Pourquoi les prix du pétrole chutent-ils alors que le risque iranien reste non résolu ?

L'or a grimpé au-dessus de $4,100 l'once lundi alors qu'une pause dans les attaques entre les États-Unis et l'Iran a fait baisser le pétrole et le dollar, offrant au métal jaune un soutien inhabituel provenant d'un apaisement des tensions géopolitiques plutôt que d'un nouvel afflux vers les valeurs refuges.

L'or au comptant a progressé de 1,4% à $4,110.56 l'once à 0200 GMT, tandis que les contrats à terme sur l'or aux États-Unis ont gagné 1% à $4,112.10. L'indice dollar a reculé de 0,3%, rendant le métal précieux moins cher pour les acheteurs utilisant d'autres monnaies.

Le recul du pétrole change la donne sur l'inflation

Le catalyseur immédiat a été un fort retournement du pétrole brut.

Le Brent et le West Texas Intermediate ont reculé d'environ 5% après que Washington a suspendu sa campagne de bombardements et que Téhéran a déclaré qu'il retiendrait ses attaques tant que les États-Unis en feraient autant.

Des prix du pétrole plus bas comptent pour l'or car ils réduisent le risque d'un nouveau choc inflationniste à court terme.

Les coûts de l'énergie avaient renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait devoir relever à nouveau les taux d'intérêt, augmentant ainsi le coût d'opportunité de détenir un actif sans rendement.

Les analystes ont déclaré que la combinaison de lundi, de pétrole moins cher et d'un dollar plus faible, créait un contexte plus favorable pour le métal jaune.

Le mouvement montrait aussi que l'or se négocie actuellement autant en fonction des perspectives d'inflation et de taux que de la demande de protection contre le risque géopolitique.

Le soulagement reste fragile. Le trafic commercial dans le détroit d'Ormuz demeure fortement restreint, tandis que les attaques autour de la mer Rouge maintiennent vives les inquiétudes concernant des routes maritimes alternatives.

Toute nouvelle perturbation pourrait rapidement inverser la baisse du pétrole et raviver la pression sur les rendements obligataires.

La Fed reste l'épreuve la plus exigeante

La Réserve fédérale entame mardi une réunion de politique monétaire de deux jours, dont la décision est attendue mercredi.

Les économistes et les investisseurs s'attendent en grande partie à ce que les responsables laissent les taux inchangés, mais le débat s'est déplacé vers la possibilité que la prochaine hausse intervienne en septembre.

Les prix implicites du CME FedWatch indiquaient une probabilité d'environ 80% d'au moins une hausse des taux d'ici la réunion de septembre.

Cela expose l'or à tout signal montrant que les décideurs restent inquiets d'une inflation alimentée par l'énergie, des droits de douane ou des pressions inflationnistes persistantes.

Une poursuite de la baisse du brut donnerait à la Fed davantage de marge pour attendre.

Cela dit, une seule séance de baisse des prix du pétrole est peu susceptible de clore le débat sur la politique monétaire, d'autant plus que la pause au Moyen-Orient reste conditionnelle.

Le rallye des métaux précieux s'étend

Le rallye s'est étendu à l'ensemble du complexe, l'argent progressant de 2,8% à $59.81 l'once. Le platine a avancé de 2,6% à $1,629.15, tandis que le palladium gagnait 2,1% à $1,269.43.

Les analystes restent constructifs sur l'or à plus long terme, soutenus par la demande physique et l'intérêt continu pour la protection de portefeuille.

Le chemin à court terme est moins simple.

Le métal jaune pourrait peiner à construire une progression soutenue à moins que le pétrole ne reste bas, que le dollar ne s'affaiblisse davantage et que la Fed n'évite d'accentuer son message en faveur de hausses de taux.

Pour l'instant, l'or a regagné le niveau des $4,100. Le maintenir dépendra moins du rallye de soulagement de lundi que de la capacité de la diplomatie à contenir les prix de l'énergie.