USD/JPY : les opérateurs anticipent une intervention sur le yen japonais

Le yen japonais a bondi fortement jeudi alors que les opérateurs se préparaient à une éventuelle intervention de la Banque du Japon (BoJ). La paire USD/JPY est retombée jusqu'à 160.62 depuis le sommet de l'année à 162.84. 

Publication de données NFP décevantes aux États-Unis

La paire USD/JPY a reculé après la publication du dernier rapport sur l'emploi non agricole (NFP) aux États-Unis. Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS), l'économie n'a créé que 57k emplois en juin, manquant les 114k attendus. Les créations d'emplois de mai ont également été révisées de 172k à 129k. 

Le rapport indique que le secteur manufacturier n'a créé que 3k emplois, tandis que les effectifs publics sont passés de 32k en mai à 8k en juin de cette année. Le seul point positif du rapport est le taux de chômage, qui s'est amélioré de 4.3% à 4.2%.

Ces chiffres ont poussé les investisseurs à revoir leurs attentes vis‑à‑vis de la Réserve fédérale. Par exemple, la probabilité d'une hausse de la Fed est passée de 56% à 49% sur Polymarket.

Les données interviennent un jour après que Kevin Warsh, le président de la Réserve fédérale, a réaffirmé que la Fed était entièrement concentrée sur la lutte contre l'inflation aux États-Unis, ce qui a poussé les opérateurs à anticiper une hausse des taux plus tard cette année.

Les récentes données montrent que l'inflation américaine est restée à un niveau élevé en juin, l'indice des prix à la consommation (CPI) et les dépenses personnelles de consommation (PCE) s'étant élevés à 4.2%. Ces deux mesures sont au‑dessus de l'objectif de 2.0% de la Fed depuis plus de cinq ans.

Intervention potentielle de la BoJ

Le taux de change USD/JPY a également réagi à la probabilité croissante d'une intervention de la BoJ après que le yen ait chuté jusqu'à son plus bas niveau depuis des décennies.

Les données du marché des options montrent que les opérateurs anticipent davantage de volatilité sur le yen. Par exemple, le risk reversal dollar‑yen à une semaine est devenu plus négatif, ce qui implique une plus forte demande d'options d'achat sur le yen par rapport aux calls sur le dollar. Les spreads en papillon à une semaine se sont élargis, signe que les investisseurs paient davantage pour se protéger contre des mouvements importants dans un sens ou dans l'autre.

On ignore comment la BoJ réagira face à l'affaiblissement du yen. Elle a déjà remonté ses taux à 1%, le niveau le plus élevé depuis plus de deux décennies. 

Plus tôt cette année, la banque a injecté plus de $73 billion en achetant la devise. Si la réaction initiale a été positive, la monnaie a ensuite reflué et a atteint son niveau le plus bas depuis plusieurs années.

Les données récentes montrent que la BoJ a une marge de manœuvre pour relever ses taux. L'inflation reste élevée au regard du contexte japonais, tandis que l'économie se porte relativement bien, les PMI des services et du manufacturing ayant progressé respectivement à 52.2 et 50.5.

Analyse technique USD/JPY

Graphique USDJPY | Source: TradingView

Le graphique journalier montre que la paire USD/JPY a fortement reflué jeudi, un jour après la formation d'un chandelier doji. Un doji se compose d'un corps minuscule et d'ombres supérieure et inférieure.

Elle a également reculé après avoir retesté la borne supérieure du canal ascendant. Dans le même temps, les deux lignes du Percentage Price Oscillator (PPO) et l'indice de force relative (RSI) ont marqué un repli.

Par conséquent, la paire continuera probablement de diminuer pendant que les opérateurs attendent une intervention. Si elle a lieu, le prochain niveau à surveiller sera 158, la borne inférieure du canal ascendant.