Intel plonge sur problèmes internes; AMD pris dans une vente sectorielle

Les actions d'Intel (INTC) et d'Advanced Micro Devices AMD sont en net repli ce matin, dans le cadre d'une vente sectorielle plus large tirée par des facteurs macroéconomiques aux États-Unis.

Les investisseurs semblent prendre des profits après des rallyes paraboliques sur plusieurs semaines qui ont fait grimper les valorisations à des niveaux historiques.

En fait, des analystes d'UBS ont qualifié les multiples actuels de « valeurs aberrantes statistiques », émettant dans une note de recherche d'aujourd'hui des signaux proches d'une bulle.

De plus, cette sortie massive est exacerbée par des prises de positions défensives avant la publication, prévue le 20 mai, des résultats trimestriels « à fort enjeu » de Nvidia.

Avec une probabilité de 95 % qu'un résultat supérieur aux attentes accompagné d'un relèvement des prévisions soit déjà intégré par le marché, les investisseurs choisissent de réduire le risque sur l'ensemble du complexe IA plutôt que de parier sur une hausse supplémentaire.

Pourquoi l'action AMD recule aujourd'hui

Bien qu'AMD reste une valeur phare de la révolution IA, elle cède actuellement face à une montée de la volatilité macroéconomique.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint un nouveau sommet vendredi, asséchant la liquidité des valeurs technologiques à forte croissance dont les bénéfices futurs sont désormais actualisés à un taux plus élevé.

À ce sentiment d'aversion au risque s'ajoutent les tensions croissantes au Moyen-Orient impliquant l'Iran — qui ont fait grimper les cours du Brent et ravivé les craintes d'une inflation « tenace ».

Par conséquent, le marché des contrats à terme anticipe désormais des probabilités plus élevées d'une hausse des taux de la Fed plutôt que de la baisse tant attendue, un scénario toxique pour les industries à forte intensité de capital comme la fabrication de puces.

Le 15 mai, un nouveau rapport d'UBS a jeté de l'huile sur le feu, avertissant que la ruée vers les serveurs IA entre dans une phase hyperconcurrentielle.

À mesure que les puces basées sur l'architecture Arm et les siliciums personnalisés gagnent du terrain, les analystes craignent que les marges des acteurs traditionnels de processeurs x86 ne se retrouvent comprimées, forçant une réévaluation de la prime de valorisation des actions AMD.

Pourquoi les actions Intel s'effondrent aujourd'hui

Outre les vents contraires macroéconomiques déjà évoqués, l'action Intel subit également des pressions en raison d'une catastrophe plus localisée.

Les données d'UBS révèlent un coup stupéfiant porté à son activité principale : la part de marché d'Intel sur les CPU serveurs a chuté à 54,9 %, marquant un recul séquentiel brutal de 370 points de base.

Les pertes ne se limitent pas aux centres de données ; des rumeurs dans la vallée suggèrent que le partenariat de fonderie tant vanté d'INTC avec Apple est nettement plus restreint que ce qu'espéraient les investisseurs.

Des rapports indiquent désormais que l'accord pourrait se limiter à des composants hérités et d'entrée de gamme, plutôt qu'aux processeurs mobiles phares en 2 nm.

Cela a rendu Intel vulnérable, puisqu'elle a été la valeur du groupe des semi-conducteurs présentant la bêta la plus élevée cette année.

En raison de cette sur-extension massive, INTC mène le repli parmi les valeurs de semi-conducteurs — la mentalité du « premier entré, premier sorti » s'imposant chez les investisseurs institutionnels cherchant à protéger les gains accumulés depuis le début de l'année.

Au moment de la rédaction, les maisons de Wall Street affichent un consensus « conserver » sur Intel, avec un objectif de cours moyen de seulement 83 $, ce qui laisse entrevoir une baisse potentielle supplémentaire de 23 % depuis les niveaux actuels.