Pourquoi les principaux gérants chinois estiment que la bulle de l'IA va éclater

Un nombre croissant des gestionnaires de hedge funds les plus influents de Chine tire la sonnette d'alarme sur ce qu'ils décrivent comme un marché mondial de l'IA dangereusement surchauffé.

Après une flambée spectaculaire des actions de semi‑conducteurs et de développement de modèles, de Séoul à la Silicon Valley, plusieurs gérants de capitaux de Pékin estiment désormais que le rallye s'est détaché des fondamentaux — et que les premières fissures sont déjà visibles.

Des gérants chevronnés qualifient désormais l'IA de super‑bulle

Deux des hedge funds chinois les plus connus — Wealspring Asset et Shanghai Banxia Investment Management — ont lancé des avertissements exceptionnellement directs, affirmant que le boom de l'IA est entré en territoire de bulle, selon un reportage de Bloomberg.

Wealspring, fondé par Yang Dong, qui avait prédit le sommet du marché chinois en 2007, a dit aux investisseurs que les actions AI mondiales ressemblent désormais à une « super‑bulle » gonflée par l'effet de momentum plutôt que par des modèles d'affaires durables, a rapporté Bloomberg, citant une lettre aux investisseurs.

La société, qui gère plus de 1,4 milliard de dollars, a déclaré que de nombreuses entreprises chinoises d'infrastructures IA manquent d'avantages concurrentiels défendables et dépendent d'une dépense en capital incessante pour maintenir leur croissance.

Selon elle, les valorisations ont été poussées à l'extrême par des « achats irréfléchis », faisant écho à la fièvre spéculative du marché haussier chinois de 2015.

Wealspring a mis en garde que certains des noms IA domestiques les plus populaires pourraient finalement chuter de plus de 80% une fois le sentiment retourné.

Les inquiétudes dépassent la Chine, Anthropic au centre des préoccupations

Banxia — qui gère environ 294 millions de dollars — soutient que les signes avant‑coureurs ne sont « pas » confinés aux marchés domestiques chinois.

La société pointe le ralentissement de l'élan des revenus chez Anthropic PBC, l'une des startups IA américaines les plus surveillées, comme preuve que le récit mondial d'une croissance irrépressible commence à se fissurer.

Banxia estime que le taux de revenus annualisé d'Anthropic pourrait rester en dessous des attentes du marché, les clients entreprises rechignant face à la flambée des coûts de tokens et les développeurs de modèles rivaux intensifiant la concurrence pour attirer les développeurs.

Le fonds souligne également un risque plus large : les hypothèses de revenus fulgurants de l'écosystème IA entrent en collision avec la réalité de l'augmentation des coûts d'infrastructure et le resserrement des budgets des entreprises.

Pour Banxia, ces pressions représentent les premières étapes d'un changement de sentiment qui pourrait se répercuter sur les valorisations de l'IA à l'échelle mondiale.

Un marché en plein essor — et le coût de la prudence

Malgré les avertissements, les actions liées à l'IA ont enregistré des gains extraordinaires en 2026. L'indice CSI Artificial Intelligence de Chine est en hausse de plus de 35% depuis le début de l'année, dépassant largement la hausse de 5% du principal indice de référence du pays.

À l'étranger, le rallye a été encore plus spectaculaire : le Kospi sud‑coréen a bondi de près de 100% cette année, porté par SK Hynix et Samsung Electronics — tous deux bénéficiaires d'une demande sans précédent pour la mémoire haute bande passante utilisée dans les centres de données IA.

Pourtant, les mêmes fonds qui appellent à la prudence ont payé le prix à court terme de leur position en retrait.

Le fonds Zhiyuan de Wealspring et la stratégie macro à faible volatilité de Banxia ont enregistré de petites pertes au début de 2026, même si les deux restent fortement rentables sur des horizons plus longs.

Li Bei, fondateur de Banxia, affirme que la discipline en vaut la peine, conseillant aux investisseurs de résister à la tentation de courir après des positions IA paraboliques et de se préparer à une correction potentielle qui pourrait remettre à plat les valorisations du secteur.