Hertz : le titre plonge, la demande d'occasion affaiblie pèse sur les résultats

Les actions de Hertz Global Holdings ont plongé mercredi après que le loueur de voitures a prévenu que ses résultats du deuxième trimestre se situaient vers le bas de sa fourchette de prévisions, invoquant une faiblesse inattendue sur le marché des voitures d'occasion.

Le titre a chuté de plus de 38 % en séance et était en voie d'enregistrer sa plus forte baisse quotidienne en pourcentage et sa clôture la plus basse depuis mars 2025, selon Dow Jones Market Data.

Hertz a déclaré s'attendre à un bénéfice d'exploitation ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) du deuxième trimestre compris entre 50 et 80 millions de dollars.

Si la prévision reste dans la fourchette annoncée précédemment, elle devrait se situer près du bas de la fourchette et en deçà des attentes de Wall Street.

Les analystes interrogés par LSEG avaient en moyenne prévu un EBITDA de 79,11 millions de dollars pour le deuxième trimestre.

La société a attribué la détérioration des perspectives à des conditions plus faibles que prévu sur le marché des voitures d'occasion, qui ont fait augmenter les coûts de dépréciation et pesé sur la rentabilité.

La faiblesse du marché des voitures d'occasion augmente les coûts de dépréciation

Hertz a déclaré que la faiblesse « inattendue » du marché des voitures d'occasion l'avait amenée à enregistrer des pertes sur les ventes de véhicules en mai après avoir dégagé des gains en avril.

La société s'attend désormais à une dépréciation nette d'environ 300 $ par véhicule et par mois au cours du deuxième trimestre.

Le mois dernier, Hertz avait prévu une dépréciation bien inférieure à ce niveau, soutenue par des gains anticipés sur les ventes de véhicules au deuxième trimestre.

Dans un dépôt auprès des autorités sur les valeurs mobilières, Hertz a indiqué que le ralentissement du marché des véhicules d'occasion avait fait grimper les charges de dépréciation, constituant un vent contraire significatif pour les résultats.

La société a noté que la taille de la flotte, les revenus, les jours de location et le revenu par jour devraient atteindre ou légèrement dépasser les attentes antérieures, soutenus par une demande solide et une utilisation de la capacité plus forte que prévu.

Cependant, les pertes sur les cessions de véhicules ont compensé ces éléments positifs et pesé sur la rentabilité.

Cette mise à jour intervient alors que le marché plus large des voitures d'occasion fait face à des difficultés malgré des droits de douane américains plus élevés augmentant le coût des véhicules neufs et incitant certains consommateurs à se tourner vers l'occasion.

Les tensions macroéconomiques et des budgets des ménages sous pression ont rendu difficile le maintien des marges pour les entreprises de véhicules d'occasion.

Les plans de financement ajoutent de la pression sur le titre

Pour accroître les inquiétudes des investisseurs, Hertz a annoncé un projet d'offre publique d'actions de 100 millions de dollars parallèlement à une émission de 300 millions de dollars d'obligations garanties échangeables de premier rang à paiement en nature (PIK) arrivant à échéance en 2030.

La société a indiqué que le produit de l'émission d'obligations serait utilisé à des fins générales d'entreprise, y compris le remboursement potentiel de dettes en cours.

Dans le cadre de l'accord, Hertz prêtera les actions nouvellement émises au souscripteur J.P. Morgan Securities, permettant aux investisseurs d'établir des positions vendeuses pour couvrir l'achat des obligations.

Hertz ne recevra qu'une commission de prêt nominale provenant de la transaction d'actions et aucun produit direct de la vente des actions elle-même.

Les obligations verseront des intérêts sous forme combinée de paiements en numéraire et en nature (PIK) et pourront être échangées contre de l'argent, des actions ordinaires Hertz, ou une combinaison des deux, à la discrétion de la société.

Le nombre d'actions pouvant être émises lors d'un échange est plafonné à 19,9 % des actions en circulation sauf si les actionnaires approuvent une émission plus importante.

La vente massive de mercredi a prolongé une période difficile pour le titre Hertz.

En incluant les pertes récentes, le titre a chuté d'environ 28 % cette année et de près de 50 % sur les 12 derniers mois.

Au cours de l'année écoulée, la société a rationalisé ses opérations, renouvelé sa flotte et travaillé à améliorer sa situation financière.

Hertz a également cherché à renouer la confiance des investisseurs par des partenariats, y compris des accords annoncés en avril avec Uber Technologies pour soutenir les ambitions de robotaxis de la société de VTC.

Cependant, les défis persistants sur le marché des voitures d'occasion et les inquiétudes concernant la rentabilité continuent de peser sur le sentiment des investisseurs.