Nvidia peut-elle retrouver son élan au second semestre 2026 ?

Nvidia aborde la seconde moitié de 2026 sous une pression croissante pour défendre à la fois son leadership sur le marché et la confiance des investisseurs.

Bien que la société reste la plus importante au monde en terme de capitalisation boursière, son action a sous-performé plusieurs pairs du secteur des semi-conducteurs cette année, les investisseurs élargissant leur attention à l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement de l'intelligence artificielle (IA).

La société continue de bénéficier d'une forte demande pour ses processeurs d'IA.

However, questions are emerging over whether Nvidia can sustain its dominance as its largest customers increasingly develop competing technologies and as Apple closes the gap in market value.

Apple réduit l'écart de valorisation

Nvidia est restée l'entreprise cotée la plus valorisée au monde pendant 258 jours consécutifs après avoir repris la première place à Microsoft fin juin de l'année dernière.

Bien que cette série soit l'une des plus longues de ce siècle, elle reste nettement inférieure à la plus longue période d'Apple en tant que leader du marché.

Apple a occupé la première place pendant 1,344 jours consécutifs entre 2013 et 2018.

Par ailleurs, Apple réduit l'écart avec une valorisation de $4.53 trillion après une hausse de 13% en 2026.

Nvidia affiche actuellement une capitalisation boursière de $4.72 trillion, après une maigre hausse de 3% depuis le début de l'année.

Nvidia continue de renforcer son activité principale

Nvidia a maintenu un rythme constant d'innovation technologique grâce à des mises à niveau annuelles de ses processeurs d'IA.

La société prévoit d'expédier en volume son dernier matériel Vera Rubin au cours du second semestre de l'année.

Elle s'étend aussi au-delà des puces pour centres de données avec un processeur récemment annoncé destiné au marché des PC grand public.

À plus long terme, Nvidia lorgne vers des opportunités émergentes comme la robotique, même si une adoption commerciale plus rapide pourrait contribuer à apaiser les inquiétudes des investisseurs quant à la durée du cycle d'investissement dans l'IA.

Du côté de la fabrication, Nvidia a largement évité des perturbations de production significatives.

La société continue d'investir auprès de fournisseurs clés tout en sécurisant des accords à long terme pour des composants critiques, notamment les puces mémoire.

Le directeur général Jensen Huang a également su concilier les exigences politiques en faveur d'un accroissement des investissements aux États-Unis tout en garantissant des capacités de production auprès de Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Les retours aux actionnaires reflètent la stratégie d'Apple

Nvidia a de plus en plus adopté une stratégie de retour aux actionnaires similaire à celle d'Apple.

Apple restitue près de la totalité de son flux de trésorerie disponible via des rachats d'actions.

Nvidia prévoit de restituer environ 50% de son flux de trésorerie disponible via dividendes et rachats d'actions cette année, la direction indiquant que cette proportion pourrait augmenter avec le temps.

Cette approche reflète une confiance croissante dans la capacité de la société à générer des liquidités tout en récompensant les actionnaires de long terme.

L'écosystème logiciel reste un avantage concurrentiel

Au-delà du matériel, Nvidia continue de bénéficier de sa plateforme logicielle CUDA, qui a contribué à établir une position concurrentielle solide dans l'entraînement des modèles d'IA.

Le prochain défi sera de démontrer que CUDA reste tout aussi efficace pour l'inférence IA, le processus d'exécution de modèles d'IA entraînés.

La concurrence s'accroît dans ce domaine.

Cerebras Systems affirme que sa plateforme matérielle et logicielle intégrée offre des performances d'inférence supérieures à celles de Nvidia.

Parallèlement, Alphabet et Amazon développent des puces IA sur mesure pour des clients externes tout en continuant d'acheter des processeurs Nvidia pour leurs propres infrastructures IA.

La tendance met en lumière un paysage concurrentiel de plus en plus complexe dans lequel certains des plus grands clients de Nvidia deviennent simultanément des concurrents.

L'expansion grand public pourrait devenir le prochain moteur de croissance

Pour que Nvidia reproduise la durabilité à long terme d'Apple, la société pourrait devoir étendre son écosystème au-delà de l'infrastructure IA d'entreprise.

Son expansion dans les PC grand public et, à terme, la robotique pourrait aider à construire un écosystème matériel et logiciel plus intégré favorisant la fidélité des clients, à l'instar du portefeuille de produits fortement connecté d'Apple.

La création réussie d'un tel écosystème pourrait réduire les changements de fournisseurs par les clients tout en ouvrant des flux de revenus supplémentaires au-delà des centres de données.

Les actions subissent des pressions à court terme

Les actions Nvidia ont prolongé leur récent repli jeudi.

L'action a brièvement évolué au-dessus du niveau de $200 après une ouverture en hausse avant d'inverser sa direction.

Malgré son statut de principal bénéficiaire des investissements liés à l'IA, Nvidia a sous-performé plusieurs entreprises de semi-conducteurs en 2026.

Le secteur des semi-conducteurs a enregistré de fortes hausses au cours du premier semestre.

Le VanEck Semiconductor ETF a progressé de plus de 70% au cours des six premiers mois de 2026, enregistrant sa meilleure performance semestrielle depuis le lancement du fonds en 2000.

Après le rallye, plusieurs actions majeures du secteur des semi-conducteurs ont connu des prises de bénéfices.

L'intérêt des investisseurs s'est également déplacé vers différents segments de la chaîne d'approvisionnement de l'IA.

Les fabricants de puces mémoire ont bénéficié de contraintes d'approvisionnement et d'une demande croissante, tandis que les entreprises spécialisées dans les unités centrales de traitement (CPU) ont attiré davantage d'attention face aux attentes selon lesquelles les systèmes IA agentiques de prochaine génération nécessiteront des ressources de calcul nettement supérieures.

Micron est apparue comme l'une des principales bénéficiaires du cycle de la mémoire.

Advanced Micro Devices et Intel ont également progressé alors que les investisseurs anticipent une demande CPU plus forte parallèlement à la poursuite de l'expansion des infrastructures IA.

Cet intérêt élargi des investisseurs a créé un paysage d'investissement plus compétitif pour Nvidia malgré une demande soutenue pour ses processeurs graphiques.

Malgré sa modeste hausse de 3% en 2026, certains investisseurs estiment que Nvidia pourrait afficher une performance nettement plus forte au second semestre si les dépenses en IA continuent d'accélérer jusque en 2027.

NVDA se négocie actuellement à environ 21.5 fois les bénéfices prévisionnels, globalement en ligne avec le S&P 500.

In the previous two years, however, the company's valuation reached more than 40 times forward earnings by year-end.

Les partisans de l'action soutiennent que la poursuite des investissements dans l'infrastructure IA pourrait justifier une valorisation plus élevée une fois que les investisseurs commenceront à intégrer dans les cours les dépenses attendues au-delà de 2026.

La capacité de Nvidia à retrouver un élan plus marqué dépendra probablement de sa faculté à maintenir son leadership technologique, à défendre son écosystème logiciel, à s'étendre vers de nouveaux marchés grand public et à démontrer que la demande IA à long terme reste intacte malgré l'intensification de la concurrence dans l'industrie des semi-conducteurs.