MU, SNDK, MRVL reculent avant l'entrée de SK Hynix au Nasdaq — pourquoi la nervosité ?

Les actions de Micron MU, SanDisk et d'autres sociétés de semi‑conducteurs ont légèrement reculé pendant les échanges en pré‑marché vendredi, avant la très attendue entrée de SK Hynix à Wall Street via ses American depositary receipts (ADRs).

Le fabricant sud‑coréen de puces mémoire, fournisseur de Nvidia, a levé 26,5 milliards de dollars via son offre de titres américaine, en faisant la plus importante cotation aux États‑Unis jamais réalisée par une société étrangère.

Micron était en baisse d'environ 2,6% en pré‑marché, tandis que SanDisk reculait de plus de 3,8%. Western Digital a perdu 2,78% et Seagate Technology reculait d'environ 2,5%.

Les titres de Marvell Technology et Lam Research, deux acteurs clés de la chaîne d'approvisionnement mémoire, ont également perdu respectivement 2% et 3,4%.

Les titres mémoire confrontés à une nouvelle concurrence

Le repli des valeurs mémoire s'explique par une faiblesse plus large du secteur des puces après le rallye de jeudi.

Intel a aussi chuté de 2,6% en pré‑marché, tandis que Nvidia et AMD reculaient de moins de 1%.

Cependant, l'entrée de SK Hynix au Nasdaq devrait également remodeler le commerce des puces mémoire aux États‑Unis, jusque‑là dominé par Micron.

Certains investisseurs pourraient réallouer des fonds hors de Micron vers le constructeur sud‑coréen.

Des analystes estiment que la cotation américaine de SK Hynix pourrait contribuer à réduire son écart de valorisation de longue date avec ses pairs mondiaux.

Être négocié aux côtés de Micron sur une grande place américaine pourrait aussi conduire à une réévaluation de la société auprès des investisseurs internationaux.

Selon Thomas Hughes de MarketBeat, alors que les perspectives de long terme de Micron restent haussières, son cours pourrait sous‑performer SK Hynix à court et moyen terme.

« Le risque est que les investisseurs prennent des profits et réduisent leurs positions sur MU afin de déplacer du capital vers SK Hynix », a‑t‑il indiqué.

« Dans ce scénario, le meilleur cas est que le cours de MU évolue latéralement dans une fourchette près des plus hauts actuels, tandis que le pire cas est qu'il subisse une correction plus marquée que celle déjà observée. En baisse de plus de 20% par rapport à ses sommets post‑résultats début juillet, le cours de Micron pourrait perdre encore environ 30% avant d'atteindre un support solide », a‑t‑il ajouté.

Certains analystes voient un potentiel haussier pour Micron

Tous les analystes ne pensent pas que la cotation de SK Hynix sera négative pour Micron.

Selon le trader et analyste financier Dmytro Lebid, la « décote coréenne » de SK Hynix sera éliminée après sa cotation américaine, ce qui pourrait soutenir des valorisations plus élevées dans le secteur mémoire, y compris pour Micron.

« Comme le géant sud‑coréen était inaccessible aux investisseurs américains sur le marché domestique, ses multiples étaient sous‑valorisés. L'opération va cependant relever ces multiples, ce qui rendra aussi les multiples de Micron plus justes (par exemple, le ratio P/E actuel de SK Hynix est de 18,3x, contre 22,0x pour Micron). En clair, le plafond de valorisation pour les acteurs mémoire va monter », a‑t‑il expliqué.

Lebid estime également que la cotation pourrait attirer des capitaux institutionnels supplémentaires vers le secteur.

« De nombreux investisseurs font face à des barrières administratives pour acheter des actions sur la Bourse coréenne KOSPI. Comme la cotation de SK Hynix au Nasdaq attirera davantage l'attention des investisseurs sur les actifs du marché mémoire, cela peut accroître la liquidité provenant de fonds à vocation générale. Et comme Micron sert de référence nationale aux États‑Unis, cela pourrait encore soutenir la demande pour ses actions », a‑t‑il ajouté.

La plus grande cotation étrangère aux États‑Unis

SK Hynix a levé environ 26,5 milliards de dollars après avoir prixé 177,9 millions d'American depositary shares à 149 $ l'unité.

La société émet 17,79 millions de nouvelles actions ordinaires, représentées par 177,9 millions de US depositary shares, 10 depositary shares équivalant à une action ordinaire cotée à Séoul.

Selon les rapports, la demande des investisseurs a été plus de sept fois supérieure aux actions disponibles malgré le récent repli des valeurs mondiales des semi‑conducteurs.