L'or bouge à peine, mais le calme pourrait masquer son prochain choc haussier majeur

Les prix de l'or ont évolué mardi alors que les investisseurs mesuraient l'incertitude de la diplomatie États-Unis-Iran face à la possibilité que la robustesse de l'emploi américain maintienne la politique restrictive de la Réserve fédérale.

L'or au comptant a progressé de 0.2% à $4,062.41 l'once à 5.04AM GMT, restant dans la fourchette $4,000–$4,200.

Les tensions géopolitiques ont soutenu la demande d'actifs de protection, mais la hausse des coûts énergétiques et les attentes d'une nouvelle hausse des taux aux États-Unis menaçaient de faire monter les rendements obligataires et de réduire l'attrait du métal précieux.

L'or a deux voies vers une surprise haussière

Washington et Téhéran donnent des versions contradictoires de la diplomatie. Le président Donald Trump affirme que des discussions sont en cours, tandis que l'Iran déclare qu'aucune négociation n'a lieu ni n'est prévue.

Une reprise des hostilités pourrait renforcer la demande pour les valeurs refuges. Pourtant, des avancées vers un accord pourraient aussi aider l'or indirectement.

Bas Kooijman, directeur général de DHF Capital, a déclaré au Wall Street Journal que des avancées américano-iraniennes pourraient faire baisser les prix du pétrole, atténuer les craintes d'inflation et tirer les rendements obligataires vers le bas.

Cela réduirait le coût d'opportunité de détenir un actif qui ne rapporte pas d'intérêts.

L'or n'a donc pas nécessairement besoin d'une détérioration du conflit. Un processus de paix crédible pourrait soutenir les cours si la baisse des prix de l'énergie convainc les investisseurs que la Fed a moins de raisons de resserrer à nouveau.

Un nouveau pic du pétrole pourrait augmenter les anticipations d'inflation et les paris sur de nouvelles hausses de taux, faisant primer les inquiétudes liées à la politique monétaire sur les achats de valeur refuge.

Un revirement de la Fed pourrait déclencher un mouvement plus important

Les rapports sur l'emploi aux États-Unis sont les catalyseurs immédiats alors que les investisseurs attendent les chiffres des offres d'emploi, les données sur l'emploi dans le secteur privé et le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi pour des signes d'un refroidissement de l'emploi.

Les opérateurs attribuent une probabilité de 65% à une hausse de taux en septembre.

Ajay Kedia de Kedia Commodities a déclaré que la faiblesse du marché du travail pourrait mettre sous pression le dollar et soutenir l'or, tandis que la réduction des attentes d'une hausse en septembre offrirait un soutien supplémentaire.

Des données solides renforceraient la position inverse en soutenant le dollar et les rendements du Trésor.

Le stratégiste de Deutsche Bank, Michael Hsueh, a déclaré à MarketWatch que l'or reste dans une « phase de comportement explosif des prix ».

La banque a maintenu son objectif de fin d'année à $4,600 malgré le recul du métal depuis son record de janvier.

Metals Focus prévoit que l'or restera dans une fourchette pendant l'été.

Le cabinet a déclaré à Kitco News qu'une reprise décisive pourrait devoir attendre que les investisseurs réduisent leurs attentes de resserrement, potentiellement plus tard au troisième trimestre.

Les achats des banques centrales limitent la baisse

La demande du secteur public reste un support structurel important même si les achats ont ralenti par rapport aux pics.

L'enquête annuelle du World Gold Council a révélé que 89% des gestionnaires de réserves ayant répondu s'attendent à ce que les avoirs des banques centrales mondiales augmentent au cours de l'année à venir.

Un pourcentage record de 45% prévoit que leurs propres institutions augmenteront leurs avoirs en or.

Cette demande ne peut empêcher toutes les corrections, mais elle peut expliquer pourquoi des acheteurs continuent d'apparaître autour de $4,000.

La résistance technique reste redoutable. Bart Melek, stratégiste de TD Securities, a déclaré dans un commentaire relayé par FXStreet que les récents rebonds semblaient être motivés par des couvertures de positions courtes et des rachats sur les replis plutôt que par des prises de positions agressives.

Il a identifié une résistance autour de $4,200 et a averti que la hausse du pétrole, des rendements et des probabilités liées à la Fed pourrait pousser l'or vers $3,900.