Pas de pétrole bon marché bientôt : le Brent restera élevé jusqu'en 2026, selon Commerzbank

Commerzbank AG a révisé à la hausse ses prévisions pour le prix du pétrole Brent pour les trimestres à venir, invoquant une perturbation prolongée du détroit d'Ormuz et la pression qui en résulte sur les stocks mondiaux. 

La banque allemande s'attend désormais à ce que le Brent atteigne en moyenne 90 $ le baril d'ici la fin de septembre et 85 $ d'ici la fin de l'année, contre 80 $ prévus auparavant pour les deux périodes.

« Nous avons légèrement relevé notre prévision pour le prix du pétrole Brent pour les prochains trimestres. Nous attendons désormais un prix de 90 $ le baril d'ici la fin septembre et de 85 $ d'ici la fin de l'année. Notre précédente prévision était de 80 $ pour les deux trimestres », a déclaré Carsten Fritsch, analyste matières premières chez Commerzbank.

Les nouvelles prévisions supposent que le détroit d'Ormuz restera fermé à la navigation commerciale normale pendant encore deux mois, jusqu'au début août.

Même si un accord américano-iranien était conclu immédiatement, des experts affirment qu'il faudrait plusieurs semaines pour déminer et rétablir une navigation sûre. 

L'Iran disposerait de 30 jours pour mener les opérations de déminage.

Il a ajouté que la production pétrolière dans le Golfe devrait rester inférieure aux niveaux d'avant-guerre pendant un certain temps en raison des délais de remontée en puissance et des dommages aux infrastructures.

« Nous ne nous attendons donc pas à ce que les prix du pétrole retournent aux niveaux d'avant-guerre dans un avenir prévisible », a noté Fritsch.

Les prix du gaz restent élevés même après la réouverture du détroit d'Ormuz

Par ailleurs, les prix du gaz naturel européen restent à des niveaux élevés malgré les évolutions liées au cessez-le-feu au Moyen-Orient.

Jeudi, les prix ont grimpé à EUR 49 par MWh suite à des informations faisant état de nouvelles frappes américaines contre une base militaire iranienne. 

Contrairement au pétrole, le gaz a peu bénéficié d'un apaisement même après l'annonce de la prolongation du cessez-le-feu.

« Le problème n'est pas seulement qu'aucun GNL ne transite actuellement par le détroit d'Ormuz, mais aussi que toute nouvelle escalade pourrait théoriquement causer davantage de dégâts aux installations de GNL, restreignant potentiellement la capacité de production encore plus qu'auparavant », a déclaré Norman Liebke, analyste FX et matières premières chez Commerzbank.

Des experts estiment une réduction potentielle d'environ 20 % de la capacité des installations de GNL qataries pour les trois à cinq prochaines années.

L'Europe est actuellement dans sa phase critique de reconstitution des stocks de gaz, ce qui complique la situation.

« Selon l'unité de recherche BNEF, il sera désormais difficile d'atteindre l'objectif de 80 % d'ici la fin septembre », a déclaré Liebke. 

Le scénario de base de Commerzbank suppose une réouverture du détroit fin juillet, conduisant à des niveaux de stockage d'environ 70 % seulement.

Une demande de GNL plus élevée en Asie cet été en raison des conditions El Niño constitue un risque haussier supplémentaire.

Les investissements énergétiques atteignent un nouveau sommet

Les investissements énergétiques mondiaux devraient atteindre un record de $3.4 trillion cette année, la deuxième grande crise énergétique en cinq ans ayant fortement recentré les priorités sur la sécurité énergétique, selon le dernier rapport annuel de l'Agence internationale de l'énergie.

« Dans son rapport annuel sur les investissements énergétiques mondiaux, l'AIE note que, avec la deuxième grande crise énergétique en cinq ans, l'orientation des investissements s'est encore davantage tournée vers la sécurité énergétique », a déclaré Barbara Lambrecht, analyste matières premières chez Commerzbank.

Les investissements sont fortement concentrés sur l'électrification et la diversification des approvisionnements.

Un peu plus d'un tiers des dépenses totales est consacré aux combustibles fossiles. Les investissements dans le secteur pétrolier diminuent pour la troisième année consécutive, tandis que les dépenses pour de nouvelles centrales à gaz ont atteint un niveau record en dix ans.

« La demande d'électricité croît de manière significative, notamment aux États-Unis, portée par l'expansion des centres de données et de l'intelligence artificielle : en conséquence, les commandes de nouvelles centrales à gaz ont atteint un plus haut sur 25 ans en 2025 », a souligné Lambrecht.

La combinaison de prévisions de prix du pétrole et du gaz plus élevées, de risques géopolitiques persistants au Moyen-Orient et d'une forte demande structurelle pour des approvisionnements énergétiques sûrs laisse penser que les marchés resteront volatils et structurellement soutenus jusqu'à la fin de 2026. 

Les analystes de Commerzbank estiment que les prix resteront supérieurs aux niveaux d'avant la crise même après la normalisation des routes maritimes, car la reconstitution des stocks et la remise en état des infrastructures prendront du temps.