Micron gagne 8% après que BofA réitère son avis d'achat, pouvoir de prix de la mémoire intact

Les actions de Micron Technology MU ont bondi de plus de 8% mardi après que Bank of America a réaffirmé sa position positive sur le fabricant de puces mémoire, estimant que la faiblesse récente des valeurs semiconducteurs constitue une « occasion d'achat renforcée » plutôt qu'une détérioration des perspectives à long terme de la société.

Le rebond reflétait également une amélioration du sentiment à Wall Street, le S&P 500 grimpant d'environ 1,5% pour toucher un nouveau record après des résultats encourageants de sociétés telles que Palantir Technologies et Caterpillar, tandis que la détente des prix du pétrole a encore stimulé l'appétit des investisseurs pour les actifs risqués.

La maison de courtage a maintenu sa note d'achat sur Micron et a réitéré un objectif de cours à $1,550, impliquant plus de 72% de potentiel haussier par rapport aux niveaux de cotation actuels.

La demande en IA reste le principal moteur

Dans une note adressée à ses clients, l'analyste de Bank of America Vivek Arya a déclaré que les investisseurs se focalisaient excessivement sur la possibilité d'une pression future sur les prix du marché de la mémoire, alors même que les fondamentaux actuels continuent de s'améliorer.

Arya a reconnu que les prix de la mémoire et les marges bénéficiaires devraient finir par se normaliser à mesure que des capacités supplémentaires arriveront sur le marché entre mi-2027 et 2028.

Cependant, il a soutenu que la récente vague de ventes reflète plutôt un positionnement des investisseurs en anticipation d'un futur ajustement offre/prix que toute détérioration significative de la demande.

« Les dépenses des hyperscalers continuent d'augmenter malgré des coûts composants plus élevés, ce qui suggère un pouvoir de fixation des prix pour les semiconducteurs/la mémoire », a écrit Arya.

Selon la maison de courtage, la vague actuelle d'investissements en intelligence artificielle par les principaux fournisseurs cloud continue de soutenir la demande pour des produits mémoire avancés, en particulier la mémoire à haute bande passante utilisée dans les serveurs IA.

Bank of America a également noté que les tarifs de location de GPU restent proches des niveaux records, et qu'aucune des principales entreprises cloud hyperscale n'a indiqué que la disponibilité de mémoire limite les déploiements IA.

Cela, a déclaré Arya, suggère que le pouvoir de fixation des prix dans l'industrie des mémoires semiconducteurs reste intact.

Les perspectives de bénéfices restent résilientes

La thèse haussière de la maison de courtage est étayée par ses anticipations de bénéfices.

Bank of America projette que Micron pourrait générer un bénéfice par action d'environ $150 en exercice fiscal 2028.

Même dans un scénario baissier où les prix du DRAM et du NAND diminueraient conformément aux précédents cycles sectoriels, la maison de courtage estime que les bénéfices pourraient rester proches de $100 par action.

Cela serait nettement supérieur au sommet du cycle précédent de Micron, autour de $12 par action enregistré en 2018.

Selon la maison de courtage, l'action se négocie actuellement à seulement environ huit à neuf fois ses bénéfices projetés en scénario baissier, ce qui suggère que les investisseurs attribuent peu de valeur aux activités liées à l'IA de la société, y compris son segment de mémoire à haute bande passante.

Bank of America a également souligné l'utilisation croissante d'accords d'approvisionnement à long terme, qui, selon elle, pourrait finir par représenter entre 50% et 70% de la capacité de l'industrie.

Bien que de tels accords ne puissent éliminer les cycles baissiers, ils pourraient réduire la volatilité des prix par rapport aux cycles mémoire antérieurs.

Les inquiétudes liées à la Chine jugées excessives

Micron a connu une volatilité importante ces dernières semaines alors que les investisseurs s'interrogeaient sur la possibilité que les dépenses agressives en IA par les hyperscalers finissent par ralentir et sur le risque que la concurrence croissante de la Chine n'érode la position de marché de la société.

Les inquiétudes se sont intensifiées après que le fabricant chinois de puces mémoire ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, ait réalisé son introduction en bourse et que des rapports aient fait état du projet de la société de construire une seconde usine de fabrication de DRAM à Beijing.

CXMT a rapidement étendu sa présence sur le marché mondial de la mémoire.

Selon Counterpoint Research, la société détenait une part de 8% du marché mondial du DRAM au premier trimestre, contre seulement 3% un an plus tôt.

BofA a estimé que CXMT n'est toujours « pas une menace dans l'IA », car elle sert principalement le DRAM standard plutôt que la mémoire à haute bande passante.

Samsung Electronics, SK Hynix et Micron représentent ensemble près de 90% du marché mondial du DRAM et continuent de dominer le segment avancé de mémoire à haute bande passante utilisé dans les applications IA.

Si les investisseurs restent prudents face aux futures augmentations d'offre du secteur, Bank of America estime que le repli actuel a créé un point d'entrée attractif pour les investisseurs de long terme pariant sur la poursuite des dépenses d'infrastructure IA et sur une demande soutenue de puces mémoire avancées.

Le titre Micron a ainsi bondi après que Bank of America a réaffirmé sa note d'achat, citant une forte demande IA, des perspectives de résultats résilientes et une menace limitée de la part de CXMT en Chine.