BMW : actions en baisse de 7 % après une forte révision des prévisions liée à la Chine

Les actions BMW ont chuté de 7 % mardi après que le constructeur automobile de luxe allemand a publié un large avertissement sur les bénéfices, invoquant la détérioration des conditions sur le marché chinois et l'impact des tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

La baisse a porté le cours de BMW à son niveau le plus bas depuis novembre 2020 et a tiré d'autres constructeurs européens vers le bas, Volkswagen et Mercedes-Benz étant également sous pression alors que les investisseurs réévaluaient les perspectives du secteur.

L'avertissement intervient quelques semaines après que Milan Nedeljkovic a succédé à Oliver Zipse au poste de directeur général, ajoutant à l'examen de la stratégie de l'entreprise à un moment où les constructeurs européens doivent faire face à des changements structurels sur leur principal marché étranger.

La faiblesse en Chine pèse sur les perspectives de résultats

Dans un communiqué publié après la clôture des marchés mardi, BMW a déclaré que les conditions en Chine s'étaient encore détériorées au cours du deuxième trimestre, entraînant une concurrence plus intense qui s'est étendue à la région Asie-Pacifique.

Le groupe a indiqué que la faiblesse des ventes dans la région avait compensé la meilleure performance en Europe et aux États-Unis.

BMW a également pointé les retombées économiques du conflit au Moyen-Orient, affirmant que la hausse des prix de l'énergie a alourdi les coûts tandis que l'incertitude géopolitique a affaibli le sentiment des consommateurs sur les marchés mondiaux.

En conséquence, la société a réduit ses prévisions sur plusieurs indicateurs financiers clés.

BMW a abaissé sa prévision de marge d'exploitation (EBIT) de l'activité automobile à 1 %‑3 %, contre une fourchette précédente de 4 %‑6 %.

Le rendement du capital employé dans sa division automobile a été réduit à 1 %‑5 % contre 6 %‑10 %, tandis que le résultat avant impôts du groupe devrait désormais diminuer significativement, contre une baisse modérée prévue antérieurement.

Les analystes jugent la coupe plus sévère que prévu

L'ampleur de la réduction des prévisions a surpris les analystes qui s'attendaient déjà à une certaine détérioration des résultats en raison de la faiblesse persistante en Chine.

Tim Rokossa, analyste chez Deutsche Bank, a déclaré qu'on s'attendait à ce que BMW révise ses perspectives, mais que l'ampleur de la dégradation était plus importante que prévue.

Rokossa a noté que le titre BMW sous-performait déjà et a souligné la décision récente de la société d'annuler une réunion PDG-investisseurs planifiée de longue date.

Il a indiqué que les perspectives mises à jour reflétaient un affaiblissement des conditions en Chine et dans l'ensemble de la région Asie-Pacifique, ainsi que des effets secondaires liés au conflit au Moyen-Orient.

« Il y a maintenant plus de questions que de réponses », a écrit Rokossa, ajoutant que les événements destinés aux investisseurs prévus plus tard dans l'année pourraient n'apporter qu'une clarté limitée.

Deutsche Bank a abaissé son objectif de cours sur BMW à 90 euros contre 100 euros tout en maintenant une recommandation d'achat.

Interrogations sur le modèle économique

Parallèlement aux perspectives affaiblies, BMW a annoncé qu'il intensifierait ses efforts de réduction des coûts et a averti d'un impact ponctuel négatif au cours du second semestre 2026.

Cette annonce a alimenté les spéculations selon lesquelles la direction pourrait préparer des changements structurels plus larges.

Les analystes de Jefferies ont indiqué que les investisseurs s'attendaient en grande partie à un avertissement sur les bénéfices, mais pas à une remise à zéro des marges d'une telle ampleur.

La société de courtage a suggéré que ces commentaires laissent entendre que la direction pourrait préparer des changements importants de l'implantation industrielle de BMW.

« Il nous semble que BMW pourrait repenser un modèle d'activité d'assemblage mondial », a écrit Jefferies.

La banque s'attend à ce que BMW augmente l'intégration des approvisionnements et de la production en Amérique du Nord et en Chine, réduisant la dépendance aux exportations de composants de moteurs à combustion interne depuis l'Allemagne.

Jefferies a également indiqué que les discussions futures pourraient porter sur l'allocation du capital, les investissements hors automobile et la possibilité d'utiliser la Chine comme une base d'exportation plus importante en raison de ses avantages de coût.

La société de courtage a abaissé son objectif de cours à 70 euros contre 92 euros tout en maintenant une recommandation de conservation.

Le secteur confronté à une mutation plus large

Les difficultés de BMW reflètent des changements plus larges auxquels est confrontée l'industrie automobile européenne.

Oliver Blume, directeur général de Volkswagen, a déjà averti que le modèle axé sur l'exportation qui a soutenu le succès de l'automobile allemande pendant des décennies devient moins viable.

Pendant des années, les constructeurs européens ont compté sur d'importantes marges réalisées en Chine, le plus grand marché automobile mondial.

Cependant, les marques chinoises nationales ont progressivement gagné des parts de marché, tandis qu'un ralentissement prolongé de la demande de véhicules a intensifié la concurrence.

Le marché automobile chinois a enregistré en mai son huitième mois consécutif de baisse des ventes, augmentant la pression sur les constructeurs étrangers déjà en difficulté pour maintenir leur pouvoir de fixation des prix.

Pour les investisseurs, l'avertissement de BMW est devenu la dernière indication que les constructeurs européens pourraient devoir accélérer leurs changements stratégiques pour s'adapter à un paysage automobile mondial en rapide évolution.