part de l’Inde dans la capitalisation boursière mondiale est également tombée sous 3% pour la première fois en quatre ans, en raison de sorties persistantes d’investisseurs étrangers, de prix du pétrole brut élevés et de tensions géopolitiques impliquant les États‑Unis, l’Iran et Israël.

Au 11 mai, la part de l’Inde dans la capitalisation boursière mondiale était de 2.996%, contre un pic de 4.71% en septembre 2024.

Les analystes indiquent que les flux mondiaux d’investisseurs ont de plus en plus favorisé les marchés perçus comme bénéficiaires directs du boom de l’IA, notamment les États‑Unis, Taïwan et la Corée du Sud.

Christopher Wood a à plusieurs reprises décrit l’Inde ces derniers mois comme un « reverse AI trade », soutenant que les investisseurs ont déplacé des capitaux des actions indiennes vers les marchés tirés par l’IA.

Plus récemment, Ruchir Sharma, président de Rockefeller International et fondateur et directeur des investissements de Breakout Capital, a déclaré à The Indian Express que l’Inde semblait dépourvue d’un « play » significatif sur l’IA, rendant les investisseurs étrangers de plus en plus « indifférents » aux actions indiennes.

Les indices de référence indiens ont été fragilisés cette année dans un contexte de volatilité accrue.

Le Sensex a reculé de 11% en 2026, tandis que le Nifty a chuté de 9%.

Les indices de marché plus larges ont montré plus de résilience, l’indice BSE MidCap 150 restant globalement stable et le BSE SmallCap 250 affichant de modestes gains.

Plus grande que le secteur santé du S&P 500

La montée de Nvidia reflète également la concentration croissante du secteur technologique sur les marchés américains.

La société vaut désormais plus que l’ensemble du secteur santé du S&P 500, qui comprend 59 entreprises pour une valeur combinée d’environ $5.2 trillion, rapportait Barron's.

La pondération du secteur santé dans l’indice de référence est retombée à un niveau historiquement bas d’environ 8%.

En revanche, le secteur technologique a atteint une valeur record dépassant $23 trillion et représente désormais environ 37% du S&P 500.

Lorsque des entreprises comme Amazon, Alphabet et Meta Platforms sont incluses, les activités liées à la technologie représentent près de la moitié de l’indice de référence.

Le State Street Technology Select Sector SPDR ETF, qui suit le secteur technologie du S&P 500, a progressé de 24% cette année, surperformant nettement la hausse de 9% du S&P 500.

Plus grande que la plupart des économies

Les comparaisons autour de la valorisation de Nvidia deviennent de plus en plus saisissantes à mesure que la taille de l’entreprise augmente.

Sur la base des projections de PIB nominal du Fonds monétaire international, seuls les États‑Unis et la Chine produisent actuellement plus de production économique annuelle que la valeur de marché de Nvidia.

L’Allemagne, le Japon, l’Inde et le Royaume‑Uni se situent tous en dessous du seuil des $5 trillion.

« Si Nvidia était un pays, ce serait la troisième plus grande économie du monde », ont de plus en plus observé analystes et commentateurs pour illustrer l’ampleur de la montée de la société.

Nvidia a franchi pour la première fois la barre des $5 trillion en cours de séance fin 2025 avant de réussir finalement une clôture au‑dessus de ce seuil le 24 April 2026, alors que les investisseurs retournaient massivement sur les valeurs de semi‑conducteurs avant des publications majeures dans la technologie.

C’est alors que CNBC notait que la valeur de marché de Nvidia équivalait à environ deux Amazon, six JPMorgan Chase, dix Exxon Mobil ou 25 entreprises The Walt Disney Company.

Deutsche Bank avait auparavant estimé que lorsque la valorisation de Nvidia avait franchi $4 trillion, elle représentait déjà environ 3.6% du PIB mondial.

Les résultats attendus comme prochain catalyseur

Malgré le rallye massif de Nvidia, l’action a sous‑performé certains concurrents des semi‑conducteurs cette année.

Les actions Nvidia ont gagné environ 15% jusqu’à présent en 2026, accusant un retard par rapport aux hausses d’Intel et d’Advanced Micro Devices, qui ont profité de l’enthousiasme croissant des investisseurs autour de l’inférence IA et des processeurs centraux.

« L’investissement en or dans l’IA (Nvidia) est maintenant en stagnation, tandis que les seconds de la file établissent presque chaque jour de nouveaux plus hauts », a écrit l’analyste indépendant Richard Windsor.

« L’attention du marché est également passée de l’approvisionnement en puces à l’approvisionnement en électricité et aux CPU, car ceux‑ci deviennent rapidement un goulet d’étranglement », a ajouté Richard Windsor.

Pour autant, Wall Street reste majoritairement haussier en vue des résultats de Nvidia la semaine prochaine.

Les analystes anticipent que le chiffre d’affaires du premier trimestre augmentera de 78% d’une année sur l’autre pour dépasser $78.6 billion.

« Nous attendons un rapport solide ... avec un beat et une révision à la hausse significatifs », a écrit Ben Reitzes, analyste chez Melius Research, dans une note de recherche.

« Les actions [Nvidia] se négocient bien en dessous de leur taux de croissance à long terme et à un stupéfiant écart de 50% par rapport aux actions d’AMD, ajusté de l’impact des options sur actions », a ajouté Ben Reitzes.

Ben Reitzes détient actuellement le plus haut objectif de cours sur Wall Street pour les actions Nvidia, à $380.

Selon les données FactSet, 65 des 70 analystes couvrant le titre le notent actuellement comme « Buy ».