Pourquoi Nvidia, Micron et AMD reculent en pré-marché après SanDisk

Nvidia, Micron et AMD ont reculé lors des échanges pré-marché américains jeudi après que les perspectives de SanDisk ont déclenché un repli des valeurs liées à l'intelligence artificielle et aux puces mémoire.

À 5.30am ET, Nvidia était légèrement en baisse, Micron avait perdu 3.3% et AMD reculait de 1.9%, tandis que SanDisk plongeait de plus de 9%.

Les contrats à terme du Nasdaq 100 ont reculé de 0.4% alors que les investisseurs réévaluaient les valorisations d'un secteur des semi‑conducteurs surpeuplé.

La contradiction était nette. SanDisk a largement dépassé les prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfices trimestriels, mais ses prévisions pour le trimestre de septembre n'ont pas suffi à satisfaire les attentes plus élevées créées par une hausse de 469% cette année.

Le fort trimestre de SanDisk ne suffit pas aux attentes informelles

SanDisk a annoncé un chiffre d'affaires fiscal du quatrième trimestre de $8.97 billion, supérieur au consensus FactSet de $8.48 billion.

Le bénéfice ajusté par action a atteint $39.25, contre $34.96 attendus, tandis que les revenus des centres de données ont augmenté à $2.98 billion.

La déception venait des perspectives. La direction prévoit un chiffre d'affaires pour le trimestre de septembre entre $10.3 billion et $10.8 billion.

Son point médian à $10.55 billion est inférieur à l'estimation de Wall Street d'environ $10.8 billion, tandis que la fourchette de bénéfice ajusté de $44 à $46 n'offrait guère de potentiel supplémentaire.

Cela serait normalement considéré comme une prévision solide. Pour SanDisk, les investisseurs attendaient une nouvelle augmentation spectaculaire susceptible de pousser considérablement à la hausse les estimations de bénéfices.

Selon les analystes, le marché est davantage porté par le sentiment que par la réelle solidité des bénéfices ou des prévisions d'une entreprise.

L'analyste de Wedbush Matt Bryson reste constructif. Il s'attend à ce que la dynamique des bénéfices se poursuive jusqu'aux exercices 2027 et 2028, car les ajouts de capacité dans l'industrie restent limités et les accords pluriannuels avec les clients offrent une meilleure visibilité.

Micron encaisse la répercussion la plus marquée sur le marché de la mémoire

Micron était la victime la plus logique car son activité recoupe étroitement l'exposition cyclique mémoire de SanDisk.

SanDisk se concentre sur la NAND flash, tandis que Micron commercialise de la NAND, de la DRAM et de la mémoire à large bande passante (HBM). Les deux ont profité d'une offre restreinte, de prix plus élevés et des investissements dans les centres de données pour l'IA.

La pression de jeudi faisait également suite à une forte baisse des semi‑conducteurs en Asie menée par Samsung Electronics et SK Hynix.

Cela a renforcé l'impression que les investisseurs réduisaient leurs positions sur des trades mémoire surpeuplés plutôt que de réagir uniquement à SanDisk.

Ce mouvement ne prouve pas que le cycle a atteint son pic. Micron a publié des résultats record en juin et a obtenu des engagements clients à long terme alors que les acheteurs se disputent l'approvisionnement.

L'analyste de Morgan Stanley Joseph Moore a écrit qu'il n'y avait « pas de solution rapide à la pénurie de mémoire ». Il estime que les contraintes pourraient perdurer encore deux à trois ans, voire plus.

Nvidia et AMD font face à des pressions différentes

Le recul modeste de Nvidia semblait refléter une réduction du risque sectoriel et des prises de bénéfices.

L'action a gagné 3.4% mercredi après qu'Elon Musk a déclaré que SpaceX s'appuierait exclusivement sur les puces Nvidia, offrant aux opérateurs une occasion évidente de sécuriser leurs gains.

AMD abordait jeudi dans une position plus fragile. Ses actions avaient déjà chuté de 7% mercredi après que des revenus records et une perspective supérieure au consensus n'aient pas compensé la déception liée à une prévision de marge brute stable à 56% pour le troisième trimestre.

David Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors, a qualifié la réaction d'AMD d'événement classique de « sell the news » dans des commentaires à MarketWatch.

L'analyste de William Blair, Sebastien Naji, a déclaré qu'AMD avait encore « beaucoup à prouver » et faisait face à un niveau d'exécution exigeant alors que Helios monte en charge.

La journée investisseurs de SanDisk du 13 août devient désormais le prochain test du secteur, la direction devant démontrer que les contrats clients et la demande de solutions de stockage pour l'IA peuvent soutenir les bénéfices au-delà de la pénurie actuelle.