Interview : Robert Hackel (RF Lafferty) — Dell et HPE parmi les valeurs IA cachées à surveiller

Les actions américaines restent remarquablement résilientes, même si l'affrontement entre les États-Unis et l'Iran autour du détroit d'Ormuz se poursuit.

Le S&P 500 a gagné plus de 16 % au cours d'avril et mai, un exploit réalisé seulement à quatre autres reprises depuis la Seconde Guerre mondiale, selon Deutsche Bank Research.

Le rebond a également été alimenté par le regain d'enthousiasme autour de l'intelligence artificielle après que la dernière saison des résultats a convaincu de nombreux investisseurs que les titres technologiques ont encore de la marge malgré leurs gains substantiels des dernières années.

Les analystes partagent largement cet avis.

Dans son rapport de mi-année 2026, JPMorgan a indiqué que si le conflit au Moyen-Orient a dominé l'attention des marchés durant la première moitié de l'année, l'intelligence artificielle est susceptible d'émerger comme le moteur d'investissement plus durable pour les années à venir.

Dans ce contexte, Invezz s'est entretenu avec Robert Hackel, directeur des opérations de RF Lafferty, un broker-dealer à service complet basé à New York qui fournit courtage de détail, gestion de patrimoine, ventes et trading institutionnels, entre autres services, pour jauger le sentiment des investisseurs.

Hackel a partagé ses vues sur les actifs refuges potentiels si les perturbations autour du détroit d'Ormuz persistent, sur la capacité des actions sud-coréennes et taïwanaises à poursuivre leur hausse, et sur les opportunités encore accessibles aux investisseurs qui auraient manqué la première vague portée par l'IA.

Extraits :

Invezz : Comment les conditions macroéconomiques actuelles, y compris les troubles géopolitiques liés à la guerre en Iran, la hausse des prix du pétrole et la dynamique IA, reconfigurent-elles l'activité pour RF Lafferty ?

Lorsque la volatilité augmente à court terme, qu'elle soit d'origine géopolitique ou due à des perturbations des commodités, on observe une décélération temporaire des investissements pendant que les clients réévaluent leurs portefeuilles et réduisent le risque.

Cette période a été similaire à des événements précédents, et nous devrions voir une reprise de l'activité à mesure que ces risques et événements binaires deviennent plus clairs.

Du point de vue des marchés, une chose que les marchés n'ont jamais aimée est simple : l'inconnu.

Cela rend toujours la planification difficile et tend à placer tant les investisseurs particuliers qu'institutionnels en mode attentiste où ils attendent davantage de clarté.

Résilience des actions américaines et actifs refuges si Ormuz reste fermé

Invezz : Les actions américaines sont restées étonnamment résilientes malgré le conflit en Iran et la hausse du pétrole. Pensez-vous que les marchés sous-estiment les risques ? Quels secteurs deviennent les havres de sécurité si la perturbation d'Ormuz dure plus longtemps que prévu ?

Les marchés américains ont été extrêmement résilients pendant une période considérable, et cela ne semble pas différent cette fois-ci.

Le conflit en Iran n'est pas perçu comme une guerre de longue durée.

Le président Trump a clairement indiqué qu'il ne semble pas y avoir d'envoi de troupes au sol, et le conflit a marqué une pause après le cessez-le-feu, qui s'est prolongé au-delà de la période initiale de deux semaines.

Cela a donné aux marchés la conviction qu'il s'agira d'un événement de portée limitée, même si les perturbations elles-mêmes pour le pétrole et les matières premières ont été significatives.

Les zones considérées comme refuges sont les REITs, et le secteur financier à forte capitalisation semble lui aussi solide. 

Comment les portefeuilles des clients réagissent-ils à la montée des risques géopolitiques ?

Invezz : Quels changements apportez-vous aux portefeuilles clients en réponse à la récente montée du risque géopolitique ? Les clients fortunés déplacent-ils davantage d'argent vers la trésorerie, les Treasuries, l'or ou des actions défensives en ce moment ?

L'atmosphère actuelle autour de l'IA et des entreprises liées à l'IA continue de pousser les marchés à la hausse en raison de leur pondération globale dans de grands indices tels que le S&P 500 et le Nasdaq. 

Nous évoquons aussi avec les clients fortunés la nécessité d'être diversifiés et d'avoir une exposition à de nombreuses classes d'actifs, ce qui est aujourd'hui plus important que jamais.

Nous examinons des valeurs défensives ainsi que des actions à dividendes comme lieux d'allocation de capital tout en adoptant une posture plus prudente. 

Les actions coréennes et taïwanaises portées par l'IA ont-elles encore du potentiel ?

Invezz : Quelles actions et obligations étrangères intégrez-vous aux portefeuilles de vos clients en fonction des conditions actuelles ? Le Kospi a connu une belle progression cette année, tout comme les actions taïwanaises, mais des questions se posent sur le fait que leurs rallyes soient menés par quelques gagnants de l'IA et que certaines actions soient surachetées. Êtes-vous optimiste à leur sujet et voyez-vous encore de la marge de progression ?

La hausse dans le secteur des semi-conducteurs est l'une des plus importantes que nous ayons jamais vues.

Le Kospi et les actions taïwanaises sont fortement liés à ce secteur et ont enregistré des augmentations de valeur significatives.

Nous pensons qu'ils ont de belles perspectives, car de nombreuses entreprises fabriquent les composants et équipements indispensables pour soutenir la transition vers l'IA.

La vraie question est plutôt l'ampleur de la croissance additionnelle possible à partir d'ici. 

Nous avons acheté des actions ASML, fabricant d'équipements pour semi-conducteurs basé aux Pays-Bas.

La demande pour les méga-IPO est garantie

Invezz : Certaines IPO de grande envergure sont attendues en juin et dans la seconde moitié de 2026, comme SpaceX, OpenAI, Anthropic, etc. Récemment, Cerebras a donné le ton avec un intérêt écrasant pour ses actions. Pensez-vous que les investisseurs vont sérieusement évaluer le chiffre d'affaires et la rentabilité avant d'y placer leur argent, par exemple dans OpenAI, ou deviennent-ils trop tolérants envers les sociétés d'IA et les IPO technologiques ?

Les IPO de grande capitalisation prévues pour la seconde moitié de l'année sont tellement discutées que la demande est aussi élevée qu'elle ne l'a jamais été.

Nous avons reçu de nombreux appels d'investisseurs demandant quelle serait notre disponibilité sur ces lignes, et il semble que tout le monde souhaite participer.

Les S-1 déposés concernent des sociétés intéressantes et bien connues.

Les gens ont enfin l'opportunité d'examiner les rouages réels de l'entreprise et ses comptes.  

Je pense que la demande continuera jusqu'à ce que certaines d'entre elles s'ouvrent à plat ou en baisse. 

L'IPO de SpaceX pourrait déclencher un rebond à court terme lié à la demande refoulée

Invezz : De la même manière, l'introduction en Bourse de SpaceX suscite des inquiétudes : la valorisation élevée de 1,75 trillion $ laissera peu de marge pour des hausses post-IPO et finira par sous-performer le marché global. Qu'en pensez-vous et conseillerez-vous à vos clients de participer à l'IPO ?

Bien qu'il soit difficile d'en être certain, je crois que nous verrons un rebond à court terme après l'offre.

Il existe une demande refoulée pour la société, et une couverture significative est attendue pendant plusieurs semaines après l'IPO. 

Cela créera un engouement qui pourrait être l'un des plus importants que nous ayons vus. 

Opportunités sous-estimées pour ceux qui arrivent en retard au rallye de l'IA

Invezz : Beaucoup d'investisseurs craignent d'être arrivés trop tard au rallye de l'IA. Où voyez-vous encore des opportunités sous-estimées et quelles sont vos recommandations sur les trades liés à l'IA ?

Il est vrai que nous ne sommes plus dans les premiers instants du rallye, mais il existe encore des opportunités sous-estimées et des domaines où investir.

Le montant de revenus qui sera généré, et la capacité à le comparer à ce que les investisseurs anticipaient auparavant en termes de chiffre d'affaires et de bénéfices, restent encore à quelques années d'émerger pleinement. 

Les risques incluent les déploiements de centres de données, le risque politique lié au Congrès concernant la hausse des coûts énergétiques pour les ménages, et la capacité à continuer de lever des capitaux sur les marchés actions et obligataires.

Nous avons tendance à nous tourner vers le domaine de la construction d'infrastructures d'entreprise comme piste d'investissement continue, notamment Dell Technologies DELL, Hewlett Packard Enterprises et ASML, ainsi que des énergéticiens comme NextEra Energy et Constellation Energy.

Nous examinons aussi Honeywell, qui a indiqué dans son rapport annuel 2025 que l'IA est passée au centre de sa stratégie et que la société se scinde en trois activités distinctes.

Cela a bien fonctionné pour General Electric il y a quelques années, et nous espérons que Honeywell suivra une trajectoire similaire.

Pourquoi inclure UPS, Target, General Mills dans vos portefeuilles

Invezz : Quelle est votre perspective pour la seconde moitié de 2026 ? De plus, si vous deviez construire un portefeuille « dormir sur ses deux oreilles » pour les cinq prochaines années, à quoi ressemblerait-il ?

Nous devrions continuer à évoluer à la hausse à mesure que le conflit en Iran s'achemine vers une conclusion espérée et que les taux d'intérêt baissent ou commencent à se stabiliser.

Pour constituer un portefeuille « dormir sur ses deux oreilles », je regarderais certaines valeurs large-cap dans des secteurs sous-évalués offrant des dividendes plus élevés, comme UPS, Target et des entreprises alimentaires conditionnées telles que General Mills, ainsi que Pfizer, qui offre un dividende très élevé.