La demande d'or en Inde fléchit alors que la hausse des prix freine les acheteurs
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Acheter des producteurs d'or ayant un bon contrôle des coûts et moins dépendants de la demande physique indienne (par ex. Newmont (NEM) ou Barrick (GOLD)). Les nouvelles sont baissières pour la demande physique à court terme, mais elles augmentent aussi la probabilité de distorsions d'offre liées aux politiques et de perturbations du marché causées par la contrebande. Si la demande officielle reste faible tandis que l'offre se resserre ou devient moins fiable, les mineurs peuvent néanmoins bénéficier d'une éventuelle stabilisation des prix de l'or et d'un effet de levier opérationnel. Risque clé : les prix de l'or continuent de baisser en raison de sorties prolongées des ETF et de taux maintenus élevés plus longtemps par la Fed, comprimant les marges et le sentiment.
Risque clé : L'or continue de baisser en raison de sorties persistantes des ETF et de taux maintenus élevés plus longtemps par la Fed, ce qui pèse sur les résultats des mineurs.
Vendre l'exposition liée à l'or indien : se positionner à la baisse / sous-pondérer les ETF aurifères ou les contrats à terme sur l'or libellés en INR (par ex. MCX Gold). L'article met en avant la faiblesse de la demande physique en Inde, un droit d'importation record de 15% et le WGC qui prévoit une baisse de 10% en glissement annuel en 2026 (50–60 tonnes). Avec des prix domestiques toujours sous pression en raison d'une offre abondante et de prises de bénéfices, et des acheteurs attendant la stabilisation, la trajectoire de moindre résistance est vers des primes plus faibles et une demande plus molle. Risque clé : un rebond marqué de la roupie ou une inversion de politique réduisant les droits/levant les goulots d'étranglement à l'importation, déclenchant un rebond de la demande et une expansion des primes.
Risque clé : Retour en arrière des politiques ou renforcement suffisant de la roupie permettant de réduire les droits/les frictions à l'importation, entraînant un rebond de la demande et une flambée des primes.
- La hausse des droits d'importation et la volatilité des prix maintiennent la demande d'or indienne atone.
- Les primes en Chine se resserrent alors qu'un sentiment prudent pèse sur les achats physiques.
- Les analystes avertissent que le risque de contrebande augmente à mesure que les décotes domestiques se creusent fortement.
La demande d'or en Inde reste atone alors que les acheteurs restent prudents face à la volatilité des prix et à la hausse des droits d'importation, les primes se resserrant également en Chine.
Les analystes avertissent que le durcissement réglementaire et les risques d'inflation pourraient maintenir la consommation faible jusqu'en 2026.
Les prix de l'or domestique se négociaient autour de INR 158 400 pour 10 grammes vendredi. L'Inde est l'un des plus grands consommateurs d'or au monde.
Demande atone en Inde
La demande d'or indienne a ralenti, les acheteurs étant hésitants en raison de la volatilité des prix et des droits d'importation élevés, selon un rapport de Reuters.
Les négociants ont déclaré que les consommateurs hésitent à s'engager dans des achats, en particulier après que le gouvernement a augmenté le droit d'importation à 15% en mai, la hausse la plus forte enregistrée.
« La demande est très faible. Les gens attendent que les prix se stabilisent », a déclaré un négociant basé à Mumbai à Reuters.
Le World Gold Council (WGC) a noté dans sa mise à jour de mai que la demande de bijoux et de lingots/pièces pourrait diminuer de 50–60 tonnes (10% en glissement annuel) en 2026 en raison de la hausse des droits.
Les prix domestiques se négocient avec une forte décote par rapport aux prix débarqués, passant d'environ 14 $/oz avant la hausse à près de 150 $/oz après, alors qu'une offre abondante et des prises de bénéfices ont pesé sur les primes.
Durcissement réglementaire et impact sur le marché
La hausse des droits faisait partie de mesures plus larges visant à préserver les réserves de devises dans un contexte d'incertitude géopolitique et d'affaiblissement de la roupie.
Les banques ont suspendu les importations de lingots pendant plus d'un mois plus tôt cette année en raison de retards dans les notifications gouvernementales, perturbant davantage l'approvisionnement.
Les grandes chaînes de bijouterie ont rapporté des achats paniques immédiatement après l'annonce des droits, mais prévoient un ralentissement des ventes à l'avenir.
Les petits détaillants, déjà pressurés par les prix élevés, peinent avec des volumes et des marges réduits.
Resserrement des primes en Chine
Les primes en Chine, premier consommateur mondial, se sont resserrées, reflétant un sentiment prudent. Les acheteurs hésitent car les prix mondiaux restent volatils et la demande locale s'est affaiblie.
Cette tendance reflète le ralentissement en Inde, suggérant une faiblesse régionale plus large de la consommation d'or physique.
Le commentaire de mai du WGC a noté que l'or a reculé de 1% en mai, clôturant à 4 546 $/oz, le sentiment de prise de risque positif et les sorties des ETF pesant sur les prix.
Les analystes ont averti que la Réserve fédérale pourrait devoir relever les taux plus tard cette année à mesure que les pressions inflationnistes augmentent, ce qui pourrait prolonger les vents contraires pour l'or.
« L'or est vulnérable, perché sur sa moyenne mobile à 200 jours, dans ce qui ressemble à un canal baissier », a déclaré le WGC.
Craintes de contrebande et perspectives
Les tendances passées suggèrent que des droits d'importation plus élevés augmentent les flux non officiels. Après la hausse des droits de 2013, l'or de contrebande a été multiplié par sept en un an.
Un schéma similaire a été observé après la hausse à 15% en 2022, lorsque les importations non officielles ont bondi de 17 tonnes à près de 50 tonnes.
Les analystes mettent en garde que la dernière augmentation pourrait à nouveau encourager la contrebande, élargissant l'écart entre les prix domestiques et internationaux.
La demande d'or en Inde devrait rester faible à court terme, les achats de bijoux étant limités hors mariages et festivals.
La demande d'investissement est plus sensible aux variations des droits et pourrait encore diminuer si l'inflation persiste.
Au niveau mondial, les flux des ETF restent ternes, et la perspective de hausses de taux de la Fed constitue un risque supplémentaire.
Pour l'instant, le marché est pris entre le durcissement réglementaire, la volatilité des prix et la prudence des consommateurs.
À moins que les prix ne se stabilisent et que les pressions politiques ne s'atténuent, la demande d'or indienne devrait rester faible jusqu'à la fin de 2026, avec des répercussions plus larges sur le commerce mondial de l'or.
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