UBS relève son objectif pour Marvell sur la demande CXL liée à l'IA

Marvell Technology pourrait encore progresser après son fort rallye cette année, UBS devenant la dernière société de courtage à se montrer plus optimiste sur le fabricant de semi-conducteurs alors que les dépenses d'infrastructure en intelligence artificielle accélèrent la demande pour des produits de connectivité de nouvelle génération.

La banque a relevé son objectif de cours pour Marvell à $340 contre $230, ce qui implique environ 27.5% de hausse par rapport au cours de clôture de vendredi.

UBS a également relevé son objectif pour Astera Labs à $400 contre $205 tout en maintenant une recommandation Neutre, indiquant que les deux entreprises devraient bénéficier de l'adoption rapide de Compute Express Link (CXL), une technologie de plus en plus considérée comme essentielle pour les centres de données IA.

Cependant, le cours de l'action MRVL de Marvell reculait d'environ 1% lundi.

La demande CXL devrait s'accélérer

UBS a indiqué que le CXL, une interconnexion cohérente au cache, à faible latence et à haute bande passante construite sur PCIe, devient une technologie cruciale alors que les charges de travail d'IA exigent des systèmes mémoire à capacité nettement supérieure et à transfert de données plus rapide.

« Le CXL devient une technologie d'activation critique. Nous pensons que MRVL détient à ce jour la part de marché la plus importante sur les produits CXL, mais nous voyons ALAB devenir un acteur plus important », a écrit l'analyste Timothy Arcuri dans une note aux clients lundi.

La société s'attend à ce que la demande de produits CXL augmente fortement à mesure que les centres de données évolueront au-delà des architectures de serveurs conventionnelles vers des architectures mémoire couvrant l'ensemble d'une baie et plusieurs baies (multi-rack) reliant CPU et XPU.

UBS estime que le marché adressable des produits d'attachement ASIC liés au CXL pourrait atteindre entre 7 milliards USD (env. 6,1 milliards €) et 10 milliards USD (env. 8,7 milliards €) d'ici 2030.

Bien que Marvell domine actuellement le marché, UBS s'attend à ce que la concurrence s'intensifie avec le temps, Astera Labs et Broadcom émergeant comme acteurs plus importants au fur et à mesure de l'expansion de l'adoption.

Prévisions de revenus revues à la hausse

Reflétant des anticipations de demande plus fortes, UBS a augmenté ses prévisions de revenus pour Marvell sur les deux prochaines années.

La banque s'attend à ce que les revenus liés au CXL atteignent environ 1 milliards USD (env. 872,3 millions €) en 2027, principalement tirés par la connectivité XPU au sein des baies de serveurs IA, soutenus par une demande croissante pour l'IA agentive fonctionnant sur CPU.

Elle prévoit également que les revenus CXL de Marvell grimperont à environ 2 milliards USD (env. 1,7 milliards €) en 2028.

Globalement, UBS a relevé son estimation de revenus 2027 à 16,8 milliards USD (env. 14,7 milliards €) contre 16,5 milliards USD (env. 14,4 milliards €), et a augmenté sa prévision 2028 à 23,9 milliards USD (env. 20,8 milliards €) contre 21,9 milliards USD (env. 19,1 milliards €).

La banque a aussi relevé ses estimations de bénéfice par action à $6.23 pour 2027 et $9.62 pour 2028, contre des prévisions antérieures de $6.09 et $8.60.

Marvell, qui affiche désormais une capitalisation boursière d'environ 233 milliards USD (env. 203,2 milliards €), a enregistré une croissance du chiffre d'affaires de 34% sur les 12 derniers mois et ses actions ont grimpé d'environ 190% en 2026, surperformant nettement le S&P 500.

La mise en réseau considérée comme le prochain moteur de croissance

Marvell est depuis longtemps perçue comme l'un des bénéficiaires du boom de l'IA en raison de ses circuits intégrés spécifiques (ASIC) conçus pour les fournisseurs cloud hyperscale.

Cependant, les analystes estiment de plus en plus que l'activité mise en réseau de la société pourrait s'avérer encore plus précieuse à long terme.

Plus tôt ce mois-ci, des analystes dirigés par John Vinh ont relevé l'objectif de cours de Marvell de 48% à $385 contre $260 tout en réitérant une recommandation Surpondérer. L'action a progressé de 14% après ce rapport.

À la suite d'une réunion avec des investisseurs chez Marvell, KeyBanc a déclaré qu'il devenait de plus en plus optimiste quant à l'activité réseau optique de l'entreprise, arguant qu'elle pourrait offrir une opportunité de croissance plus durable que les puces AI personnalisées.

La société a noté que des centres de données IA de plus en plus puissants nécessitent des émetteurs-récepteurs optiques pour transférer d'énormes volumes d'informations en convertissant des signaux électriques en lumière.

Marvell fournit les processeurs de signal numérique (DSP) utilisés à l'intérieur de ces émetteurs-récepteurs.

« Le réseau représente l'opportunité de croissance la plus importante et la plus durable », a écrit Vinh, estimant que le marché adressable pourrait atteindre environ 30 milliards USD (env. 26,2 milliards €) d'ici 2030.

Il a ajouté que Marvell semble bien placée pour capter une part significative de cette opportunité à mesure que les dépenses en infrastructures IA continuent de s'accroître.