Western Digital en forte hausse après que Morgan Stanley relève son objectif à 650 $

Les actions de Western Digital WDC ont bondi lundi après que Morgan Stanley a relevé son objectif de cours sur la société de stockage de données et a réitéré ses perspectives positives pour Western Digital et Seagate Technology, invoquant un renforcement de la demande pour les disques durs (HDD) alimentée par l'intelligence artificielle.

Le titre Western Digital a grimpé d'environ 17 % à 658,80 $, en faisant la valeur la plus performante du S&P 500.

L'action a gagné plus de 1 000 % au cours de l'année écoulée.

Seagate Technology a également progressé de 7,6 % à 1 002,44 $ et a augmenté de plus de 660 % sur la même période.

L'analyste de Morgan Stanley Erik Woodring a réitéré des recommandations Overweight sur les deux sociétés, les décrivant comme ses « surpondérations les plus appréciées ».

La société a porté son objectif sur Western Digital à 650 $ contre 488 $ et a relevé son objectif sur Seagate à 1 035 $ contre 767 $.

La demande liée à l'IA renforce les perspectives pour le stockage

Selon Morgan Stanley, la croissance de la demande en stockage de données portée par l'intelligence artificielle crée des conditions sectorielles favorables qui semblent plus durables que les cycles matériels précédents.

« Nous continuons de penser que [disques durs] représentent l'histoire la plus claire de révision d'estimations et de réévaluation au sein de notre couverture IT Hardware », a écrit Woodring.

La société estime que l'offre de disques durs (HDD) sera inférieure à la demande de 10 % à 15 % en 2026.

La demande croît actuellement d'environ 40 % à 50 % par an à mesure que les modèles d'IA consomment et génèrent des volumes de données toujours plus importants, tandis que la croissance de l'offre de HDD est estimée à 30 %–35 %.

Morgan Stanley estime que ce déséquilibre pourrait soutenir des hausses de prix et une croissance du chiffre d'affaires dans l'ensemble du secteur.

Plus tôt cette année, la directrice financière de Western Digital, Kris Sennesael, a déclaré à Barron's que le secteur était devenu moins cyclique, notant que les clients cherchent de plus en plus à sécuriser des approvisionnements plusieurs années à l'avance.

La banque a également souligné des signes de resserrement des niveaux d'inventaire.

Après des réunions avec des cadres de Western Digital, les analystes ont noté que les fabricants d'équipement d'origine (ODMs) ne détiennent actuellement que une à deux semaines d'inventaire de HDD.

« La demande se renforce, les ODMs [fabricants d'équipement d'origine] tournant actuellement avec seulement 1 à 2 semaines d'inventaire de HDD, ce qui implique un risque limité de 'glut d'inventaire' », ont déclaré les analystes.

Le pouvoir de prix et la feuille de route technologique soutiennent la croissance

Morgan Stanley s'attend à ce qu'une demande plus forte continue de soutenir des améliorations de prix.

Western Digital et Seagate vendent actuellement des HDD pour environ 14,30 $ à 14,90 $ par téraoctet.

Selon la banque, les deux sociétés visent des prix de 25 $ à 30 $ par téraoctet en 2027 et 2028.

Séparément, l'analyste de J.P. Morgan Samik Chatterjee a noté que Seagate a cessé d'accorder des remises pour encourager l'adoption de produits de nouvelle génération, ce qui reflète les contraintes d'offre persistantes.

Morgan Stanley a également mis en avant la feuille de route technologique duale de Western Digital, UltraSMR et HAMR, comme un avantage sous-estimé.

« Nos réunions avec la direction confirment : (1) la demande de HDD se renforce avec des clients cherchant une visibilité jusqu'en 2032 ; (2) le prix/$TB de WDC est orienté à la hausse ; (3) les produits UltraSMR/HAMR de WDC sont en voie de lancement pour C2H26/C1H27 ; et (4) les retours aux actionnaires s'accélèrent. Objectif à 650 $, scénario optimiste à 920 $, » ont écrit les analystes.

La société a indiqué que les qualifications HAMR auprès de quatre clients hyperscalaires restent en bonne voie pour un lancement au premier semestre 2027.

Retours de capitaux et potentiel haussier

Après des réunions avec le directeur général Irving Tan, la directrice financière Kris Sennesael et le vice-président des relations investisseurs Ambrish Srivastava, Morgan Stanley a déclaré avoir accru sa confiance dans les perspectives de Western Digital.

Les analystes s'attendent à ce que la société bénéficie de plus de 30 % de croissance en glissement annuel des exaoctets nearline, d'accélérations des gains de prix, d'une expansion des marges brutes et d'un effet de levier opérationnel plus marqué.

La direction a également suggéré que la croissance de l'offre en exaoctets pourrait se composer à 30 %–35 % par an au cours des trois à cinq prochaines années, un taux de croissance annuel composé de 40 % pouvant être atteint sans ajouter de capacité de fabrication.

Morgan Stanley estime que les investisseurs continuent de sous-estimer le potentiel haussier lié à l'augmentation de la demande de HDD, à la fermeté des prix et à l'accélération des retours aux actionnaires.

Les scénarios haussiers de la société valorisent Western Digital à 920 $ par action et Seagate à 1 446 $ par action.

« Les moteurs de la demande de HDD s'élargissent, la visibilité s'allonge, les prix se renforcent, et nos nouveaux scénarios haussiers deviennent de plus en plus probables », a écrit Woodring.