L'action Nvidia est en baisse avant les résultats : signal d'achat ou avertissement sérieux ?

Nvidia aborde son rapport sur les résultats du mercredi 20 mai avec l'action en baisse dans le dernier instantané du marché, malgré une forte hausse qui a porté le titre à de nouveaux sommets ce mois-ci.

La situation est une tension classique de Wall Street : les attentes sont élevées, le récit de l'IA est toujours intact, et les investisseurs se demandent si le repli actuel est une opportunité d'achat ou le signe que la valorisation a enfin pris de l'avance sur les chiffres.

In the latest finance snapshot, L'action Nvidia (NASDAQ: NVDA) se négociait à $225.32, en baisse de 4.4% par rapport à la clôture précédente.

Pourquoi l'action Nvidia recule-t-elle ?

La faiblesse à court terme ressemble davantage à un réajustement qu'à une panique, mais elle traduit néanmoins une réelle prudence.

L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 64% depuis fin mars, tandis que l'action Nvidia a progressé de 36% depuis son creux de mars.

Un mouvement de ce type invite naturellement à des prises de bénéfices, d'autant que tout l'univers de l'IA est devenu un trade encombré.

Certains investisseurs remettent aussi en question si les retours générés par les dépenses massives en infrastructures d'IA justifieront pleinement le capital engagé.

C'est pourquoi la pression à la baisse avant les résultats ne semble pas aléatoire : le marché a passé des mois à surenchérir sur les semi-conducteurs en partant du principe que les déploiements de centres de données resteront soutenus et que Nvidia continuera de dominer la couche matérielle de l'IA.

Le scénario haussier tient toujours

Cela dit, l'argument haussier n'a pas disparu.

Selon les derniers commentaires d'analystes, Bank of America a relevé son objectif de cours à $320 depuis $300 et a maintenu Nvidia comme son « premier choix sectoriel », tandis que Wells Fargo a porté son objectif à $315 depuis $265.

BofA a indiqué que le marché des centres de données liés à l'IA pourrait atteindre $1.7 trillion d'ici 2030, rappelant que les analystes considèrent encore Nvidia comme le principal bénéficiaire de la prochaine vague de dépenses en IA.

Nvidia continue d'être présenté comme le baromètre de l'IA du marché, ses résultats devant confirmer l'élan de la vague IA, même si les investisseurs se demandent combien de temps les hyperscalers pourront maintenir un tel rythme de dépenses.

Les produits IA de Nvidia ont propulsé le titre de plus de 1,800% depuis le début du marché haussier actuel en octobre 2022.

Qu'est-ce qui pourrait changer la donne ?

Le véritable test mercredi est de savoir si la société peut continuer à convaincre les investisseurs que la croissance est encore supérieure au consensus plutôt qu'elle ne soit déjà intégrée dans le cours.

L'analyste de Deutsche Bank Ross Seymore a récemment prévenu que la croissance attendue de Nvidia pour les deux prochaines années « semble déjà se refléter dans le cours de l'action », soulignant la difficulté pour la société de surprendre les investisseurs aux valorisations actuelles.

Les analystes d'UBS ont également mis en garde que des positions trop concentrées et une pression potentielle sur les marges pourraient maintenir la volatilité de l'action même en cas de résultats supérieurs aux attentes.

Le titre Nvidia a déjà été sous pression lorsque les investisseurs ont fait abstraction de bons résultats pour s'inquiéter plutôt du rendement des investissements, de la concurrence du silicium sur mesure et d'un déploiement de l'IA arrivant à maturité.

Blackwell sera l'élément le plus scruté de cette histoire.

En mars, Nvidia a déclaré que l'opportunité de chiffre d'affaires pour ses puces IA pourrait atteindre au moins $1 trillion d'ici 2027, et ses résultats de février ont montré un chiffre d'affaires trimestriel record de $68.1 billion avec une marge brute non-GAAP de 75.2%.

Les investisseurs voudront des preuves que la demande pour Blackwell reste soutenue, que les marges peuvent rester saines et que la prochaine vague de produits de la société peut continuer d'élargir le bassin de revenus.