L'IA créera plus d'emplois, selon le Dr Richard Peterson, fondateur de MarketPsych

L'intelligence artificielle est devenue l'histoire d'investissement définissant la décennie, propulsant des entreprises comme Nvidia, Broadcom et Micron à des valorisations record tout en contribuant à porter le S&P 500 à des sommets successifs.

Mais toute technologie transformatrice a, à un moment donné, suscité des inquiétudes quant à un excès d'optimisme.

Cette question a servi de fil conducteur au dernier épisode de Zero Sum, où Harsh Vardhan d'Invezz a parlé avec Richard Peterson, économiste comportemental, fondateur de MarketPsych et expert en sentiment de marché autrefois décrit par l'Associated Press comme le « principal psychiatre de Wall Street ».

S'appuyant sur près de trois décennies de données de sentiment, Peterson a expliqué pourquoi l'IA a encore des marges de progression, où l'excès spéculatif commence à apparaître et ce que les investisseurs devraient surveiller ensuite.

Le rallye de l'IA repose sur de vrais bénéfices

Les comparaisons entre le rallye actuel de l'IA et le boom des dot-coms se multiplient, mais Peterson soutient que l'analogie a ses limites.

À la différence de nombreuses entreprises internet à l'aube du siècle, les leaders actuels de l'IA génèrent d'énormes revenus et flux de trésorerie.

« Je veux dire que Nvidia réalise d'énormes bénéfices, Micron affiche des marges considérables, donc il y a de l'argent réel, alors que lors du boom des dot-coms il n'y avait pas de revenus substantiels. »

Cependant, cela n'élimine pas le risque d'une bulle. Peterson a noté que les révolutions technologiques suivent généralement un schéma familier : les premiers vainqueurs bénéficient d'une rentabilité extraordinaire avant que la concurrence n'arrive inévitablement.

Dans l'IA, cette concurrence émerge déjà via des fabricants de puces rivaux, des siliciums sur mesure développés par les hyperscalers et des alternatives chinoises de plus en plus performantes.

Peterson a soutenu que la vraie question pour les investisseurs n'est pas de savoir si l'IA est une technologie transformatrice, mais si les valorisations actuelles laissent suffisamment de marge pour une intensification de la concurrence et une pression sur les marges à mesure que davantage d'entreprises entrent sur le marché.

Le sentiment de marché change souvent avant les prix

Plutôt que de se fier uniquement aux valorisations ou aux prévisions de bénéfices, Peterson étudie la psychologie des investisseurs.

MarketPsych surveille environ 1,000 médias d'information premium et des dizaines de plateformes sociales axées sur l'investissement dans 28 langues, créant un historique de la façon dont les investisseurs ont perçu les marchés depuis 1998.

« Nous mesurons la façon dont les gens se sentent… nous avons observé des cycles depuis le boom des dot-coms. »

Un schéma récurrent se dégage. L'optimisme atteint généralement son pic tôt dans un cycle de marché avant de s'estomper progressivement, même si les cours continuent de monter.

Les réseaux sociaux deviennent souvent sceptiques bien avant les médias financiers traditionnels, fournissant un signal précoce que les attentes peuvent dépasser la réalité.

Pour les investisseurs, le sentiment n'est pas un outil de prédiction autonome, mais il peut fournir un contexte précieux lorsque l'enthousiasme devient unilatéral.

La spéculation se propage

Si Peterson a évité de qualifier l'ensemble du pari sur l'IA de bulle, il a souligné plusieurs évolutions qui ressemblent à des cycles spéculatifs précédents.

Parmi elles figurent les ETF à effet de levier sur une seule action, qui amplifient les gains et les pertes, ainsi qu'un pipeline croissant d'introductions en bourse (IPO) liées à l'IA censées absorber des milliards de dollars de capital investisseur.

Il a fait valoir que les bulles se terminent souvent non pas parce que la technologie sous-jacente échoue, mais parce que la liquidité se tend alors que de plus en plus d'entreprises cherchent à capter la demande des investisseurs.

Des introductions potentielles d'entreprises telles qu'OpenAI et Anthropic, après le lancement public très médiatisé de SpaceX, pourraient finalement réduire le capital spéculatif disponible pour les leaders du marché existants.

Les prochains vainqueurs de l'IA pourraient venir de la chaîne d'approvisionnement

Autre enseignement clé : les investisseurs pourraient devoir regarder au-delà des noms en première ligne.

Peterson estime que les entreprises de mise en réseau, les fournisseurs d'infrastructures optiques et les fabricants d'équipements pour semi-conducteurs restent bien positionnés à mesure que l'infrastructure IA continue de se développer.

Dans le même temps, il a mis en garde que certains fabricants de mémoire et constructeurs de serveurs commencent à afficher un sentiment élevé typiquement associé aux rallies en phase avancée.

Plutôt que de considérer l'IA comme un pari unique, il a estimé que les investisseurs doivent s'attendre à l'émergence de cycles multiples dans différentes parties de l'écosystème.

L'IA pourrait remodeler l'emploi

La discussion a également abordé l'une des plus grandes préoccupations sociétales liées à l'IA : l'emploi.

Alors que les licenciements sont fréquemment attribués à l'intelligence artificielle, Peterson a soutenu que les données racontent une histoire plus nuancée.

Il a souligné la hausse des offres d'emploi en ingénierie logicielle et des recherches suggérant que les entreprises adoptant l'IA étendent souvent leurs effectifs ailleurs, plutôt que de simplement remplacer des salariés.

« Je pense que l'IA créera davantage d'emplois, et je pense que c'est ce que nous voyons. »

Le défi, a-t-il dit, tient moins au fait que l'IA crée de l'emploi qu'à la rapidité d'adaptation des travailleurs et des entreprises aux nouvelles compétences requises.

L'épisode se conclut par la dernière analyse de marché de Peterson, expliquant notamment pourquoi il reste constructif sur l'infrastructure réseau, prudent sur les poches surchauffées de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, et de plus en plus optimiste sur l'énergie nucléaire, le solaire et le stockage par batterie en tant que bénéficiaires à long terme du déploiement de l'IA.

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