Applied Materials bat Wall Street et relève ses prévisions — pourquoi -6 % ?

Applied Materials a publié des résultats et des prévisions supérieurs aux attentes, mais AMAT a chuté de plus de 5 % lors des échanges prolongés, les investisseurs estimant qu'un simple dépassement n'était pas suffisant après le rallye de l'action en 2026.

Les revenus du troisième trimestre fiscal ont augmenté de 25 % en glissement annuel pour atteindre $9.12 billion, au‑dessus de l'estimation de Wall Street à $8.99 billion, tandis que le bénéfice ajusté par action a progressé de 41 % pour s'établir à $3.50 par action.

Applied a ensuite prévu des revenus pour le quatrième trimestre d'environ $10.25 billion et un BPA ajusté de $4.02, au‑dessus du consensus.

La vente massive ressemblait moins à une déception concernant l'activité qu'à un choc contre des attentes devenues difficiles à dépasser.

Applied a enregistré un dépassement, mais pas un résultat spectaculaire

Le trimestre sous‑jacent offrait de nombreux points positifs pour les investisseurs.

Les revenus de la division Semiconductor Systems ont atteint $7.04 billion, les DRAM représentant 26 % des ventes, contre 22 % un an plus tôt.

Applied Materials a également affiché son 13e trimestre consécutif d'expansion de la marge brute en glissement annuel.

Le directeur financier Brice Hill a déclaré que la visibilité client était plus longue que jamais, certaines conversations s'étendant jusqu'en 2030.

Il anticipe une forte croissance au second semestre dans la DRAM, les fonderies de pointe et la logique, ainsi que le packaging avancé.

Cela dit, l'action avait déjà plus que doublé cette année. William Blair, cité par TipRanks avant les résultats, a noté qu'Applied avait bondi de 103 % en 2026 et se négociait à environ 29 fois son estimation de bénéfice pour 2027.

La société a attribué une recommandation Market Perform, estimant que les fortes perspectives de croissance étaient de plus en plus intégrées dans le cours.

C'est là le problème central : Wall Street n'attendait pas la preuve qu'Applied puisse croître. Les investisseurs avaient déjà payé cher pour ce scénario.

La demande liée à l'IA se renforce, elle ne faiblit pas

Rien dans les perspectives n'indiquait que le boom des équipements d'IA était en train de s'essouffler.

Applied prévoit que les revenus liés au packaging avancé augmenteront de plus de 70 % sur l'année civile, au‑dessus de sa précédente prévision de plus de 50 %.

La direction investit également dans une capacité de production supplémentaire pour soutenir la demande jusqu'à la fin de la décennie.

UBS a récemment relevé son objectif de cours pour Applied Materials à $705 contre $570. Investopedia rapporte que la banque voit « des preuves plus nettes que les entreprises d'équipement augmentent leurs prix pour faire monter les marges. »

Cette thèse a été confortée par les chiffres publiés jeudi. La marge brute non‑GAAP a atteint 50.4 %, en hausse de 1.5 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, tandis que la marge d'exploitation ajustée est montée à 34 %.

L'analyste de Bank of America Vivek Arya a qualifié la faiblesse récente du secteur des semi‑conducteurs de « reset estival, pas un renversement fondamental », selon MarketWatch, tout en restant constructif sur l'investissement en IA et sur les équipements de fabrication de plaquettes.

Quand d'excellents résultats cessent d'être suffisants

Les attentes avant la publication étaient élevées après les résultats des concurrents en équipement Lam Research et KLA.

L'analyste de Stifel Brian Chin a déclaré à Reuters que ces performances des pairs avaient contribué à fixer la barre très haut.

L'analyste de CFRA Brooks Idlet a décrit le trimestre d'Applied comme solide et a indiqué que le consensus 2027 pourrait encore avoir du potentiel à la hausse si l'élan récent se maintient.

Il y a eu un bémol. Le BPA GAAP était de $3.17 après qu'une perte d'investissement non réalisée de $220 million ait pesé sur le bénéfice déclaré. Mais le bénéfice ajusté a tout de même dépassé les attentes, reléguant cela au second plan.

Les traders d'options facturaient un mouvement des bénéfices d'environ 7 %, une autre indication que les investisseurs se préparaient à quelque chose de spectaculaire.