Samsung en baisse de 5 %, SK Hynix glisse de 7 % : la Corée du Sud trop dépendante de l'IA ?

Samsung Electronics et SK Hynix ont fortement chuté vendredi, alors qu'une vente massive d'actions de semi‑conducteurs aux États‑Unis s'est propagée en Corée du Sud, soulevant de nouvelles questions sur la forte dépendance du pays au boom de l'intelligence artificielle.

Le KOSPI a ouvert en baisse de 3,66 % puis a cédé jusqu'à 5,7 %, poussant la Korea Exchange à déclencher un mécanisme de sidecar côté vente qui a brièvement suspendu le trading programmé.

Samsung Electronics a perdu plus de 5 % en début de séance, tandis que SK Hynix a chuté de près de 7 %, faisant des deux géants des puces les principaux freins de l'indice de référence de Séoul.

Le déclencheur immédiat est venu de Broadcom après que le fabricant de puces américain a publié des résultats trimestriels solides, mais ses perspectives pour les semiconducteurs destinés à l'IA sont restées en deçà des attentes très élevées des investisseurs.

Les résultats de Broadcom ont été l'étincelle

Broadcom a guidé un chiffre d'affaires pour les semiconducteurs IA d'environ 16 milliards USD (env. 14 milliards €) pour le trimestre en cours, soit une hausse de plus de 200 % par rapport à un an plus tôt.

Sur le papier, ce n'est guère faible, mais c'était inférieur au niveau que les investisseurs avaient intégré après des mois d'enthousiasme presque ininterrompu pour les puces IA.

L'action a perdu plus de 12 % aux États‑Unis, entraînant d'autres valeurs du secteur à la baisse et, au moment de l'ouverture à Séoul, les dégâts s'étaient déjà propagés à travers les fuseaux horaires.

La Corée du Sud a été plus durement touchée parce que son marché est devenu exceptionnellement exposé au même pari sur le matériel pour l'IA.

Samsung et SK Hynix sont le centre de gravité du KOSPI, le moteur d'exportation du pays et la chaîne d'approvisionnement mondiale des puces mémoire.

Cela rend Séoul très sensible à la moindre indication d'un ralentissement des dépenses d'infrastructure liées à l'IA, même lorsque le signal provient d'une entreprise basée en Californie plutôt qu'en Corée.

Le mouvement de vendredi a été amplifié par des prises de bénéfices après une puissante remontée des actions technologiques coréennes, ainsi que par une incertitude plus large liée aux risques géopolitiques.

Mais les résultats de Broadcom ont montré combien il reste peu de marge à la déception lorsque valorisations, révisions à la hausse des bénéfices et flux étrangers sont tous liés à la même narration sur l'IA.

Le boom des exportations de la Corée est aussi son risque de concentration

Les analystes estiment que le problème plus profond pour la Corée du Sud est structurel.

Le pays s'est longtemps appuyé sur les semi‑conducteurs comme principal moteur de croissance, mais le boom de l'IA a intensifié cette dépendance à un degré préoccupant.

Le stratège de Goldman Sachs, Tim Moe, a déclaré récemment que la hausse des actions coréennes a été entraînée de manière écrasante par le « thème du matériel IA », avertissant que les marchés trop étroitement liés à un petit groupe d'exportateurs deviennent plus vulnérables aux fluctuations des dépenses technologiques mondiales.

Cette concentration est devenue de plus en plus visible dans les données commerciales.

Les exportations sud‑coréennes ont bondi en mai, portées en grande partie par les expéditions de semi‑conducteurs liées aux serveurs IA et à la demande des centres de données.

Les exportations de mémoire, en particulier la mémoire à large bande passante utilisée dans les accélérateurs IA (HBM), sont devenues l'épine dorsale des récents résultats et de la vigueur du marché actions du pays.

Samsung Electronics et SK Hynix dominent désormais le marché mondial de la HBM, plaçant la Corée du Sud au centre du déploiement de l'infrastructure IA.

Mais les analystes avertissent que cette même domination crée également de la fragilité.

Des chercheurs de l'ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) ont mis en garde que la Corée du Sud reste fortement exposée aux chocs externes via les semi‑conducteurs, d'autant plus qu'elle dépend d'un petit groupe d'hyperscalers américains pour la demande en IA.

L'inquiétude est simple : si les dépenses d'investissement liées à l'IA ralentissent ou si des tensions géopolitiques perturbent les chaînes d'approvisionnement, les effets pourraient se propager rapidement aux exportations coréennes, aux résultats des entreprises, à la devise et au marché actions dans son ensemble.