L'indice Kospi en marché baissier : la fête sud-coréenne est-elle terminée ?

L'indice Kospi est retombé en marché baissier technique après avoir chuté de 23 % par rapport à son plus haut de l'année. Cette vague de ventes s'est poursuivie aujourd'hui, le plaçant au plus bas depuis le 20 mai. L'indice des grandes valeurs chutera-t-il encore, ou va-t-il revenir ?

Pourquoi l'indice Kospi a plongé

L'indice Kospi, qui suit les plus grandes entreprises de Corée du Sud, a été le plus performant au monde depuis l'année dernière. Il est passé de 2,268 à son plus bas en avril de l'année dernière et a culminé à un record de 9,387.

Le rallye a été favorisé par des politiques publiques encourageant l'investissement en actions, le président prédisant que le Kospi grimperait à 5,000.

Ces mesures ont coïncidé avec un boom de l'intelligence artificielle qui a entraîné une forte hausse de la demande de produits mémoire et de semi‑conducteurs. Samsung et SK Hynix figurent parmi les acteurs majeurs de ces secteurs. 

La demande a entraîné des hausses substantielles des prix, du chiffre d'affaires et des bénéfices pour ces sociétés. Rien que cette semaine, Samsung a déclaré que son chiffre d'affaires a plus que doublé au deuxième trimestre, la direction prévoyant de nouvelles croissances.

Samsung et SK Hynix, à l'instar de leurs homologues mondiaux du secteur mémoire, ont fortement grimpé, leur capitalisation boursière dépassant $1 trillion. Dans le même temps, investisseurs sud‑coréens et étrangers se sont laissés gagner par le FOMO (peur de rater la hausse). 

De nombreux Sud‑Coréens ont contracté des prêts pour participer au marché haussier, des données récentes montrant que les opérations avec effet de levier ont explosé dans le pays. Les investissements en actions à effet de levier par des investisseurs particuliers ont atteint leurs limites il y a quelque temps, rendant difficile l'obtention de nouveaux emprunts.

Récemment toutefois, la fête a commencé à s'essouffler. Les investisseurs étrangers ont continué de vendre des actions sud‑coréennes en raison de prises de bénéfices. Parallèlement, Samsung et SK Hynix, qui avaient mené la hausse, ont chuté tandis que les investisseurs s'interrogent sur leur potentiel de progression.

Une inquiétude majeure est que les prix de la mémoire puissent commencer à reculer dans les mois à venir, ce secteur étant fortement cyclique. Les investisseurs se souviennent encore de 2023, lorsque les revenus de la plupart des entreprises mémoire ont chuté de deux chiffres.

Par ailleurs, il existe un risque de reprise prochaine du conflit entre les États‑Unis et l'Iran. Dans une déclaration, Donald Trump a estimé que, selon lui, le cessez‑le‑feu était terminé. Les États‑Unis ont frappé l'Iran durant la nuit, ce dernier ayant riposté. Les prix du pétrole ont recommencé à monter alors que les opérateurs envisagent les scénarios possibles. 

Quelles perspectives pour le Kospi ?

Une théorie classique connue sous le nom de Wyckoff offre une bonne explication de ce qui arrive à l'indice Kospi. Elle stipule que les actifs traversent quatre phases principales au fil du temps. La première est l'accumulation, où les cours évoluent horizontalement. Vient ensuite la phase de hausse (markup), où les prix montent de manière parabolique à mesure que le FOMO s'intensifie.

Cette étape est ensuite suivie par la distribution puis le markdown, où les investisseurs commencent à vendre dans la panique. Des signes indiquent que nous sommes désormais dans la phase de markdown, ce qui pourrait déclencher de nouvelles ventes, en particulier de la part d'investisseurs particuliers à effet de levier.

L'indice est également probablement en train de connaître une réversion vers la moyenne, où les actifs baissent pour revenir vers leurs moyennes historiques. Dans ce cas, le Kospi est à 7,204, tandis que la moyenne mobile à 200 jours se situe à 5,901. Ainsi, le recul rapprochera l'indice de cette moyenne.

Donc, est-ce la fin de la phase haussière ? Pas nécessairement. Ce qui est clair en revanche, c'est que l'indice restera très volatile à court terme.