Standard Chartered : les IPO de SpaceX, Anthropic et OpenAI pèseront sur le marché

L'ampleur sans précédent des prochaines introductions en bourse (IPO) de SpaceX, Anthropic et OpenAI pourrait entraîner une turbulence à court terme sur le marché actions américain, déclare Steve Brice, directeur mondial des investissements pour les solutions patrimoniales chez Standard Chartered.

Pourquoi ? Parce que ces débuts en bourse de méga-capitalisations présenteront probablement des « défis de digestion », a-t-il affirmé dans une récente interview à CNBC, ajoutant que cet afflux massif de nouvelles actions pourrait drainer la « liquidité institutionnelle » et peser fortement sur les indices larges.

Par conséquent, Standard Chartered adopte une position prudente à l'approche de l'été, d'autant que l'assèchement de capitaux coïncide avec de fortes perturbations d'approvisionnement géopolitiques liées au conflit entre les États-Unis et l'Iran.

Pourquoi les IPO de SpaceX, Anthropic et OpenAI déclencheront une vague de ventes

Selon Steve Brice, la seule gravité financière de ces introductions technologiques et aérospatiales représente un appel significatif sur le capital institutionnel.  

SpaceX vise une valorisation record à l'IPO de 1,8 billions USD (env. 1,5 billions €), après une hausse de 33 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre pour atteindre 18,7 milliards USD (env. 16,3 milliards €) l'an dernier.

Parallèlement, Anthropic aurait atteint une valorisation de 965 milliards USD (env. 841,8 milliards €) sur le marché privé, sur une base de chiffre d'affaires courant de 47 milliards USD (env. 41 milliards €), dépassant la valorisation d'OpenAI à 852 milliards de dollars lors de son dernier tour de financement.

Mettre en marché ce 3,5 billions USD (env. 3,1 billions €) combiné d'actions exigerait presque certainement une recalibration institutionnelle importante.

Et bien que l'élargissement du marché soit attendu, il est peu probable qu'il se déroule de manière « totalement fluide », a noté Brice.

Il s'attend à ce que les gestionnaires de portefeuille liquident des positions existantes pour sécuriser du capital destiné à ces actifs déterminants pour une génération, déclenchant une faiblesse plus large du marché durant la phase initiale du cycle d'introductions estival.

Les tensions géopolitiques peuvent aggraver l'assèchement de la liquidité

À la contrainte de liquidité s'ajoutent des « tensions géopolitiques » persistantes qui menacent les chaînes d'approvisionnement mondiales.

Si des données robustes sur l'emploi américain à venir peuvent temporairement ancrer le sentiment des investisseurs, Brice estime que cette résilience pourrait se dégrader rapidement si le détroit d'Ormuz reste fermé.

La fermeture par Téhéran de ce point d'étranglement maritime critique, en « représailles » au blocus des ports iraniens par l'administration Trump, a déjà entraîné une forte escalade des prix mondiaux de l'énergie.

« Les stocks sont consommés à un rythme rapide », a expliqué Brice, s'étendant au-delà du brut physique aux intrants industriels essentiels comme les pétrochimiques et l'urée.

Cette contraction agressive des intrants côté offre menace de compresser les marges opérationnelles des entreprises à l'échelle mondiale, aggravant la faiblesse plus large que Standard Chartered anticipe à mesure que les méga-IPOs susmentionnés se lancent dans un environnement de plus en plus fragile.

Ce que les investisseurs devraient faire une fois la vague de ventes matérialisée

Malgré ces vents contraires immédiats liés à l'assèchement de la liquidité et aux blocages des chaînes d'approvisionnement, Standard Chartered considère le repli estival anticipé comme un point d'entrée tactique.

Sur le plus long terme, la faiblesse résultant des offres de SpaceX, Anthropic et OpenAI ainsi que la turbulence sur le marché de l'énergie se transformeront en « une bonne opportunité d'achat » à un moment donné plus tard cette année, a ajouté Brice.

En bref, une fois que la rotation initiale des capitaux se sera calmée et que les chocs des chaînes d'approvisionnement seront intégrés dans les prix, un déploiement de capitaux discipliné devrait récompenser les investisseurs à mesure que le marché digèrera pleinement ces introductions historiques.