SpaceX entre en bourse aujourd'hui : que pensent les experts ?

Les actions SpaceX commencent à se négocier aujourd'hui, le 12 juin, un jour après que la société a fixé le prix de son introduction en bourse, dans ce qui s'annonce comme l'une des plus importantes entrées en Bourse de l'histoire.

La société dirigée par Elon Musk cherche à lever $75 billion dans le cadre de l'offre, valorisant l'entreprise à $1.75 trillion — un montant qui la placerait parmi les sept sociétés les plus valorisées des États-Unis, juste devant Tesla.

L'introduction a ouvert environ 30% du flottant aux investisseurs particuliers, tandis que les actionnaires existants sont soumis à des clauses de lock-up dont on s'attend qu'elles limitent la pression vendeuse lors des premières séances.

Les analystes s'attendent massivement à un fort rallye initial, un schéma courant pour les cotations de grande envergure et très médiatisées, bien que maintenir ce niveau de prix ait historiquement été difficile pour des débuts aussi surexposés.

Cette cotation couronne une transformation spectaculaire pour SpaceX, une société qui a démarré comme fabricant de fusées connue pour ses échecs de lancement très publics et qui est depuis devenue un groupe couvrant l'internet par satellite, les contrats de défense, et désormais une introduction en bourse qui a captivé des marchés bien au-delà du secteur aérospatial.

Les analystes s'interrogent sur l'évaluation

Tout le monde n'est pas convaincu que la valorisation tienne.

S'exprimant sur le podcast Zero Sum d'Invezz, David Morrison, analyste principal des marchés chez Trade Nation, a estimé que les investisseurs payent une prime importante.

"Je pense que c'est surévalué... Je pense que vous payez trop au moment de l'ouverture", a-t-il déclaré.

Morrison a cité l'évaluation de Morningstar, qui situe la juste valeur de SpaceX autour de $780 billion — soit environ la moitié du prix de l'IPO — une large partie de l'écart étant attribuée à la valorisation d'xAI, la branche d'intelligence artificielle de Musk, qui avait été valorisée à seulement $250 billion lorsqu'elle a été intégrée à SpaceX il y a peu.

Les investisseurs acceptent une structure contrôlée par Musk

La structure de l'offre a également suscité des critiques.

Musk conservera 42% du capital aux côtés d'actions de classe B à super-droit de vote, lui donnant 85% du pouvoir de vote total — un niveau de contrôle qui, selon Morrison, laisse peu de place à l'influence des actionnaires.

"C'est une impossibilité. C'est son entreprise maintenant", a-t-il dit, tout en notant que des structures similaires avaient été utilisées par Meta, Alphabet et Snap au moment de leurs introductions.

Starlink ancre l'activité, xAI reste une inconnue

Une grande partie de la solidité commerciale de SpaceX provient de Starlink, sa division d'internet par satellite, qui a servi plus de 9 millions d'utilisateurs et généré $15-16 billion de chiffre d'affaires l'an dernier avec $4.4 billion de résultat d'exploitation.

En revanche, xAI a généré $818 million de revenus au premier trimestre 2026 mais a enregistré des pertes de près de $2.5 billion sur la même période — des pertes que Morningstar a décrites comme présentant un avantage économique « indéterminé ».

Répercussions plus larges pour les marchés

L'IPO a également soulevé des questions sur le mélange des marchés commerciaux et des intérêts de sécurité nationale, compte tenu des importants contrats gouvernementaux et de défense de SpaceX ainsi que du rôle croissant de Starlink dans les infrastructures critiques, notamment la connectivité aéronautique.

La cotation de SpaceX intervient dans un contexte de marché plus large que Morrison a signalé comme méritant d'être surveillé, en pointant un dollar américain qui se renforce et ce qu'il considère comme des actions technologiques américaines surévaluées à l'approche du second semestre de l'année.

Pour une analyse plus approfondie de la structure de l'IPO, des scénarios haussier et baissier, et de ce que cela pourrait signifier pour les investisseurs particuliers, regardez l'épisode complet de Zero Sum, disponible dès maintenant sur YouTube et Spotify.