Morgan Stanley réduit ses prévisions pétrolières après le rebond des flux à Hormuz

Morgan Stanley a réduit ses prévisions de prix du pétrole pour le second semestre 2026, invoquant un retour des flux à travers le détroit d'Hormuz plus rapide que prévu. 

Bloomberg a rapporté que la banque prévoit que le Brent moyen sera inférieur aux projections précédentes à mesure que les perturbations d'approvisionnement s'atténuent.

Au moment de la rédaction, le contrat Brent sur l'Intercontinental Exchange s'établissait à $73.15 a barrel, en baisse de 1.0% par rapport à la clôture précédente. 

Révisions de prévisions

Selon Bloomberg, Morgan Stanley s'attend désormais à ce que le Brent moyenne $82 a barrel au troisième trimestre, contre $86 dans sa précédente prévision, et à $78 au quatrième trimestre, contre $82 auparavant. 

Le West Texas Intermediate (WTI) est projeté à $80 en Q3 et $76 en Q4, reflétant des attentes d'un transit plus fluide par Hormuz et une reprise modeste des exportations iraniennes.

Les analystes de la banque ont indiqué que la réouverture d'Hormuz s'est déroulée plus rapidement que prévu, avec des voies de navigation qui se dégagent et des coûts d'assurance qui se stabilisent. 

« Les flux reviennent plus rapidement que nous le pensions, ce qui réduit la prime de risque géopolitique intégrée aux prix », a noté Morgan Stanley dans son rapport.

Réaction du marché

Les prix du pétrole ont fortement chuté après l'annonce de l'accord sur Hormuz début juin, le Brent passant sous $85 a barrel et le WTI se négociant près de $82. 

Les opérateurs ont interprété l'accord comme un signe que les primes de risque géopolitique, qui avaient gonflé les prix depuis février, pourraient commencer à se résorber.

La révision à la baisse de Morgan Stanley s'aligne sur des ajustements similaires d'autres banques, dont Citi et UBS, qui ont également réduit leurs prévisions dans un contexte d'atténuation des contraintes d'approvisionnement. 

Goldman Sachs, en revanche, a une opinion légèrement différente, prévoyant que les exportations du Golfe persique pourraient se normaliser d'ici fin juillet, tout en avertissant que la volatilité pourrait persister.

Dynamique de l'offre

La réouverture d'Hormuz, qui gère environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole et de gaz naturel liquéfié, devrait restaurer la confiance des raffineurs et des opérateurs. 

Bloomberg a noté que l'activité maritime a repris, plusieurs pétroliers ayant déjà effectué des traversées du détroit sous de nouvelles garanties de sécurité.

Morgan Stanley a toutefois averti que des défis logistiques et des coûts d'assurance pourraient persister, ralentissant le rythme de la reprise. Néanmoins, la banque a souligné que le retour plus rapide des flux a modifié de manière significative les perspectives pour le reste de 2026.

Perspectives de la demande

Au-delà de l'offre, les tendances de la demande restent mitigées.

Les importations chinoises de brut ont été plus faibles que prévu, tandis que la croissance de la production américaine continue d'ajouter des barils au marché. 

« La croissance de la demande reste tiède, et les stocks sont suffisants pour absorber des chocs à court terme », a déclaré Morgan Stanley.

La banque s'attend à ce que les prix du pétrole restent dans une fourchette pendant l'été, le Brent oscillant entre $78 et $85 alors que les opérateurs évaluent les progrès de la réouverture d'Hormuz. 

Les analystes envisagent un potentiel de hausse limité à moins que la demande mondiale ne se renforce ou que des perturbations d'approvisionnement ne réapparaissent.

Implications plus larges

La révision à la baisse souligne la rapidité avec laquelle le sentiment peut évoluer sur les marchés de l'énergie. Il y a encore quelques semaines, les opérateurs se préparaient à des pénuries prolongées et à des primes de risque élevées.

Aujourd'hui, avec le retour des flux plus rapide que prévu, l'attention se porte sur la faiblesse de la demande et le risque de surabondance.

L'accord pourrait avoir des répercussions sur d'autres matières premières.

Les marchés du gaz naturel et des produits raffinés pourraient bénéficier de flux améliorés, tandis que les taux de fret pourraient se stabiliser à mesure que les assureurs réévaluent leur exposition au risque. 

Cependant, les analystes ont averti qu'un revers dans la mise en œuvre de l'accord ou une reprise des hostilités pourrait rapidement inverser la récente baisse des prix.

La réduction des prévisions de Morgan Stanley reflète un marché en transition : les primes de risque géopolitique s'estompent, l'offre se normalise et la demande reste incertaine. 

Si la réouverture d'Hormuz constitue une avancée diplomatique majeure, son impact économique dépendra de la rapidité avec laquelle la confiance reviendra dans les marchés maritimes et de l'énergie.

Pour l'heure, le consensus de Wall Street table sur des prix plus faibles dans la seconde moitié de 2026, Morgan Stanley appelant à la prudence et Goldman Sachs soulignant le risque de volatilité.