PepsiCo bat les attentes de revenus, mais la demande nord-américaine reste faible
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Buy PEP. Résultats supérieurs aux attentes, perspectives annuelles réaffirmées, et le moteur de croissance est intact : volumes internationaux en hausse tandis que les boissons sans sucre et les snacks salés s'améliorent. L'action est en baisse en raison du ralentissement en Amérique du Nord, mais la direction applique déjà des baisses de prix, des conditionnements plus petits et des rafraîchissements de marque — le marché sous-évalue donc probablement la faiblesse de la demande à court terme par rapport aux prévisions.
Risque clé : Une détérioration continue en Amérique du Nord qui contraint à une révision à la baisse des prévisions ou entraîne une détérioration des marges en raison de promotions plus profondes et prolongées.
Sell KO. Même contexte d'inflation pesant sur les consommateurs, mais la configuration de KO est plus exposée à un affaiblissement des volumes, sans le contrepoids aussi net de Pepsi issu de l'amélioration des snacks salés et du dynamisme des boissons sans sucre. Si les budgets des ménages américains restent serrés plus longtemps que prévu, le récit de croissance de KO est plus susceptible de s'essouffler, tandis que le mix international de Pepsi pourrait amortir les résultats.
Risque clé : KO fait preuve de résilience avec des volumes et un pouvoir de fixation des prix plus forts que prévu, réduisant la faiblesse relative par rapport à PEP.
- Les actions de Pepsico ont légèrement reculé malgré un bénéfice supérieur aux attentes.
- Les ventes alimentaires en Amérique du Nord ont diminué alors que les consommateurs réduisaient leurs dépenses.
- La société a maintenu ses prévisions pour 2026, pariant sur un redressement progressif de son marché domestique.
PepsiCo a dépassé les attentes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour le deuxième trimestre jeudi, mais les investisseurs se sont concentrés sur l'avertissement de la société selon lequel les pressions inflationnistes continuent de peser sur les dépenses des consommateurs en Amérique du Nord, entraînant une légère baisse de son action en préouverture.
Le géant des snacks et boissons a réaffirmé ses prévisions annuelles, alors qu'il continue de bénéficier d'une demande résiliente pour les boissons sans sucre et d'une amélioration des performances de son activité de snacks salés aux États-Unis.
Cependant, les dirigeants ont prévenu qu'un redressement sur son principal marché prendrait plus de temps que prévu.
Les actions ont reculé de plus de 1 % en préouverture après être brièvement passées en territoire positif immédiatement après la publication des résultats.
La société a enregistré un chiffre d'affaires de 24,18 milliards de dollars pour le trimestre, en hausse de 6,4 % sur un an et supérieur aux attentes des analystes de 23,95 milliards de dollars, selon les données de LSEG.
Le bénéfice de base par action s'est établi à 2,20 $, contre 2,12 $ un an plus tôt.
PepsiCo continue d'anticiper une croissance organique du chiffre d'affaires de l'exercice 2026 comprise entre 2 % et 4 % et prévoit que le bénéfice de base par action en devises constantes augmentera de 4 % à 6 %.
Les marchés internationaux soutiennent la croissance
La croissance globale des volumes de la société est restée positive, soutenue en grande partie par les marchés internationaux.
Les volumes alimentaires mondiaux ont augmenté de 3 % au cours du trimestre, tandis que les volumes de boissons ont progressé de 2 %, hors effets de prix et de change.
La demande en Amérique du Nord, en revanche, est restée atone.
Les ventes organiques de l'activité alimentaire de PepsiCo en Amérique du Nord ont diminué d'environ 2 %, tandis que les volumes alimentaires sont restés stables.
La division boissons en Amérique du Nord de la société a enregistré une baisse des volumes de 4 %.
« Les résultats ont été tempérés au cours du trimestre, la performance des catégories alimentaires et boissons aux États-Unis ayant modéré alors que les budgets des consommateurs se contractent en raison de la montée des pressions inflationnistes », a déclaré le directeur général Ramon Laguarta dans des remarques préparées.
Les dépenses des consommateurs aux États-Unis ont également été mises sous pression au cours du trimestre, les prix du pétrole ayant fortement fluctué après le conflit entre les États-Unis et l'Iran.
Le prix moyen national de l'essence a grimpé à un plus haut de quatre ans, à 4,56 $ le gallon fin mai, poussant de nombreux ménages à réduire leurs dépenses discrétionnaires.
Les baisses de prix et les rafraîchissements de marques se poursuivent
PepsiCo a réagi en baissant les prix de produits tels que Lay's et Doritos, tout en développant des conditionnements plus petits pour séduire les consommateurs attentifs au budget.
La société a également renouvelé plusieurs de ses marques phares, notamment Gatorade et Lay's, afin de stimuler la demande et de renforcer sa part de marché.
Malgré ces initiatives, les dirigeants ont reconnu que le redressement en Amérique du Nord serait plus lent que prévu.
« Notre activité en Amérique du Nord a été plus molle que prévu au deuxième trimestre, et nous attendons désormais une amélioration plus progressive des tendances de performance pour le reste de l'année », a déclaré le directeur financier Steve Schmitt dans des remarques préparées.
Si la demande intérieure reste sous pression, la capacité de PepsiCo à générer une croissance internationale plus forte et à maintenir ses prévisions annuelles laisse penser que la société anticipe une amélioration du sentiment des consommateurs et que l'innovation produit soutiendra la performance à plus long terme, même si l'inflation continue d'influencer les décisions d'achat sur son marché domestique.
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