Goldman prévoit un bond de 40 % du Kospi, mais des risques clés subsistent

L’indice Kospi de la Corée du Sud a poursuivi sa remarquable course haussière cette semaine, atteignant un nouveau record mercredi. Il a bondi à 8,900 KRW, portant son gain sur 12 mois à 220%, confirmant ainsi son statut de marché actions le plus performant au monde.

Goldman Sachs anticipe un bond de 40% du Kospi

L’indice composite Kospi connaît une forte poussée haussière cette année, soutenue par l’exubérance continue des Sud‑Coréens et le boom de l’IA. Ce rallye a porté les capitalisations boursières de Samsung et SK Hynix à plus de $1 trillion. Ensemble, ces deux entreprises valent plus que l’économie sud‑coréenne.

Les analystes de Goldman Sachs estiment que l’indice composite Kospi dispose d’un potentiel haussier supplémentaire. Ils prévoient précisément qu’il bondira de 40% et atteindra le niveau de résistance crucial de 12,000 KRW. L’analyste a déclaré :

“Nous nous positionnons sur l’Asie du Nord, où la croissance des bénéfices est la plus forte. Le boom de l’IA se poursuivra dans un avenir prévisible, comme en témoignent les dépenses prévues par les principaux hyperscalers américains.”

Les analystes estiment que l’indice possède l’élan nécessaire pour continuer de s’accélérer. Ils s’attendent également à ce que davantage d’investisseurs étrangers profitent du rallye en cours et de la faiblesse du won sud‑coréen pour investir dans le pays.

Les actions sud‑coréennes font face à des risques importants

Pourtant, malgré l’optimisme persistant des analystes de Goldman Sachs, la réalité est que l’indice Kospi est exposé à des risques fondamentaux et techniques. Le premier risque fondamental est que le rallye ait été porté par deux entreprises principales appartenant au même secteur. 

Samsung et SK Hynix ont bondi en raison du boom prolongé de l’IA qui a fait monter la demande et les prix. Le risque ici est que ces entreprises renversent la tendance une fois que le boom de l’IA commencera à s’estomper. 

Dans le même temps, des inquiétudes subsistent quant à une forte surévaluation de ces entreprises. Samsung et SK Hynix se négocient à des multiples de bénéfices à terme de 30 et 35, bien supérieurs à leurs niveaux historiques.

Troisièmement,  il y a des signes que les investisseurs étrangers se débarrassent massivement d’actions sud‑coréennes. Ils ont vendu des titres pour plus de 6.5 trillion won au cours des derniers mois alors qu’ils commencent à réaliser des profits. 

Le Kospi Composite est suracheté et pourrait connaître une réversion à la moyenne

Graphique de l’indice Kospi | Source: TradingView

Les signaux techniques envoient aussi une alerte rouge concernant le rallye en cours du Kospi. Le graphique journalier montre que l’indicateur Relative Strength Index (RSI) a grimpé jusqu’au niveau extrêmement suracheté de 76, son plus haut depuis mai. Bien qu’un actif puisse rester en zone de surachat pendant des mois, il est courant qu’il recule lorsque les investisseurs commencent à prendre des profits.

Autre risque : l’indice Kospi se négocie nettement au‑dessus de ses moyennes historiques. La moyenne mobile à 100 jours est à 6,157 KRW, bien inférieure au cours actuel de 8,800 KRW. Cela signifie que l’indice pourrait traverser une phase de réversion à la moyenne. 

Enfin, l’indice reste dans la phase de markup de la théorie de Wyckoff, généralement suivie d’une phase de distribution puis d’un markdown. Les ventes en cours par les investisseurs étrangers sont un signe que la phase de distribution approche. 

Par conséquent, la prévision la plus probable pour le Kospi est modérément haussière, le prochain objectif clé étant 10,000 KRW. À long terme, il existe des chances que l’indice subisse un fort retournement en raison des risques mentionnés.