5 points de friction qui peuvent faire ou défaire le sommet Trump‑Xi

Le sommet de deux jours de Trump avec Xi Jinping se déroule désormais à Pékin, marquant sa première visite en Chine depuis près de neuf ans.

Plus d'une douzaine de cadres supérieurs américains l'accompagnent, ce qui souligne à quel point les marchés suivent de près ce voyage, tant pour ses retombées commerciales que pour ses signaux diplomatiques.

Les attentes initiales restent modestes : les discussions devraient plutôt aboutir à des accords limités sur le commerce et l'investissement qu'à un réajustement global.

Les investisseurs se concentrent sur une question clé : ce sommet atténue-t-il réellement les tensions, ou reporte-t-il simplement la prochaine vague de frictions ?

Cinq enjeux qui pourraient définir le sommet

1. Le commerce est la victoire la plus accessible et le sujet le plus susceptible de faire la Une.

L'agriculture et l'aéronautique sont de nouveau à l'ordre du jour, la Maison-Blanche poussant à des achats chinois accrus de soja américain et d'autres produits agricoles. La Chine devrait annoncer des achats liés aux avions Boeing et au secteur de l'énergie.

La Chine pourrait devoir préciser comment elle entend respecter un engagement antérieur d'acheter 25 millions de tonnes métriques de soja par an jusqu'en 2028, alors même que sa dépendance aux graines américaines a fortement diminué ces dernières années.

Une commande Boeing pouvant atteindre 500 appareils 737 MAX, plus quelque 100 gros-porteurs dans des négociations séparées, serait le genre d'accord offrant aux deux dirigeants quelque chose à mettre en valeur chez eux.

2. Le véritable enjeu de négociation est la technologie contre les terres rares.

Pékin veut un assouplissement des restrictions américaines sur les exportations de semi-conducteurs avancés et s'est également opposé aux règles proposées limitant l'accès aux équipements critiques de fabrication de puces.

Washington fait pression sur la Chine concernant les terres rares et autres minerais critiques qui ont déjà fragilisé les chaînes d'approvisionnement de l'aéronautique et des semi-conducteurs.

Les pénuries d'yttrium et de scandium se sont aggravées pour les constructeurs aéronautiques et les fabricants de puces américains, tandis que Pékin a déjà utilisé des contrôles à l'exportation comme levier et a élargi son arsenal de pressions économiques pendant la trêve.

3. La guerre en Iran et le détroit d'Ormuz ont transformé ce sommet en rendez-vous des marchés de matières premières.

Les responsables américains veulent que la Chine aide à faire pression sur l'Iran au sujet de cette voie navigable, et le département d'État a déclaré que des hauts responsables américains et chinois s'accordent à dire qu'aucun pays ne devrait pouvoir imposer des péages maritimes dans le détroit d'Ormuz.

Trump et Xi devraient aborder le conflit à Pékin, alors que la sécurité énergétique de la Chine est mise sous tension : la guerre a perturbé les flux de pétrole brut et compliqué l'équilibre diplomatique de Pékin.

Tout progrès dans ce domaine aurait des répercussions immédiates sur le pétrole, les anticipations d'inflation et les actifs à risque.

4. Taïwan reste la principale zone à risque du sommet.

Trump a indiqué qu'il évoquerait les ventes d'armes à Taïwan, et il prévoit également d'aborder le cas de l'éditeur hongkongais emprisonné Jimmy Lai.

Pékin signale que Taïwan est au cœur des discussions et pousse Washington à modifier sa formulation sur l'indépendance de Taïwan.

5. Le cas de Jimmy Lai est la carte « droits de l'homme » qui pourrait déclencher les frictions publiques les plus vives.

Le dossier de Lai est peu susceptible d'aboutir à un accord, mais il pourrait provoquer une confrontation. La décision de Trump de l'évoquer reflète à la fois des considérations de politique intérieure et une volonté d'utiliser la pression sur les droits de l'homme comme levier de négociation.

La Chine considère cette question comme une ingérence dans ses affaires intérieures, ce qui en fait l'un des sujets les moins solubles à l'ordre du jour et l'un des plus faciles à transformer en querelle publique si le sommet tourne mal.