Jim Cramer : il n'est pas trop tard pour investir dans SNDK, MU, STX, WDC

Depuis des décennies, les puces mémoire incarnent le commerce boom-and-bust par excellence de Wall Street. Les producteurs courent après les pics de demande en lançant des expansions réflexes, puis l'offre submerge le marché et les prix s'effondrent.

La montée en puissance de l'intelligence artificielle (IA) met désormais ce vieux scénario à l'épreuve, alors que les centres de données hyperscale absorbent chaque gigaoctet de DRAM et de stockage NAND qu'ils peuvent sécuriser.

Le célèbre investisseur Jim Cramer avance un argument structurel en faveur des actions mémoire qui ont déjà connu un rallye extraordinaire, et soutient que les investisseurs n'ont pas manqué l'opportunité.

Les goulots d'étranglement d'approvisionnement, déjà signalés par des dirigeants du secteur technologique comme une contrainte majeure à l'expansion des centres de données, se heurtent à une nouvelle discipline au sein même des fabricants de puces.

Ensemble — dit-il — ces deux forces rendent les quatre actions mémoire suivantes attrayantes à l'achat malgré leur vigueur récente.

SanDisk (SNDK)

L'action SanDisk a déjà enregistré des gains supérieurs à 7x depuis le début de l'année – et pourtant, il reste 15,5 milliards USD (env. 13,5 milliards €) sur l'autorisation de rachat d'actions.

C'est beaucoup de liquidités retournées aux actionnaires plutôt que réinvesties dans de nouvelles usines non engagées.

Historiquement, des hausses à trois chiffres des actions mémoire marquaient un sommet, pas un point de départ ; les directions se précipitaient pour construire des capacités spéculatives qui finissaient par inonder le marché.

Mais cette fois, c'est différent, a déclaré Jim Cramer lors d'un récent segment de Mad Money. L'accélération de la production en 2026 est liée à des accords pluriannuels plutôt qu'à des conjectures optimistes.

Certes, un net retrait des dépenses cloud pourrait encore raviver les pressions cycliques historiques – mais pour l'instant, l'absence de stocks spéculatifs dans le canal suggère que les rachats d'actions de SNDK sont soutenus par des prix durables, et non par un rallye éphémère.

Seagate (STX)

Un vaste programme de rachat de 5 milliards USD (env. 4,4 milliards €) autorisé l'année dernière est toujours en cours chez Seagate Technology, cotée au Nasdaq, alors même que son action a plus que triplé depuis le début de l'année.

Cette combinaison, un plan de rachat agressif associé à une action en très forte hausse, n'est pas ce à quoi ressemblaient les cycles mémoire passés.

Plutôt que d'étendre les lignes de production pour courir après des pics de prix à court terme, la société a lié les augmentations de production à des engagements clients verrouillés et pluriannuels.

Selon Cramer, cette retenue change la donne : elle empêche le type de surabondance qui a compromis les reprises précédentes. Les fournisseurs de stockage privilégient le bénéfice par action plutôt que le volume.

Tant que les hyperscalers continueront de dépenser au rythme actuel, l'approche de STX vis-à-vis de la trésorerie offre une protection « réelle » contre les fluctuations qui ont défini ce secteur pendant des décennies.

Micron (MU)

Le « Investing Club » de Cramer a récemment constitué une position sur l'action Micron — qui a déjà grimpé de plus de 250 % cette année.

Surtout, l'ancien gestionnaire de hedge funds estime que MU pourrait à peu près doubler à nouveau si la demande en matériel pour l'IA et les contrats d'approvisionnement à long terme se maintiennent, et qu'il n'y ait pas de ralentissement imprévu des dépenses des centres de données.

Cette recommandation haussière repose sur une hypothèse clé : la mémoire reste un « véritable » goulot d'étranglement pour les clusters de calcul avancés. Si tel est le cas, les plus grands fournisseurs conservent un véritable pouvoir de fixation des prix.

Comme ses pairs, Micron ancre également l'utilisation de ses usines à des engagements pluriannuels plutôt qu'à des signaux à court terme, limitant la compression des marges qui a pénalisé les fabricants de puces lors des cycles baissiers précédents.

Le risque est réel ; un arrêt des dépenses hyperscale modifierait rapidement le calcul. Mais en l'absence de cela, la discipline de MU devrait transformer les prix actuels en années de génération de flux de trésorerie, et non en un pic ponctuel.

Western Digital (WDC)

Le conseil d'administration de Western Digital vient également d'accroître son plan de rachat d'actions. Le titre a plus que triplé depuis le début de l'année, et la société a autorisé un autre 4 milliards USD (env. 3,5 milliards €) en rachats plus tôt cette année.

Là encore, associer des retours de cash plus importants à des marges en expansion marque une rupture réelle par rapport aux cycles antérieurs — lorsque des profits exceptionnels étaient réinvestis dans des usines spéculatives.

Distribuer des liquidités aux actionnaires plutôt que de courir après des parts de marché s'inscrit dans une tendance sectorielle : la discipline prime sur l'expansion.

Pour WDC aussi, un ralentissement abrupt des constructions de centres de données reste un risque latent pour la chaîne d'approvisionnement du stockage. Et Cramer ne l'écarte pas ; il ne le juge simplement pas imminent.

Avec la demande des entreprises verrouillée et des dépenses contenues dans l'ensemble du secteur, Western Digital semble en position de maintenir sa valorisation sans les pièges de surabondance qui ont déjà affecté ce secteur.