Chronique : Les principaux bénéficiaires de l'IA peuvent-ils maintenir des résultats spectaculaires ?

Nous venons de dire adieu au premier semestre 2026, et les investisseurs se préparent maintenant à la saison des résultats du deuxième trimestre.

Celle-ci débute la semaine prochaine, lorsque une grande partie des immenses institutions financières américaines publieront leurs résultats.

Parmi elles figurent la plus grande banque au monde en termes de capitalisation boursière, JP Morgan Chase, son principal rival Bank of America, ainsi que d'autres acteurs importants comme Citigroup, Wells Fargo et Morgan Stanley.

La semaine prochaine verra également la publication des résultats d'habitués comme Netflix, ainsi que de deux entreprises très importantes, liées à l'IA : ASML et TSMC.

Le géant néerlandais ASML fournit les machines de lithographie, qui sont fondamentales pour la fabrication de semi-conducteurs, tandis que TSMC (the Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) fait à peu près ce que son nom indique.

Fin juin, ASML a atteint un sommet historique, à une fraction près de 2 000 $ par action.

Cela représentait un gain de 172 % sur un an, bien que, comme beaucoup d'entreprises liées au développement de l'IA, elle ait subi une importante prise de bénéfices jusqu'à présent ce mois-ci.

TSMC avait progressé de 110 % sur la même période, et, comme ASML, s'est repliée depuis ces sommets au début juillet.

On peut donc dire que ces deux entreprises ont réalisé une performance impressionnante, quel que soit le critère retenu.

Sauf, bien sûr, si votre référence est celle des actions de semi-conducteurs.

Dans ce secteur, certains titres ont enregistré des performances de marché véritablement remarquables.

Sans égrener la liste complète, on peut citer Micron Technology comme l'exemple-type de la surperformance des valeurs de puces. Micron a atteint son sommet environ une semaine avant ASML et TSMC.

Mais en atteignant ce pic, le titre affichait un gain de 900 % par rapport à cette période l'année dernière, dont 290 % gagnés rien que sur les trois derniers mois.

L'iShares Semiconductor ETF (SOXX), qui contient dix géants des puces dont Micron, AMD, NVIDIA, Intel et Marvell Technologies, a gagné 160 % sur les douze derniers mois, bien qu'il ait également perdu un peu d'éclat ces deux dernières semaines.

Comparez cela au NASDAQ 100, très axé technologie (en hausse d'à peine 35 % de juillet de l'année dernière jusqu'à son sommet historique début juin) ou au S&P 500 (en hausse d'un 'misérable' 22 % sur la même période), et il est clair que le choix judicieux de titres peut faire la différence.

Si ces gains extraordinairement élevés sentent l'exubérance irrationnelle, toutes ces valeurs de semi-conducteurs peuvent présenter une succession de résultats supérieurs aux attentes, des carnets de commandes saturés et des marges bénéficiaires impressionnantes.

C'est comme au bon vieux temps où NVIDIA est passé d'une activité de niche dans le jeu vidéo à l'entreprise la plus valorisée au monde en termes de capitalisation boursière, position qu'elle conserve encore.

Alors, que faut-il attendre de leurs résultats du deuxième trimestre ? Plus de la même chose, ou bien ce trimestre fera-t-il retentir la sonnette d'alarme ?

C'est la question que l'on se pose avant chaque saison des résultats, et il semble que la réponse sera sensiblement la même.

La plupart de ces entreprises liées à l'IA semblent parties pour dépasser les attentes tant en matière de bénéfices que de revenus, et, si c'est le cas, elles se sont toutes suffisamment repliées depuis leurs récents records pour que ces nouvelles puissent leur donner un coup de pouce haussier.

Mais, surtout, quelles orientations prospectives annonceront-elles ?

Y aura-t-il ne serait-ce qu'un indice minime que la croissance quasi exponentielle des ventes, caractéristique des semi-conducteurs, commence à s'estomper ?

Début juin, Broadcom a chuté de 12 % en une journée, malgré avoir dépassé les attentes consensuelles sur les bénéfices et les revenus, après que la société a maintenu sa cible de chiffre d'affaires liée aux puces pour l'année complète plutôt que de l'augmenter.

Puis, quelques semaines plus tard, Micron Technology a bondi puis chuté brutalement, les investisseurs commençant à douter de la pérennité de l'essor des puces mémoire alimenté par l'IA.

S'agit-il des premiers signes d'un problème à venir ? Va-t-on poser davantage de questions sur les sommes levées pour développer l'IA ?

Y a-t-il des signes que le retour sur investissement ne correspondra pas aux attentes ? Avec des marchés valorisés pour la perfection, retirer la mauvaise brique de Jenga pourrait avoir des conséquences dévastatrices.

(Il s'agit d'une chronique publiée toutes les deux semaines par David Morrison. Il est analyste principal de marché chez Trade Nation. Les opinions sont les siennes.)